[즉시분석] 동국제약 5%↑...V차트 우량주

동국제약이 3일 만에 반등세를 나타내고 있다. 22일 오후 2시 23분 현재 5.5% 오른 2만4700원에 거래 중이다.

지난해 12월 5일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. (바로가기 ☞ [V차트 우량주] 동국제약, "인사돌 모르는 사람?") 실적 성장을 통해 최근 5년간 양호한 수준의 자기자본이익률(ROE)를 유지한 점에 주목했기 때문이다.



동국제약은 2007년부터 2011년까지 12%~15%의 ROE를 꾸준히 기록했다. 이는 동국제약이 5년간 기복없이 이익을 늘려왔다는 의미다. ROE가 유지되기 위해서는 자본이 늘어난 만큼 이익이 늘어야 하기 때문이다. 투자의 거장 워렌 버핏은 매년 15% 이상의 ROE를 유지하는 기업을 투자 대상으로 고려해야 한다고 조언한 바 있다.

동국제약이 양호한 ROE 수준을 유지할 수 있는 것은 꾸준한 실적 성장에 힘입은 것이다. 이 회사는 2007년 5월 상장 후 매분기 매출액을 늘렸다. 매출 성장에 힘입어 영업이익과 순이익도 꾸준히 늘었다. 2012년 상반기 약가 일괄인하가 시행돼 이익이 잠시 감소했지만, 3분기 들어 다시 증가로 돌아서 다른 제약사 대비 빠른 회복을 보였다. 3분기 동국제약의 영업이익은 전년 동기 대비 27%, 순이익은 28% 각각 늘었다. 아직 4분기 실적은 발표하지 않았다.

동국제약은 1968년 설립된 염증 치료제 및 의료촬영용 조영제를 만드는 제약회사다. '인사돌', '오라메디', '마데카솔' 등의 제품으로 친숙하다. 잇몸질환 치료제 인사돌이 매출의 38%를 차지해 가장 비중이 크고 염증 치료제인 오라메디(입 안)와 마데카솔(피부) 연고는 8%를 차지한다. 이 밖에 조영제, 항암제 등 전문의약품 매출 비중은 30%다.

의사의 처방없이 살 수 있는 일반의약품의 매출 비중이 크지만, 동국제약은 연구개발비용도 매년 늘리고 있다. 지난해 3분기까지 62억원, 매출의 4.7%를 투자해 지난해 연간 투자비용 61억원을 넘어섰다. 
 
한편, 지난해 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 12배로 5년 평균 11배보다 높게 거래되고 있다.