[올해도 좋을까?] 코렌, "고화소·저화소 모두 잡는다"

지난해 실적 턴어라운드를 맞은 코렌이 올해도 실적 개선 흐름을 이어갈지 관심을 끈다.

4일 증권업계에 따르면 코렌의 지난해 매출액은 874억원으로 2011년보다 70% 늘었다. 영업이익은 57억원, 순이익은 41억원으로 각각 흑자 전환에 성공했다.

스마트폰에 채용되는 고화소 카메라 모듈 수요 증가로 실적이 개선된 것으로 풀이된다. 코렌은 삼성전자, LG전자를 주요 고객으로 두고 있어 이들의 스마트폰 출하량에 실적 영향을 받는다. 코렌은 30만 화소에서부터 1300만 화소까지 다양한 렌즈 모델에 대한 설계기술을 보유하고 있어 글로벌 휴대폰 메이커들의 생산전략에 능동적으로 대응이 가능하다.

2011년도 실적 부진에 따른 기저효과도 있었다. 당시 고객사인 삼성테크윈이 카메라 모듈 사업을 철수해 코렌의 매출은 감소했다. 여기에 대규모 시설투자에 따른 비용증가로 수익성이 악화됐다. 코렌은 2011년 800만 화소 카메라 렌즈 수요 증가에 대비해 설비투자를 대폭 늘렸다.

코렌의 실적 턴어라운드는 피오트로스키 점수판을 활용하면 더욱 잘 드러난다. 아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 코렌의 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 이는 전년 동기보다 5점 오른 수치다. 항목별로는 수익성 부문과 안전성 부문에서 각각 2점을 추가 취득했으며, 효율성 부문에서도 1점을 더 얻었다.



피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

▷ 디지털 비구면 광학 렌즈 업체

코렌은 1999년 설립된 디지털 비구면 광학 렌즈 전문 업체다. 코렌의 광학 렌즈는 휴대폰, 지문인식, CCTV 등 다양한 분야에 적용된다. 그러나 매출비중은 휴대폰 부문이 88%로 압도적이다. 생산된 제품은 휴대폰 카메라 모듈업체에 납품되며 센서, 연성인쇄회로기판(FPCB) 등 핵심부품과 모듈 형태로 조립돼 다시 휴대폰 세트업체에 공급된다.

최근 스마트폰 시장이 도래하면서 글로벌 휴대폰 메이커들은 앞 다퉈 고사양 신제품을 출시하고 있다. 덩달아 300만 화소 이상의 카메라 모듈 수요도 급증하고 있는 상황이다. 더불어 휴대폰 하나에 전후방 카메라 등 두 개의 카메라가 탑재되고 있으며, 자동초점, 줌, 얼굴인식 등 다양한 기능이 추가되고 있다. 이에 따라 고화소 렌즈업체를 비롯한 휴대폰 카메라 모듈 업체는 호황을 맞고 있다.

사업보고서에 따르면 코렌은 올해 저화소 및 고화소 시장 두 곳에 집중한다는 계획이다. 삼성전자가 시장 점유율을 확대하면서 공급물량이 더욱 늘어날 것으로 봤다. 또한 LG이노텍을 통해 해외 신규 매출처도 확보한다는 목표다. 이 밖에 일본과 중국 현지 업체와도 거래를 맺는다는 방침이다.

증권정보업체 와이즈에프앤(WiseFN) 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 코렌의 올해 예상매출액 평균치는 1200억원, 영업이익은 85억원이다. 매출액은 지난해보다 37%, 이익은 49%가량 늘어날 것으로 봤다.



▷ 자회사 실적 부진은 리스크

한편 코렌은 100% 자회사로 영성고려광학과 베트남 법인, 필리핀 법인을 두고 있다. 이 중 장부가액 기준으로 비중이 가장 큰 업체는 영성고려광학이다. 코렌이 보유한 영성고려광학 지분의 장부가치는 97억8000만원으로 자산 대비 9%다. 광학부품 제조업체 영성고려공학은 경영환경 악화로 지난해 20억원의 순손실을 냈다. 이에 따라 코렌의 자회사의 손익을 반영한 순이익도 개별 기준 순이익의 절반인 20억원 수준이다.

개장 전 주가수익배수(PER)는 26배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.9배, 자기자본이익률(ROE)은 7.5%다.