[대가의 선택] 제임스 깁슨의 'GKL'

제임스 깁슨 <5>

클리퍼 펀드의 매니저 제임스 깁슨은 집중투자의 대가다. 그는 가치 대비 30% 이상 할인된 가격에 거래되는 강한 경쟁력을 가진 기업을 찾는다. 그리고 그에 맞는 기업을 찾으면 대규모로 매입한다.

깁슨의 포트폴리오는 자산의 절반 이상이 상위 10종목에 집중돼있다. 깁슨은 대부분의 투자자들이 가져야 할 미덕이 인내라고 말한다. 그는 매입할 종목이 보이지 않으면 포트폴리오의 3분의 1을 현금으로 보유하기도 한다.

제임스 깁슨의 종목 기준은 영업이익률과 자기자본이익률(ROE)이 평균보다 높은 기업이다. 부채비율이 낮고 시장 대비 PER이 낮아야 한다. 깁슨의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 GKL이다.

제임스 깁슨의 선택 'GKL'

GKL은 국대 최대 규모 외국인 카지노인 '세븐럭카지노'를 운영하고 있는 회사다. GKL은 한국관광공사가 지분의 51%를 보유하고 있는 공기업이다. 매출액 기준 외국인 카지노 시장점유율은 GKL이 43%, 파라다이스가 38%다.



외국인 카지노 사업은 등급이 높은 VIP 고객 영업이 중요하다. 외국인 카지노는 고객 등급에 따라 식음료, 숙박료, 항공권 등을 무료로 제공한다. GKL은 카지노와 연계된 비즈니스관광, 의료관광 등 연계 상품을 통해 해외 고객들을 끌어들이고 있다. '세븐럭카지노'는 서울 강남 등 도심에 위치해 입지조건이 유리하다.

GKL의 국가별 매출 비중은 일본 관광객 48%, 중국 관광객 35%로 경쟁사인 파라다이스(일본 비중 20%)에 비해 일본 고객 비중이 높은 대신 중국 고객 비중은 낮다. 또한 VIP중심 영업인 파라디이스보다 단체 관광객 비중이 높다. 최근 일본 엔화 약세로 일본 관광객이 감소해 중국 방면 영업을 확대하고 있다.

GKL의 지난해 4분기 매출액은 956억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했다. 다만 마케팅제도 개편으로 비용절감에 성공해 4분기 영업이익은 전년 동기 261억원 대비 15% 상승한 300억원을 기록했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 GKL의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 171위(상위 10%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.