[미리분석] 아이마켓코리아, 외인 순매수...왜?

외국인 투자자가 코스피 시장에서 연일 순매도를 지속하며 수급에 부담을 주고 있다. 이런 가운데 아이마켓코리아(이하 '아이마켓')에 대해 순매수 기조를 꾸준히 유지하고 있어 관심을 끈다.

 

4일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외인은 아이마켓 주식 약 60만주(총 발행 주식의 1.7%)를 순매수했다. 지난 6개월간 누적 순매수량은 총 86만주(2.4%)다. 

▷ '삼성'과 함께 '안정적' 성장... 삼성 비중 80% 넘어

 

이 같은 외인의 순매수 유지는 아이마켓이 삼성그룹이라는 안정적인 매출처를 기반으로 꾸준한 성장세를 지속한 점에 주목한 행보로 풀이된다. 

 

아이마켓은 지난 2000년 12월 삼성그룹 계열사의 공동 출자로 설립된 MRO 업체다. MRO 업체는 기업의 경영·생산활동에 필요한 소모성 자재의 구매업무 일체를 대행하는 '구매아웃소싱' 기업이다.

아이마켓은 삼성그룹을 기반으로 성장을 지속해 왔다. 지난해 매출액은 2조452억원으로 2008년 이후 4년 만에 92% 늘었고, 영업이익과 순이익은 473억원과 387억원으로 118%와 191% 늘었다. 지난해 아이마켓 매출 내 삼성 비중은 87%(3분기 누적 기준)로 전년도 83%보다 4%P 높아졌다.

 

증권가는 올해도 성장세가 이어질 것으로 기대하는 분위기다. 실제로 지난달 15일 이트레이드증권 양지혜 연구원은 "아이마켓의 올해 매출액은 2조4944억원으로 지난해보다 22% 늘고, 영업이익과 순이익은 585억원과 544억원으로 각각 24%와 41% 늘어날 것"으로 전망했다. 삼성향 매출을 확보한 가운데 국내외 非삼성 고객사로의 매출 확대가 성장세를 견인할 것이라는 분석이다. 

 

▷ 인터파크로 경영권 양도...향후 7년간 삼성 물량 확보

 

국내 재벌의 '계열사 밀어주기'가 사회적으로 이슈가 되자 삼성그룹은 지난 2011년 연말 인터파크컨소시엄에 경영권을 양도했다. 그 결과 현재 지분구조는 인터파크 37%, 우리블랙스톤코리아 11.6%, 삼성그룹 10개사 10.1%로 구성된 상황이다. 

이러한 변화에도 앞으로 7년간은 아이마켓과 삼성의 관계에 변화가 없을 것으로 기대된다. 삼성그룹이 지분매각의 조건으로 2012년부터 5년간 9조9천억원의 물량보장과 2019년까지 비경쟁 계약을 체결했기 때문이다. 증권가에 따르면 매년 보장할 매출액도 정해져 있는 것으로 추정되는데, 2012년은 1조7천억원대, 2013년 이후 4년간 2조원대 규모를 유지할 것으로 기대된다. 만약 해당연도 매출액이 보장액에 미치지 못하면 이듬해 15~20%대의 할증률을 더해 보장해야 하는 것으로 알려졌다.

다만, 2016년 이후 불확실성은 투자자가 유의할 부분이다. 삼성그룹이 2016년 물량보장 의무 기간이 완료한 후에도 2019년까지 비경쟁 조건을 지켜야 해야 하지만, 2017년부터 다른 MRO업체와 계약이 가능하기 때문이다. 또한, 2020년부터 삼성그룹이 다시 MRO 사업에 참여할 가능성도 없지 않다. 

한편 지난해 연간 순이익 기준 현재 아이마켓의 주가수익배수(PER)는 21배로 2010년 7월 상장후 2년 반 동안 평균인 22배보다 조금 낮게 거래되고 있다. 다만, 이는 코스피 평균 13배보다 높은 것이다.