[1Q 실적과 분석] 동원F&B, '흑자전환'...비결은?

동원F&B가 개선된 실적을 발표해 관심을 끈다.

16일 증권업계에 따르면 동원F&B는 지난 1분기 순이익(자회사 손익 반영)이 124억원으로 전기(지난해 4분기) 대비 흑자전환했다고 전날 공시했다. 영업이익은 157억원으로 6배 가까이 급증했으며, 매출액은 3375억원으로 37% 늘었다.

이는 주력 제품인 참치통조림이 견조한 판매를 유지한 가운데 제품가 인상과 원재료 값 하락이 맞물린 결과로 풀이된다. 동원F&B는 지난해 7월 말 국내 참치캔 가격을 9.8% 인상했다. 그리고 지난해 톤당 2350달러까지 치솟았던 참치 원어 가격은 지난해 말부터 올 초까지 약세를 보이며 2000달러 선 이하로 하락했었다.



자회사의 손익 개선도 순이익 흑자전환에 보탬이 됐다. 자회사 동원홈푸드는 작년 하반기 100억원 가량의 일회성 비용을 인식한 바 있다. 그러나 올 1분기엔 적자가 11억원 수준에 그치면서 동원F&B의 순이익도 덩달아 개선됐다.

1분기 순이익을 반영할 경우 동원F&B의 주가수익배수(PER)는 23.5배에서 22.7배로 하락한다. 순이익이 전년 동기 대비 개선되면서 4분기 합산 순이익 규모가 커졌기 때문이다. 주가순자산배수(PBR)는 1.26배에서 1.16배로 내려가고, 자기자본이익률(ROE)은 5.4%에서 5.1%로 소폭 하락한다.



▷ 국내 참치캔 1위 업체...중국 시장 진출 vs 원어 값 상승

동원F&B는 2000년 11월 동원산업으로부터 분할·설립된 식품 제조업체다. 이 회사의 주력 제품은 참치통조림으로 전체 매출의 절반 이상을 담당한다. 시장조사 전문기관인 AC닐슨에 따르면 올 1분기 동원F&B의 국내 참치캔 시장점유율은 72.3%로 1위를 기록했다. 그 밖에 햄, 김, 맛살 등의 점유율도 20% 이상을 확보하고 있다. 동원F&B는 식품 제조 외에도 식자재 유통(매출 비중 12%), 사료 제조(7%) 등의 사업을 영위하고 있다.

동원F&B는 최근 중국 진출을 본격화하고 있다. 지난 2월 20일 중국 광명그룹과 중국 참치캔 시장 진출에 관한 사업제휴 양해각서(MOU)를 체결하면서 물꼬를 텄다. 이에 따라 동원F&B는 국내 공장에서 중화풍 참치캔 3종(광동식, 사천식, 오향식)을 중국 전역에 판매할 수 있게 됐다.

동원F&B에 따르면 중국 참치캔 시장 규모는 약 500억원이며, 소득 수준 향상 및 수산물 수요 증대에 따라 참치캔 시장은 꾸준히 성장하고 있는 것으로 알려졌다. 동원F&B는 2018년 중국에서 연 매출 5000억원 이상을 목표로 잡았다.

단, 수익성 악화 우려는 리스크다. 이달 참치 원어 가격이 톤당 2350달러로 다시 최고가를 경신하면서 동원F&B의 원가율 상승이 불가피하게 됐다.