[미리분석] 신라교역, 기관 '러브콜'..참치 값 상승 주목?

신라교역이 기관으로부터 러브콜을 받아 관심을 끈다.

13일 증권업계에 따르면 기관은 올해 들어 신라교역 주식을 순매수했다. 지난 1월 2일부터 전날까지 기관의 순매수수량은 11만3240주로, 이는 같은 기간 전체 거래량의 11%, 상장 주식수(1600만주)의 6.4% 규모다. 지난 1월엔 매도 우위였으나, 2월 들어서부터 매수세가 몰리고 있다. 2월에 주가가 반등한 것도 기관의 매수세의 영향을 받은 것으로 보인다.



신라교역은 참치 원양어업 전문업체다. 참치는 크게 횟감용과 통조림용으로 구분되며, 이에 따라 어획 방식도 선망식(그물)과 연승식(낚시)으로 나뉜다. 신라교역은 선망식을 통해 통조림용 참치를 주로 어획한다. 주 조업지역은 중서부 태평양으로, 선망선 6척과 연승선 11척을 보유하고 있다. 선박 보유수는 연승선이 더 많지만, 어획 규모(무게 기준)는 선망선이 10배 이상 크다.

기관이 신라교역을 주목하는 것은 최근 통조림용 참치 가격이 상승세를 보이고 있기 때문인 것으로 풀이된다. 통조림용 참치 값이 오르면 신라교역은 어획한 참치를 비싸게 팔 수 있어 매출과 이익을 증대시킬 수 있다.

국제 참치정보 제공 사이트인 에이튜나닷컴(atuna.com)에 따르면, 2011년 초 톤당 1300달러에 불과했던 가다랑어(통조림용 참치) 가격은 지난해 2000달러 선을 돌파, 2350달러까지 치솟았다. 지난해 11월부터 올해 초까지 2000달러 선 이하에 머물기도 했지만, 지난달 다시 반등에 성공하며 2000달러 선을 회복했다. 3월 11일(현지 시각) 가격은 2250달러다.



가다랑어의 가격 강세는 참치의 수요 증가와 공급 축소에 따른 것이다. 관련업계에 따르면 최근 중국과 동남아시아는 소득 수준 향상으로 참치 소비가 점차 늘고 있다. 지난달 국내 캔 참치 1위 업체인 동원F&B가 광명그룹(중국 국영기업, 식품 제조 및 유통 사업 영위)과 제휴를 맺고 중국 캔 참치 시장에 진출한 것도 성장 가능성을 높게 평가했기 때문인 것으로 알려졌다. 동원F&B에 따르면 중국 참치 캔 시장 규모는 약 500억원 정도로 추정되며, 규모는 지속적으로 커지고 있다.

반면 공급은 축소되고 있다. 참치 남획이 극심해지자 WCPFC(중서부태평양수산위원회)와 ICCAT(대서양참치보존위원회) 등이 어획 규제에 나서고 있기 때문이다. 이에 따라 쿼터 지정과 신규 선박 투입 제한 등이 이뤄지고 있다.

단 원/달러 환율이 약세를 보이고 있는 점은 부정적이다. 지난해 1200원에 근접했던 원/달러 환율은 현재 1100원 아래에 머물고 있다. 신라교역은 전체 매출의 64% 가량이 수출에서 발생한다. 해외 지역별 매출 비중은 아시아 49%, 아프리카 8%, 유럽 6%, 오세아니아 및 북아메리카 1%다. 이 회사는 지난해 9월 말 기준 1589억원 규모의 외화자산을 보유하고 있으며, 이 중 달러 자산이 비중 95%로 대부분을 차지하고 있다. 분기보고서에 따르면 원/달러 환율이 5% 하락할 시 55억원의 영업외손실이 발생한다.



신라교역은 지난해 전년 대비 개선된 실적을 냈다. 지난 7일 공시한 주주총회소집공고에 따르면, 이 회사의 지난해 매출액은 4380억원으로 전년 대비 36% 증가했다. 영업이익은 739억원으로 221% 늘었으며, 순이익(자회사 손익 포함)은 695억원으로 136% 증가했다. 2011년 발생했던 라니냐 현상이 해소돼 어획량이 회복됐고, 동시에 참치 가격도 상승세를 보이면서 실적이 개선됐다.

지난해 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 5.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1배다. 자기자본이익률(ROE)은 18%다.

한편 KB자산운용은 지난 5일 신라교역 지분을 1.02%P 추가로 취득했다고 공시했다. 이에 따라 보유 지분율은 종전 6.54%에서 7.56%로 늘었다. 취득 단가는 1만6000원에서 2만4000원 사이다.