[미리분석] 더존비즈온, 외인-기관 '쌍끌이'...왜?

더존비즈온이 외국인과 기관으로부터 러브콜을 받아 눈길을 끈다.

23일 증권업계에 따르면 외국인은 최근 한 달간(3.25~4.22) 더존비즈온 주식 51만2950주를 순매수했다. 그리고 기관은 35만185주를 사들였다. 이들이 순매수한 총 주식수는 86만3135주로, 이는 같은 기간 전체 거래량의 7.4%, 상장 주식수의 2.9% 규모다.

특히 더존비즈온 지분을 5% 이상 보유 중이던 세이에셋코리아자산운용은 지난 1일 공시를 통해 지분 1.47%P를 추가로 매입했다고 알렸다. 이로써 보유 지분율은 종전 5.27%에서 6.74%로 올랐다. 매수 기간은 지난해 8월 말부터 지난달 말까지이며, 취득 단가는 1만원에서 1만3000원 사이다.



더존비즈온은 기업용 소프트웨어 개발업체다. 전사적자원관리(ERP), 전자금융, D-클라우드, 계열사총판 등의 솔루션을 제공한다. 지난해 기준 솔루션별 매출 비중은 ERP 74%, 전자금융 8%, D-클라우드 3%, 계열사총판 11% 등이다. ERP는 기업내 통합정보시스템을 구축해 인적, 물적 자원을 효율적으로 관리하기 위한 프로그램이다. ERP는 기업이 일정 규모 이상으로 커지면 신규 구매하는 게 일반적이며, 주기적인 관리도 필요해 유지보수가 필요하다. 더존비즈온은 국내 ERP 시장에서 2위이며, 그 중에서도 세무회계사무소용 ERP는 점유율 100%로 시장을 독점하고 있다.

신사업인 전자금융은 전자세금계산서 발행과 결제대행 서비스를, D클라우드는 기업용 클라우드 서비스를 제공한다. 전자세금계산서는 2010년 사업자가 세금계산서를 인터넷, 전화, VAN단말기 등 전자적 방법으로 발행해 국세청에 전송하도록 관련 제도가 시행되면서 수요가 발생하기 시작했다. 특히 2011년엔 법인사업자, 2012년엔 개인사업자의 전자세금계산서 발행이 의무화되면서 시장이 본격적으로 커졌다. 더존비즈온은 이 시장에서 점유율 1위를 달리고 있다.

클라우드는 인터넷 상의 서버(클라우드)에 데이터를 저장하고, 그 안에서 바로 쓰고, 읽기가 가능한 서비스를 말한다. 이용자는 언제, 어디서나 PC, 스마트폰, 태블릿 PC 등을 통해 저장해 둔 정보를 활용할 수 있다. 데이터를 하드디스크로 내려받지 않아도 되고, 파일 실행을 위한 별도의 소프트웨어가 필요없어 비용 절감과 공간 활용도를 높일 수 있다. 이러한 장점 때문에 클라우드 수요는 개인과 법인을 중심으로 증가하는 추세다. 더존비즈온은 기업을 대상으로 B2B 클라우드 시장을 공략하고 있다.

최근엔 기존 ERP와 클라우드를 결합한 'i-plus cloud edition'을 런칭했다. 이 솔루션은 세무회계전용으로만 개발됐으며, 시간과 장소를 구애받지 않아 재택근무가 가능한 장점이 있다. 이에 따라 회사 측은 기존 ERP 고객들을 신규 서비스로 전환토록 유도하고 있다. 이 서비스는 기존 ERP 대비 유지보수 단가가 비싸 매출 증대 및 수익성 개선에 유리한 것으로 알려졌다.

더존비즈온은 지난해 개선된 실적을 냈다. 매출액은 1230억원으로 전년 대비 9% 증가했고, 영업이익은 236억원으로 36% 늘었다. 순이익(자회사 손익 반영)은 242% 증가한 168억원을 기록했다. ERP 유지보수와 전자세금계산서, 클라우드서비스 부문의 매출 증대가 실적 개선을 이끌었다.

증권가에선 신사업의 매출 성장으로 더존비즈온의 실적 개선세가 지속될 것으로 전망한다. 지난 11일 하나대투증권은 더존비즈온의 올해 예상 실적으로 매출액 1348억원(전년비 +10%), 영업이익 274억원(+16%), 순이익 206억원(+16%, 자회사 손익 미반영)을 제시했다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 21배다. 지난해 순이익(자회사 손익 반영)을 반영한 PER은 24배, 주가순자산배수(PBR)는 4.9배, 자기자본이익률(ROE)은 20.6%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 13%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 더존비즈온의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 226위(상위 13%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 밸류에이션은 각각 2점씩으로 낮은 수준이다. 현금 창출력은 재무활동 현금흐름이 플러스(+), 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 7% 미만인 점 등이, 밸류에이션은 ROE 증가율 대비 PBR 상승률이 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.