정상제이엘에스6,520원, ▲20원, 0.31%가 1분기 잠정 실적을 발표한 가운데 보합세다. 9일 오전 11시 15분 현재 전일보다 0.39% 상승한 5150원에 거래되고 있다.

이날 공시한 1분기 잠정 매출액(연결기준)은 206억원이다. 지난해 같은기간보다 5% 감소했다. 영업이익은 33억원으로 9% 줄었고, 순이익도 28억원으로 8% 줄어든 것으로 집계됐다.

잠정 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.1배다. 종전 8.9배 대비 소폭 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 1.3배, 자기자본이익률(ROE)은 14.2%다.

▷ 초,중생 영어교육 회사

정상제이엘에스는 초등학생 및 중학생 영어교육회사다. 지난 1986년 대치동에서 정상어학원 개원으로 시작해 사교육 열풍을 타고 빠르게 성장했다. 상장은 2000년 이뤄졌다. 매출의 대부분은 학원사업에서 올리고 있다. 매출 비중은 직영 학원의 오프라인 강의 68%, 온라인 수강료 14%다. 이외 프랜차이즈 수입과 교재판매 등이 나머지를 차지한다.

또한 시애틀에 현지법인을 설립해 밴쿠버분원을 운영하고 있으며, 음성인식 시스템 개발사업을 하는 뉴로네티즘을 계열사로 보유하고 있다.

최대주주는 허용석 이사로 지분 35.4%를 들고 있다. 특수관계인을 포함한 지분율은 42%다. 주요주주로 기관투자자 KB자산운용이 등재돼 있다. KB자산운용은 지난해 11월 8.16%의 지분을 신규 보고한 이후 정상제이엘에스에 투자하고 있다. 최근 공시(4월 9일) 기준 지분율은 10.63%다.

한편, 아이투자는 지난 1월 21일 승부주코너에서 정상제이엘에스를 소개했다. (바로가기: [승부주] 정상JLS, '정상어학원' 보유한 교육회사)

[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
메가스터디	70,500원	▲1,500원 (2.2%)	2,267	505	482	8.7	1.22	14%
YBM시사닷컴	5,180원	▲10원 (0.2%)	961	28	34	24.4	1.32	5.4%
크레듀	43,300원	▼200원 (-0.5%)	795	47	49	27.1	2.76	10.2%
대교	7,230원	▼10원 (-0.1%)	7,715	403	318	26.7	1.00	3.7%
웅진씽크빅	9,200원	0원 (0%)	7,121	69	-510	N/A	1.35	-27.3%
청담러닝	14,150원	▼100원 (-0.7%)	896	130	87	10.7	1.42	13.2%
정상제이엘에스	5,140원	▲10원 (0.2%)	788	104	90	8.9	1.34	15.1%
디지털대성	3,855원	▲15원 (0.4%)	525	40	32	26.2	1.62	6.2%
능률교육	3,605원	▲85원 (2.4%)	517	16	-2	562.3	1.08	0.2%
비상교육	17,850원	▲200원 (1.1%)	1,194	220	126	13.5	1.65	12.3%
삼성출판사	4,940원	▼60원 (-1.2%)	578	15	22	13.2	0.71	5.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[정상제이엘에스] 투자 체크 포인트

기업개요	정상어학원으로 알려진 영어 교육업체
사업환경	▷ 경기 침체 및 사교육 억제 정책 등에 따라 시장 성장세 둔화 ▷ 활용영어의 중요성이 점차 증가함에 따라 관련 수요는 꾸준 ▷ 학원 시장은 대형화, 기업화 되고있음 ▷ 시장 포화 상태로 브랜드 파워가 중요한 요소로 자리잡음
경기변동	경기변동에 따라 사교육 수요가 줄어들 수 있으나 교육의 중요성이 높아 변동폭은 크지 않음
주요제품	▷ 학원사업: 오프라인 강의 매출 (68%) ▷ 학원사업: 온라인 수강료 (15%) ▷ 상품: 교재 등 (13%) *괄호안은 매출 비중
원재료	도서: 교육사업용 상품 (100%) *괄호안은 매입 비중
실적변수	▷ 영어 교육 수요 증가시 수혜 ▷ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜 ▷ 오프라인 학원 프랜차이즈 사업 확장은 매출 증대 요인
리스크	경기 침체 및 출산율 감소로 인한 시장 축소 가능성
신규사업	▷ 직영점 및 프랜차이즈 확장 ▷ 교육 콘텐츠 다양화

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[정상제이엘에스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	788	859	935	901
영업이익(보고서)	104	147	197	148
영업이익률(%)	13.2%	17.1%	21.1%	16.4%
영업이익(K-GAAP)	104	147	197	148
영업이익률(%)	13.2%	17.1%	21.1%	16.4%
순이익(지배)	90	93	138	125
순이익률(%)	11.4%	10.8%	14.8%	13.9%

주요투자지표
이시각 PER	8.89
이시각 PBR	1.34
이시각 ROE	15.12%
5년평균 PER	11.78
5년평균 PBR	2.49
5년평균 ROE	17.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[정상제이엘에스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
허용석	최대주주	보통주	5,463,582	34.85	5,552,582	35.42	-
이승은	특수관계인	보통주	255,991	1.63	255,991	1.63	-
허건행	특수관계인	보통주	255,991	1.63	255,991	1.63	-
이생목	특수관계인	보통주	255,991	1.63	255,991	1.63	-
박상하	특수관계인	보통주	221,022	1.41	221,022	1.41	-
이승희	특수관계인	보통주	30,375	0.19	30,375	0.19	-
허진석	특수관계인	보통주	20,330	0.13	21,000	0.13	-
허영준	특수관계인	보통주	13,165	0.08	13,165	0.08	-
허정원	특수관계인	보통주	6,474	0.04	6,474	0.04	-
계		보통주	6,522,921	41.61	6,612,591	42.18	-
		기타	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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