[즉시분석] 네패스 3%↑...'실적 성장 기대감↑'

코스피지수가 1% 넘게 하락하는 가운데 네패스가 강세를 보여 관심을 끈다. 이 회사 주가는 25일 오전 11시 34분 현재 3.6% 오른 1만5450원에 거래되고 있다.

이는 우호적인 실적 전망에 따른 결과로 풀이된다. 이날 삼성증권 장정훈 연구원은 "네패스의 올해 연결기준 매출액이 지난해보다 18% 늘어난 4122억원, 영업이익이 60% 늘어난 587억원을 기록할 것"으로 전망했다. 삼성전자의 스마트기기용 반도체 생산 증가로 양호한 본사 실적 성장이 기대되고, 이에 더해 종속회사인 네패스디스플레이도 연내 흑자전환 가능성이 있기 때문이다.

네패스는 반도체 패키징(매출비중 69%)과 전자재료 제조(22%)를 주력으로 하는 회사다. 반도체 패키징 부문은 비메모리 패키징을 주력으로 하고, 전자재료 사업 부문은 반도체, LCD의 제조공정용 화학소재인 현상액, 세정제, 연마제를 만든다. 두 부문 모두 고객사의 생산라인 가동률이 주요 실적 변수다. 주 고객사는 삼성전자, LG전자, 소니 등이다.

네패스는 비메모리 패키징 분야에서 '플립칩 범핑 기술'에 기반한 WLP(웨이퍼 수준 패키지)에 높은 경쟁력을 보유하고 있다. WLP는 웨이퍼 상태에서 패키징을 진행해 생산 효율성을 높이는 기술이다. 리드 프레임을 사용하지 않기 때문에 반도체 두께를 줄일 수 있고, 1,000개를 동시에 패키징할 수 있어 생산성도 5배 이상 높일 수 있다. 네패스는 종전에 범핑 기술을 기반으로 '디스플레이 구동칩' 패키징을 주로 했지만, WLP 기술을 통해 AP(어플리케이션 프로세서)와 같은 스마트기기에 사용되는 비메모리 반도체 전반으로 영역을 확대했다.

* 패키징 : 반도체 後공정의 핵심 공정으로 前공정을 통해 만들어진 웨이퍼 상의 반도체 칩(Die)이 기능을 발휘할 수 있도록 배선을 하고, 칩 보호를 위해 밀봉·포장하는 공정이다.

거시 경제에 대한 우려가 날로 깊어지는 가운데 네패스의 영업이익은 지난해 매분기 전년 동기 대비 늘었다. 공시 기준 가장 최근 분기인 3분기 매출액은 683억원으로 전년 동기 대비 30% 늘고, 영업이익과 순이익(자회사 손익 반영)은 100억원과 48억5500만원으로 각각 87%와 65% 늘었다. 영업이익은 분기 사상 최대 실적이다. 상반기 매출액은 전년 동기 대비 14% 늘고, 영업이익과 순이익은 각각 43%와 94% 늘었다.

주 고객사인 삼성전자가 스마트기기 보급 확대에 힘입어 AP, 디스플레이 구동칩 등 비메모리 반도체 생산량을 큰 폭으로 늘린 데 따른 수혜다. 스마트기기에서 성공을 거두기 전에 삼성전자의 반도체 사업부는 메모리 반도체에 편중돼 있었다. 하지만 자사 스마트기기 판매 호조와 더불어 애플과의 협력 관계에 기반해 비메모리 반도체 생산량을 크게 늘리게 됐다. 

다만, 최근 증권가에서는 특허소송에 따른 관계 악화로 애플이 삼성전자를 통해 위탁생산하던 모바일 AP(어플리케이션 프로세서) 물량을 줄이는 것을 네패스의 리스크로 보는 시각이 있다. 또한, 네패스디스플레이을 포함한 자회사들의 실적 부진도 리스크로 꼽히고 있다.



한편, 금융정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면, 최근 3개월간 증권사가 전망한 네패스의 지난 4분기 매출액 평균은(개별 재무제표 기준) 전년 동기 대비 29% 늘어난 705억원이고, 영업이익은 114% 늘어난 124억원이다.

이는 스마트기기 판매 호조가 지속됨에 따라 주 고객사인 삼성전자의 비메모리 반도체와 LCD패널 가동률이 높은 수준을 유지할 것이라는 기대감이 반영된 것으로 풀이된다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 네패스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 430위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 밸류에이션 점수가 1점으로 낮은 평가를 받았다. 사업가치와 자산가치를 고려해 계산한 적정 주가 대비 현재 주가 수준이 비슷하다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.