비에이치26,450원, ▲1,450원, 5.8%가 급등세를 나타내고 있다. 22일 오전 11시 5분 현재 5.7% 오른 1만2800원에 거래 중이다. 최근 6일간 주가 상승률은 16%로 같은 기간 제자리에 머문 코스닥지수를 16%P 초과하고 있다. 

주가 상승을 이끈 것은 외국인과 기관투자자의 동반 순매수로 풀이된다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외인과 기관 투자자는 비에이치 주식 26만(총 발행주식의 1.7%)와 25만주(1.7%)를 각각 순매수했다. 특히 외인의 경우 최근 3일간 순매수량은 30만주(2%)에 이른다.

이 같은 외인과 기관의 행보는 주 고객사인 삼성전자의 스마트기기 판매호조에 힘입어 양호한 실적 성장세를 지속할 것이라는 전망에 주목한 결과로 풀이된다. 실제로 이날 삼성증권 이종욱 연구원은 "2013년 비에이치의 매출액과 영업이익이 3400억원과 300억원으로 지난해보다 50% 늘어날 수 있을 것"으로 전망했다. 설비투자 효과가 삼성전자 신모델 출하와 맞물려 2분기 말부터 본격적인 실적 개선이 이뤄질 것이라는 분석이다. 비에이치는 설비투자를 통해 지난해 말 월 260억원 규모의 생산능력을 올해 5월 이후 월 350억원 수준으로 확대할 계획이다.



비에이치는 FPCB 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다.

FPCB는 유연한 특징 때문에 다양한 3차원 디자인이 가능하다. 휴대폰에서 배선이 필요한 다양한 부분에 적용되는 이유다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.

과거 비에이치는 LG전자104,800원, ▼-1,500원, -1.41%와 주로 거래했지만, 2010년부터 삼성전자73,500원, 0원, 0%로 거래선을 확대했다. 증권업계에 따르면 지난해 고객사별 매출 비중은 삼성전자 70%, LG전자 20%다. 삼성전자는 글로벌 스마트폰 시장에서 점유율 1위를 기록하고 있지만, 태블릿PC 부문에선 상대적으로 부진한 상황이다. 이에 따라 올해 태블릿PC 부문을 강화할 것으로 기대된다. FPCB 업체 중에서 태블릿PC용 FPCB 비중이 큰 비에이치 역시 수혜를 입을 것으로 관측된다. 증권업계에 따르면 비에이치의 태블릿PC용 FPCB 매출 비중은 지난해 19%에서 올해 30%로 확대될 전망이다.

한편, 비에이치의 2012년 3분기 연환산 순이익 기준(최근 4개 분기 합산) 주가수익배수(PER)는 13배다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 429위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력 점수가 낮은 것은 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름이 (+)며, 잉여현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	45,050원	▲2,150원 (5%)	4,433	348	350	11.7	2.13	18.2%
이녹스	25,500원	▲550원 (2.2%)	1,055	150	103	17.4	3.10	17.8%
플렉스컴	22,400원	▲350원 (1.6%)	2,386	176	174	14.3	3.37	23.5%
대덕전자	10,450원	▲50원 (0.5%)	5,437	467	370	10	1.23	12.3%
비에이치	12,650원	▲550원 (4.5%)	1,615	133	103	12.2	2.54	20.8%
아모텍	12,450원	▼100원 (-0.8%)	1,177	105	52	56.2	1.11	2%
KH바텍	14,600원	▲250원 (1.7%)	1,640	130	103	N/A	1.20	-1.9%
액트	3,800원	▲5원 (0.1%)	495	16	18	17.6	1.61	9.2%
코리아써키트	19,350원	▲1,000원 (5.5%)	3,252	261	199	8.1	1.32	16.4%
디에이피	6,130원	▲60원 (1%)	2,177	186	138	11	2.10	19.1%
실리콘웍스	22,000원	▼300원 (-1.4%)	3,447	352	351	8	1.46	18.4%
이라이콤	14,400원	▼100원 (-0.7%)	3,538	224	203	6.5	1.35	20.7%
우주일렉트로	25,500원	▼400원 (-1.5%)	1,255	111	94	25.1	1.65	6.6%
멜파스	20,350원	▲300원 (1.5%)	2,251	189	95	34.8	2.31	6.6%
일진디스플	20,750원	▲300원 (1.5%)	4,418	500	490	9	4.09	45.5%
에스맥	16,700원	▼50원 (-0.3%)	3,187	248	194	8	2.84	35.4%
LG이노텍	77,300원	▼800원 (-1%)	35,399	93	21	N/A	1.20	-6.7%
캠시스	2,135원	▲20원 (0.9%)	1,682	98	56	N/A	0.86	-3.8%
파트론	21,000원	▲300원 (1.4%)	5,533	577	484	14.8	3.90	26.4%
삼성SDI	146,500원	▲1,500원 (1%)	37,222	34,832	25,909	4.5	0.88	19.7%
유아이디	8,650원	▼90원 (-1%)	423	100	79	11.8	3.04	25.9%
태양기전	15,100원	▼200원 (-1.3%)	1,579	98	61	11.5	1.61	14%
이수페타시스	4,560원	▲10원 (0.2%)	2,279	193	117	13.4	1.14	8.5%
인탑스	27,250원	▼250원 (-0.9%)	3,910	207	388	5.8	0.77	13.4%
신양	19,850원	▲150원 (0.8%)	1,102	27	0	228.4	2.95	1.3%
자화전자	17,950원	▼50원 (-0.3%)	2,253	221	183	8.7	1.79	20.7%
하이소닉	6,670원	▼130원 (-1.9%)	384	57	30	11.6	1.48	12.8%
옵트론텍	14,700원	▲500원 (3.5%)	854	156	122	30.4	3.13	10.3%
이노칩	12,450원	0원 (0%)	550	145	116	11.2	2.29	20.4%
와이솔	12,950원	▼200원 (-1.5%)	703	147	128	10.5	2.53	24.1%
엘디티	3,450원	▲20원 (0.6%)	250	11	14	12.2	0.95	7.8%
크로바하이텍	7,340원	▲110원 (1.5%)	688	51	31	134.1	2.22	1.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[비에이치] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 3위 연성회로기판(FPCB) 제조업체(시장점유율 15%)
사업환경	ㅇ스마트폰, 디스플레이 등 전자제품의 경박단소화 추세로 FPCB 시장 규모는 지속 성장중
경기변동	ㅇ국내외 경기변동에 민감
주요제품	ㅇ단면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 3%) ㅇ양면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 47%) ㅇ다층FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 33%) ㅇRF: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 11%)
원재료	ㅇCCL: (매입 비중 35%) ㅇC/L: (매입 비중 15%)
실적변수	ㅇ스마트기기 판매량 증가시 수혜
리스크	ㅇ차입금 증가추세, 차입금 비중 34%
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비에이치] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,615	1,534	1,111	1,063
영업이익(보고서)	133	117	44	84
영업이익률(%)	8.2%	7.6%	4%	7.9%
영업이익(K-GAAP)	138	108	44	84
영업이익률(%)	8.5%	7%	4%	7.9%
순이익(지배)	103	67	9	44
순이익률(%)	6.4%	4.4%	0.8%	4.1%

주요투자지표
이시각 PER	12.23
이시각 PBR	2.54
이시각 ROE	20.79%
5년평균 PER	27.81
5년평균 PBR	1.16
5년평균 ROE	5.21%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[비에이치] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이경환	본인	보통주	2,682,535	17.81	3,277,773	21.77	-
김부덕	외4촌	보통주	45,711	0.30	45,711	0.30	-
계		보통주	2,728,246	18.11	3,323,484	22.06	-
		우선주	0	0	0	0	-

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