[미리분석] 경남에너지, 올들어 +78%..비결은?

경남에너지가 큰 폭의 주가상승을 보여 그 배경이 관심을 끈다.

23일 증권가에 따르면 경남에너지는 올해 들어 전일까지 78%의 상승률을 기록했다. 연초 4040원이던 주가가 7230원으로 올랐다. 같은 기간 코스피 지수는 1.8% 내려 시장 수익률을 크게 상회했다.



▷ 지역 독점, 안정적인 매출 발생

경남에너지의 주가 상승은 사업의 안정성에 성장 잠재력까지 갖춘 점이 부각된 것으로 풀이된다. 경남에너지는 경남지역의 도시가스 공급 회사로 울산, 부산을 제외한 나머지 지역을 지에스이와 양분하고 있다. 도시가스 사업은 초기 대규모 배관공사(시설투자)가 필요하다. 중복투자 방지와 안정적인 공급을 위해 해당 지역에 1곳의 사업자가 독점 공급하고 있다.

독점 공급권을 갖고 있어 안정적인 매출을 올릴 수 있고, 그 덕분에 꾸준히 영업활동 현금흐름은 플러스(+)를 기록하고 있다. 이를 바탕으로 매년 배당도 지급한다. 지난해엔 보통주 1주당 125원을 지급해 시가배당률 3.1%를 기록했다.



▷ 보급률 확대 + 수요 증가로 성장 기대

경남에너지는 지역내 낮은 보급률과, 액화천연가스(LNG) 수요 증가에 따라 성장성을 갖춘 것으로 평가 받는다. 증권가에서도 최근 이 같은 의견을 내고 있다. 지난 16일 신영증권은 평균 보급률이 70%에 달하는 여타 도시가스 회사와 비교하면 경남에너지의 보급률은 60% 수준으로 보급 확산에 따른 성장 잠재력이 있다고 분석했다.

또한 20일 유진투자증권은 환경 친화적이고 경제적인 LNG를 연료로 사용하는 선박이 증가하고 있다며, 부산항에서 LNG를 공급할 수 있는 경남에너지가 수혜를 볼 것으로 전망했다. 선박용 LNG를 부산항에서 독점 공급하게 된다면 이 분야에서만 지난해 연간 판매량의 126%를 올리게 돼 매출이 2배 이상 증가하게 된다는 설명이다.

경남에너지의 지난해 매출액은 7834억원으로 전년 대비 13% 증가했다. 신규 산업단지 편입 등으로 판매량이 늘어난 덕분이다. 반면 공급지역 확대에 따른 판관비 증가 등이 반영돼 수익성은 둔화됐다. 영업이익은 267억원으로 21% 감소했고, 순이익(자회사 손익 반영)은 242억원으로 7% 줄었다. 1분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 경남에너지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 198위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수는 0점을 받았다. 현재 주가수익배수(PER)가 8.2배, 주가순자산배수(PBR)가 0.72배로 최근 5년 평균치보다 높은 점 등이 반영됐다. 최근 5년 평균 PER은 5.4배, PBR은 0.53배다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.