[미리분석] 한국카본, 1Q 실적 기대감 ↑...왜?

5월의 첫 증시 개장을 앞둔 가운데 지난 1분기 양호한 실적을 기록한 것으로 보이는 한국카본이 주목된다. 전일 이 회사 주가는 3.8% 내린 8580원으로 이틀째 하락 마감했다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 추정한 한국카본의 지난 1분기 매출액 평균은 전년 동기보다 78% 늘어난 534억원이다. 영업이익은 489% 늘어난 53억원, 순이익은 206% 늘어난 52억원이다.



이같은 우호적 전망은 액화천연가스 운반선('LNG선') 발주 회복에 힘입어 주력 사업인 LNG선 단열보냉재 부문이 실적 턴어라운드를 지속할 것이라는 분석에 기초한 것이다.

2008년 발생한 글로벌 금융위기 영향으로 LNG개발 프로젝트가 중단되거나 연기돼, 2009년엔 전 세계적으로 LNG선 신규 발주가 단 한 건도 없었다. 하지만 2010년부터 상황이 개선돼 기존 프로젝트가 재개되거나 신규 프로젝트가 시작되면서 LNG 업황도 회복세로 돌아섰다.

이러한 LNG 업황 회복에 힘입어 지난해 한국카본의 LNG선 단열보냉재 부문 매출액은 1995억원으로 전년보다 64% 급증했다. 그 결과 2008년(사상 최고 실적 기록한 해) 59%에서 지난 2011년 20%까지 떨어졌던 매출 비중은 지난해 52%로 높아졌다.



주력 사업인 LNG선 단열보냉재 부문의 실적 호조로 지난해 한국카본의 매출액은 전년보다 51% 늘어난 1632억원을, 영업이익은 173% 늘어난 129억원을 각각 기록했다. 하지만 순이익(연결 지배지분)은 56억5200만원으로 전년보다 6% 줄었다. 이는 동양텔레콤 거래정지로 보유 주식 500만주를 전액 비용 처리해 45억원의 일회성 손실이 발생한 결과다.

▷ LNG선 보냉재 주력의 종합 소재업체...올해 실적 전망 '맑음'

한국카본은 1984년에 설립된 종합 소재업체다. 설립 초기엔 낚시대 재료인 카본시트(Carbon Sheet)를 주로 생산했는데, 꾸준한 사업 확장을 통해 현재 LNG 소송을 위한 필수자재인 LNG선 단열보냉재, 바닥장식재 재료인 글라스 페이퍼(Glass Paper), PCB(인쇄회로기판) 소재인 CCL(Copper Clad Laminate) 등 다양한 제품을 생산하고 있다. 지난해 매출 비중은 LNG선 보냉재 52%, 건축용 자재 22%, 카본시트 12%, 회로기판 13%다. 한국카본은 주력 사업인 LNG선 단열보냉재 국내 시장을 동성화인텍과 양분하고 있다.

증권가는 한국카본이 올해도 실적 개선세를 지속할 것으로  기대하는 분위기다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 한국카본의 올해 매출액 평균은 전년보다 34% 늘어난 2187억원이다. 영업이익은 78% 늘어난 229억원, 순이익은 141% 늘어난 224억원이다.

이같은 전망은 2011년부터 양호한 수주 실적을 기록한 덕에 1분기 말 기준으로 수주잔고가 약 2200억원(1.5년치 일감)에 이르는데다, 셰일가스와 심해자원 개발, 후쿠시마 원전사고 이후 글로벌 LNG 수요 증가 등으로 LNG 업황이 성장세를 지속할 것이라는 기대감에서다. 지난 29일 이트레이드증권 박무현 연구원은 동성화인텍 보고서에서 "일본과 중국을 중심으로 글로벌 LNG수요가 늘고 있는데, 수요 증가분에 비해 일본과 중국 조선업체들의 LNG선 건조능력이 제한적이므로 한국 조선업이 가장 큰 수혜를 볼 것"으로 전망한 바 있다. 

또한, 육상저장시설(탱크, 터미널)에 사용하는 보냉재가 종전 화산재(펄라이트) 방식 위주에서 한국카본이 생산하는 맴브레인 방식으로 전환되고 있는 점도 기대감을 높이고 있다. 증권가에 따르면 한국카본은 최근 일본 도쿄가스에 육상용 보냉재를 처음으로 납품했다.

증권가 일각에선 최근 세계의 주목을 받고 있는 미국 셰일가스 개발과 관련해 한국카본이 수혜를 볼 것으로 전망하는 의견이 있다. 일본 원전사고로 청정 에너지인 LNG에 대한 관심이 증가하고, 중국을 중심으로 한 개발도상국의 LNG 수입이 확대되는 가운데 미국이 LNG 수출을 개시한다면 LNG선 발주가 더욱 늘 것이라는 분석에서다. 또한, 세계 주요 LNG 수요국이 집중된 동북아 국가가 미국산 LNG 수입을 늘린다면 수송거리가 종전 중동 항로보다 약 40% 길어져 보냉재를 더욱 두껍게 만들어야 한다는 점도 기대감을 높이는 대목이다. 보냉재를 두껍게 만들면 제품 단가가 상승하기 때문이다.

한편, 미행사 신주인수권은 투자자가 유의할 부분이다. 2013년 5월 2일 현재(공시 기준) 한국카본의 미행사 신수인수권은 권면 총액 기준으로 148억원인데, 이는 주당 4349원에 보통주 총 340만3081주(현재 총 발행주식의 9.1%)로 전환될 수 있다. 신주인수권 행사기간은 2012년 10월 17부터 2016년 9월 16일까지다.