영보화학이 상승세다. 14일 오전 10시 15분 현재 영보화학3,540원, ▲50원, 1.43%은 2.6%(85원) 오른 3330원에 거래되고 있다.

이 회사의 1분기 매출액은 267억원으로 전년 동기 대비 8% 증가했다. 영업이익은 16억1000만원으로 56% 늘었으며, 자회사의 손익을 반영한 순이익은 16억원으로 78% 증가했다. 매출액 증가에도 불구, 판관비가 2억원 가량 감소하며 수익성 개선을 이끌었다. 항목별로는 대손상각비가 지난해 1분기 2억원 발생했지만, 올 1분기 8600만원 가량 환입됐다.

항목별로는 건축자재 부문 매출 증가가 눈에 띤다. 이 부문 1분기 매출액(연결 기준)은 127억원으로 전년 동기 대비 48% 늘었다. 이는 신규 제품인 파이로셀 판매 증가에 따른 것으로 해석된다. 영보화학은 2011년부터 파이로셀을 생산하기 시작했으며, 올 1분기 전체 매출의 12%를 차지하는 주요 제품이 됐다. 파이로셀은 건축내장재로 사용되는 고효율 단열재다. 건축물의 신축 및 리모델링시 적은 면적을 차지하면서도 에너지 절감에 유용한 제품이다.

영보화학은 폴리올레핀 폼을 만드는 업체다. '폴리올레핀 폼'(Polyolefin Foam)은 5대 범용 플라스틱 중 폴리에틸렌(PE)와 폴리프로필렌(PP)을 이용한 것으로 스치로폴과 스폰지, PVC 등을 대체할 수 있는 친환경소재다. 주로 건축자재, 자동차, 일반소재로 쓰인다. 건축자재 부문은 아파트 층간 소음재, 파이프 보온재가 대표적이다. 자동차 부문에선 자동차 천정, 도어완충재 등으로 사용되며, 현대차253,000원, ▼-4,000원, -1.56%, 기아차의 완성차에 장착된다. 일반소재는 문구, 신발, 레저용품에 활용된다. 매출 비중은 건축자재가 37% 자동차가 23%며, 일반소재가 40%로 가장 크다.

주요 원재료는 PE, PP, 가교제, 발포제다. 화학업종 중에서 단가가 저렴하고 원료 확보가 수월한 제품이다. 국제유가에 연동돼 있어 유가 하락 시 원재료 평균 매입비용이 하락하는 특징이 있다.

아이투자에서 제공하는 'V_차트(Value_Chart)'의 이익축적지수 항목을 살펴보면 영보화학은 대부분의 이익잉여금을 유형자산으로 쌓고 있다. 기업이 꾸준히 이윤을 창출하기 위해선 설비투자가 불가피한 사업구조를 갖고 있다는 의미다. 올 3월 말 영보화학의 유형자산은 727억원으로 자산의 51%다.



이 같은 기업은 감가상각비, 공장 유지비 등 고정비 비중이 높다. 따라서 공장 가동률이 높아지면 매출액 증가에 따라 이익이 급증하는 특징이 있다. 반대로 불황을 맞아 가동률이 낮아지면 이익이 급감하기도 한다. 실제로 영보화학의 최근 10년 간 실적을 살펴보면 매출액 변화에 따라 이익 변동성이 크다는 것을 알 수 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 영보화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 43위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 11.2배로 5년 평균에 근접한 점 등이 반영됐다. PER은 2013년 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 자회사의 손익을 반영한 순이익 기준이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.