[i레터]성장주 찾는 '깐깐한' 3가지 필터

성장주 발굴은 매력적인 일입니다. 기업가치가 빠르게 늘어나는 성장주는, 주가도 단기간에 이를 반영해 상승할 가능성이 높기 때문이죠.

영국 투자자들의 스승으로 불리는 짐 슬레이터(Jim Slater)도 성장주 투자에 집중한 투자 대가 입니다. 그는 영국 주식투자 서적 최고 베스트셀러 중 하나인 '줄루족의 법칙(The ZULU Principle)'의 저자이기도 한데요. 그가 소개한 성장주를 찾는 3가지 필터를 요약해드립니다.


1. 예상 PEG 1.0 이하를 찾아라

예상 PEG = 예상 PER / 예상 EPS 성장률 < 1

Tip) 예상 PER 20 이상은 제외한다. 유지가능한 EPS 성장률은 15%~25% 정도며, 그 이상을 유지할 수 있는 기업은 없다. 가장 좋은 조합은 예상 주가수익배수(PER) 12배, 예상 EPS 성장률 20%로 예상 PEG 값이 0.6이 나올 때다.
2. 현금흐름이 이익보다 많은 회사 찾아라

최근 연환산 주당현금흐름(CPS) > 최근 연환산 EPS, 최근 5년 평균 EPS

Tip) 질 좋은 성장주는 현금흐름이 강력하며, 순현금(현금성 자산 - 총차입금)을 보유하고 있다.

3. 시장보다 많이 오른 주식 찾아라

최근 1개월 상대수익률, 최근 12개월 상대수익률 모두 (+)
*상대수익률 = 개별주식 주가 상승률 - 코스피(코스닥)지수 상승률
Tip) 1번, 2번 조건을 만족하는 주식이 최근 시장보다 많이 올랐다면, 재평가가 진행되고 있을 가능성이 높다.

조건이 다소 어렵고, 엄격한가요? 슬레이터는 지난 1990~96년 위 조건으로 테스트를 진행한 결과, 1번 조건을 만족한 영국 상장주식은 평균 27개, 3가지 다 만족한 주식은 평균 7개에 불과했다고 밝혔습니다. 그는 정말 좋은 성장주는 무척 소수지만, 찾을 수 있다면 성과는 확연히 좋다고 덧붙였습니다.