13일 개장을 앞둔 가운데 최근 강세를 기록중인 한농화성15,710원, ▲200원, 1.29%의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일 코스피가 1.7%대의 하락을 보이는 가운데 2.7% 오른 4830원에 거래를 마쳤다. 52주 최고가다.
 
주가 강세는 실적 개선 기대감이 반영된 것으로 보인다. 장 마감후 발표된 반기보고서에 따르면 실제로 개선된 실적을 내놨다. 1분기 매출액은 598억원으로 지난해 같은 기간보다 12.9% 증가했다. 영업이익은 33억원으로 29.8%, 순이익은 30억원으로 57.6% 각각 늘었다.

실적 개선에 따라 주요 지표도 변화했다. 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 7.5배로 종전 8.7배보다 낮아졌다. 자기자본이익률(ROE)은 13.1%로 1.3%P 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 종전과 동일한 1배다.

품목별로 살펴보면 글리콜에테르의 경우 매출이 감소한 가운데 원가율이 개선돼 이익은 늘어났다. 계면활성제는 매출과 이익이 모두 증가했고, 그 결과 전년동기에 가장 높은 비중을 차지했던 글리콜에테르를 앞질렀다. 특수산업용유화제 부문은 부진했다.



한농화성은 1976년 설립된 화학회사다. 주요 제품인 글리콜에테르(GE)는 반도체·액정디스플레이(LCD) 생산 공정용 세정제로 사용돼 IT산업 성장에 따라 수요가 증가한다. 계면활성제(EOA)는 화장품, 금속, 자동차산업 등에서 쓰이는 물질로 일상 생활에서 비누, 치약등에도 광범위하게 사용된다. 국내 기술 발전으로 수입품을 대체하고 있다. 특수산업용유화제(EM)는 농약 등을 제조할때 쓰인다.

1분기 매출 비중은 GE 43%, EOA 49%, EM7%다. 원재료는 에틸렌옥사이드(EO)와 부탄올, 메탄올 등으로 석유화학 업체인 삼성토탈, LG화학351,500원, ▲1,000원, 0.29% 등에서 안정적으로 공급받는다. 제품의 주요 거래처는 LG화학, 켐트로닉스29,000원, 0원, 0%, 롯데케미칼113,100원, ▲2,300원, 2.08% 등이며 이외에도 총 400여 개 업체에 제품을 납품하고 있다.

한편, 외국인 투자자는 올 들어 꾸준히 한농화성 지분을 늘리고 있다. 한국거래소에 따르면 전일 외국인 지분율은 5.11%로 올해 1월 첫거래일의 1.91%에서 3.2%P 증가했다. 5% 이상 지분을 신고한 외국계 투자기관은 아직 없다.

[한농화성] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체·LCD 세정제 원료인 글리콜에테르(GE) 국내 점유율 1위 정밀화학업체
사업환경	GE는 IT산업의 성장, 계면활성제는 산업구조 고도화로 수요가 증가할 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 LCD 생산량, EO 가격에 영향을 받음
주요제품	ㅇ글리콜에테르(GE): 반도체, LCD 세정제(매출 비중 47%) ㅇ계면활성제(EOA): (매출 비중 41%) ㅇ특수산업용유화제(EM): (매출 비중 6%)
원재료	원재료는 삼성토탈, LG화학 등에서 구입 ㅇ에틸렌 옥사이드(EO): (매입 비중 41%) ㅇ부탄올: (매입 비중 8%)
실적변수	LCD 생산량 증가시 GE 수요 증가
리스크	다우케미칼, 호남석유화학 등 대기업과의 경쟁
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한농화성] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,112	2,065	1,844	1,484
영업이익(보고서)	98	119	139	139
영업이익률(%)	4.6%	5.8%	7.5%	9.4%
영업이익(K-GAAP)	98	119	139	139
영업이익률(%)	4.6%	5.8%	7.5%	9.4%
순이익(지배)	87	90	122	117
순이익률(%)	4.1%	4.4%	6.6%	7.9%

주요투자지표
이시각 PER	8.42
이시각 PBR	0.99
이시각 ROE	11.80%
5년평균 PER	5.58
5년평균 PBR	0.91
5년평균 ROE	17.07%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한농화성] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김응상	최대주주 본인/대표이사	보통주	7,033,920	44.98	7,033,920	44.98	-
박영관	임원	보통주	23,682	0.16	23,682	0.16	-
경상호	임원	보통주	21,760	0.14	21,760	0.14	-
엄중현	임원	보통주	19,040	0.12	19,040	0.12	-
(주)한농화성	자사주	보통주	343,022	2.19	343,022	2.19	-
(주)경산	계열회사	보통주	0	0	100,000	0.64	-
계		보통주	7,441,424	47.59	7,541,424	48.23	-
		기타	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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