[즉시분석] 세아제강 3%↑...PER 6.1배

세아제강이 상승세다. 22일 오후 1시 44분 현재 전일 대비 3.5% 오른 10만2500원에 거래되고 있다.

세아제강은 주가수익배수(PER)가 낮은 종목으로 평가받는다. 아이투자에 따르면 이 회사의 금일 개장 전 PER은 6.16배로, 거래소 철강업체 중 5번째로 낮았다. 일반적으로 PER이 낮으면 그 주식은 저평가 된 것으로 판단한다. 이 회사의 주가순자산배수(PBR)는 0.6배, 자기자본이익률(ROE)은 9.8%다.



세아제강은 산업용 강관 제조업체다. 전체 매출의 47%가 이 부문에서 발생한다. 강관은 강철로 만든 파이프로, 건설, 자동차, 조선, 기계 등 산업 전반에 쓰인다. 세아제강은 이 밖에 건축자재 및 가전용으로 쓰이는 판재(11%)와 철강 도매(42%) 사업도 영위하고 있다.

세아제강은 강관 및 판재 제작을 위한 철강을 국내 POSCO로부터 조달한다. 주요 원재료는 열간압연강판(HR Coil)으로 매입 비중이 91%에 달한다. 도금에 쓰이는 아연(9%)은 고려아연에서 들여온다. 세아제강은 제품 가격이 오르고, 원재료 값이 내리면 원가율이 하락해 이익이 개선된다. 그러나 일반적으로 철강 산업은 원재료 가격과 제품가가 동일하게 움직이는 경향이 있다. 전방산업의 경기가 좋아지면 철광석부터 가공품까지 줄줄이 가격이 오르고, 판매량이 증가해 오히려 실적 개선에 도움이 된다.

세아제강은 지난해 개선된 실적을 냈다. 매출액은 1조9129억원으로 전년 대비 12% 증가했으며, 영업이익은 1189억원으로 24% 늘었다. 국내 건설경기 침체로 내수 판매가 부진했으나, 심해 유전, 쉐일가스 개발 붐으로 석유, 천연가스 수송을 위한 후육강관의 수요가 크게 늘어난 결과다. 지난해 영업보고서에 따르면 국내 강관 판매량은 308만톤으로 2011년보다 0.5% 감소했으나, 수출 물량은 223만4000톤으로 30.8% 증가했다. 단 순이익(자회사 손익 반영)은 2011년 발생했던 금융자산처분이익에 대한 기저효과가 발생하면서 965억원을 기록, 0.5% 증가하는 데 그쳤다.

회사 측은 고부가가치 제품 비중을 확대해 매출 및 수익성 개선을 도모할 방침이다. 세아제강은 현재 연산 20만톤 규모의 후육강관 증설을 진행 중이며, 올 상반기 내로 투자를 완료할 계획이다. 이에 대해 토러스투자증권은 이날 "하반기부터 증설 효과가 나타날 것"이라며 "수익성 높은 해양플랜트용 강관비중이 더 높아질 것"이라고 분석했다.