[미리분석] 금화피에스시, '실적 개선'...성장+배당 '주목'

금화피에스시가 개선된 실적을 발표해 관심을 끈다.

18일 증권업계에 따르면 금화피에스시는 지난해 영업이익이 205억원으로 전년 대비 31% 증가했다고 전날(거래일 기준) 공시했다. 매출액은 1082억원으로 31% 늘고, 순이익은 185억원으로 22% 증가했다.

지난해 전체 실적을 반영할 경우 이 회사의 주가수익배수(PER)는 7배 그대로 유지된다. 지난해 4분기 실적이 2011년 4분기와 거의 동일하기 때문이다. 주가순자산배수(PBR)는 1.5배에서 1.4배로 하락하고, 자기자본이익률(ROE)은 21%에서 20%로 내려간다.

회사 측은 실적 개선 이유로 경상정비 및 해외공사(해외 발전소 및 플랜트 공사)부문의 매출 증대를 들었다. 실제 작년 3분기(누적)만 보더라도 경상정비와 해외공사 매출이 호조를 보였다. 경상정비 부문 매출액은 전년 동기 대비 24% 늘어난 551억원, 해외공사는 115% 증가한 144억원을 기록했다. 성장률 부문에선 해외공사가 앞섰지만, 실질적인 기여도는 매출 비중이 70%에 달하는 경상정비가 높았다.

경상정비는 발전 설비를 유지·보수하는 사업으로 ▲ 신규 발전소 건설 ▲ 발전설비 노후화 ▲ 높아진 안전성 경각심 ▲ 민영화 비중 증가 등으로 꾸준히 성장하고 있다. 금화피에스시는 경상정비 전문 민간기업 중 국내 1위를 달리고 있어 시장 성장에 따른 수혜를 입고 있다.

신규 발전소 건설은 지식경제부가 지난 2010년 12월 발표한 '제5차 전력수급 기본계획'에 맞춰 진행되고 있다. 이 계획에 따르면 2010년부터 2014년까지 원자력 발전소 14기, 석탄 화력발전소 15기, LNG 화력발전소 19기, 수력·양수 발전소 2기 등이 추가로 건설될 예정이다. 이에 따라 경상정비 시장은 향후에도 지속적인 성장이 예상된다.

특히 올해부터는 경쟁체제 도입으로 금화피에스시가 더 많은 기회를 얻을 것으로 보인다. 정부는 2013년부터 화력발전소 정비 시장에 경쟁체제를 도입키로 했다. 그간에는 시장의 80%를 점유하고 있는 한전KPS가 대부분의 경상정비를 수주하는 구조였다. 그러나 경쟁체제 도입으로 민간업체들의 수주 비중이 점차 커질 것으로 전망된다.

민간 기업으로는 일진에너지, 석원산업, 한국플랜트서비스, 원플랜트, 에이스기전 등이 있는데, 금화피에스시가 경쟁력 면에서 가장 우위에 있는 것으로 평가받는다. 민간 경상정비가 처음 도입된 1995년 유일하게 시장에 진입해 오랜 기간 노하우를 쌓아왔기 때문이다.

한편 금화피에스시는 전날 배당도 발표했다. 배당금 총액은 34억8000만원으로 보통주 1주당 600원을 지급키로 했다. 시가배당률로 환산하면 3%다. 이는 은행 예금금리와 거의 동일한 수준이다. 이 회사는 과거부터 꾸준히 배당금을 늘려왔다. 2006년까지 110원이었던 주당 배당금은 2007년 200원, 2008년 250원, 2009년 300원, 2010년 375원, 2011년 500원으로 증가했다.

향후에도 배당금은 꾸준히 늘어날 것으로 예상된다. 주주들의 배당금 증액 요구가 거세지고 있기 때문이다. 지난 7일 테튼 캐피탈 파트너스(이하 '테튼 캐피탈')는 금화피에스시 지분 0.77%P를 추가로 매입(보유 지분율 9.97%)했다고 공시했다. 그리고 주식 보유 목적을 기존 단순 투자에서 경영 참여로 바꿨다. 테튼 캐피탈은 "금화피에스시가 실적이 개선되는 우량한 업체임에도 과도한 현금을 보유하는 등 비효율적으로 운영되고 있어 주주가치를 제고할 계획"이라고 밝혔다. 실제 이 회사의 현금성 자산 및 단기금융자산 규모는 지난해 9월 말 기준 약 550억원으로 전체 자산(942억원)의 60% 가까이 차지했다. 시가총액의 42% 규모다.

테튼 캐피탈은 미국계 투자회사로, 2005년 3월 경 금화피에스시 주식을 처음으로 사들였다. 그리고 지난 2007년 3월에도 배당금 증액 등을 목적으로 금화피에스시의 경영권 참여를 선언한 바 있다.