[대가의 선택] 오보일의 선택 '동일기연'

케빈 오보일 <6>동일기연

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영의 회계사에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 전직한 경력을 가지고 있다. 그는 에스터 투자운용에서 메리디언 밸류 펀드를 맡아 투자자들에게 단기간에 높은 수익률을 안겨주었다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

오보일은 수익이 3분기 연속 하락하거나 하락이 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 수익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 문제가 생긴 업종내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 가장 건실한 회사를 찾는다.

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 순이익이 과거 순이익 보다 낮고 최근 주가가 하락했어야 한다. 또한 업종에서 마진율이 높고 부채비율이 낮아야 한다. 오보일의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 동일기연이다.

케빈 오보일의 선택 '동일기연'

동일기연은 EMI 필터 전문회사다. EMI 필터는 전자기기에서 발생하는 유해전자파를 제거해 전자파 노이즈에 의한 피해를 방지하는 부품이다. 각종 IT 기기의 필수적인 부품으로 동일기연은 삼성전자, LG전자 등 대형 IT 기업에 필터를 납품한다. 전자부품 매출비중이 90%며, 나머지 매출은 초음파 센서 등 의료기기 판매에서 얻는다.



전자부품 시장은 세계 각 기업들이 경쟁하는 완전 경쟁체제다. EMI 필터는 노동집약적 조립생산 비중이 높다. 동일기연도 원가 절감을 위해 중국 법인에서 조립가공 후 반제품을 국내로 수입한 후, 자동화된 추가 공정 및 제품 마무리를 한다. 원재료인 세라믹 콘덴서는 일본 무라타 등에서 수입한다.

유럽발 경제 위기로 TV용 EMI 필터의 매출이 부진해 동일기연의 지난해 4분기 매출액은 76억원으로 전년 동기 대비 23% 감소했다. 매출 감소와 판관비 증가로 지난해 4분기 영업이익도 전년 동기 10억원 흑자에서 9억원 적자로 돌아섰다.

▷ 주식 MRI 분석 결과, 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일기연의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 157위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

동일기연은 수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 5년간 순이익 성장률이 -4%로 저조한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.