[즉시분석] 이크레더블 3%↑...순현금 감안한 PER는?

기관투자자가 순매수를 지속 중인 이크레더블이 상승세를 나타내고 있다. 24일 오전 11시 21분 현재 3.5% 오른 6800원에 거래 중이다.

증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 기관투자자는 이 회사 주식 약 10만주(지분 0.8%)을 순매수했다. 연초 이후 1년간 누적 순매수량은 81만주(지분 6.7%)에 이른다. 기관 순매수량의 상당 부분은 KB자산 취득분으로 보인다. 지난 11일 KB자산은 이달 6일 보유 지분율이 5%에 이르렀다고 공시했다. 반면, 개인과 외국인 투자자는 연초 이후 83만주(6.9%)와 1만주(0.1%)를 각각 순매도했다.

이 같은 기관의 '나홀로' 순매수는 국내외 거시 경제에 대한 우려가 깊은 상황에서, 꾸준한 실적 성장과 풍부한 현금이라는 '안정성'에 주목한 행보로 풀이된다. 

이크레더블의 매출액은 2005년부터 연평균 23% 늘어 지난해 175억원을, 영업이익과 순이익은 연평균 37%와 40% 늘어 지난해 각각 67억원과 60억원을 기록했다. 'B2B(기업간) 전자상거래' 시장이 확대되는 가운데 전자신용인증서비스 사업 모델을 국내 최초로 개발한 후 시장을 선도해온 결과다. 국내 B2B 전자상거래 시장은 2005년부터 연평균 19% 성장해 지난해 912조 562억원을 기록했다. 이크레더블은 지난 2008년 결산월을 종전 12월에서 9월로 변경했다. 과거 실적과의 비교를 위해 2008년 이후 연간 실적은 '1월~12월' 기준으로 재산정했다.

또한, 이크레더블은 사내에 풍부한 현금성 자산을 보유 중이다. 사업 모델 특성상 유형자산에 대한 투자 없이도 성장을 지속할 수 있기 때문이다. 지난 4분기 말(9월 말) 기준 순현금(현금 + 단기금융자산 - 부채총계)은 166억원으로 현재 시가총액 817억원의 20%에 이른다. 즉, 회사를 통째 사들이는 비용은 시가총액에서 순현금을 뺀 651억원이다.

현재 이크레더블의 주가수익배수(PER)는 14.6배에 거래되고 있는데, 순현금을 반영한 실제 인수대금 기준으로 재산정하면 PER은 11.6배로 내려간다.



이크레더블은 국제 신용평가사 피치의 손자회사로 지난 2008년 코스닥에 상장됐다. 피치의 자회사인 한국기업평가는 이크레더블 지분 65% 보유하고 있다.

이 회사의 주력 사업은 기업 전자신용인증서비스로 매출 비중은 74%에 이른다. 전자신용인증서비스는 협력업체로 등록하고자 하는 중소기업의 경영상태 및 실적정보를 전자화해 대기업의 전자구매시스템에 제공하고, 그 대가로 중소기업으로부터 수수료를 받는 사업이다. 이크레더블은 지난 2001년 신용보증기금과 함께 이 사업 모델을 개발해 2004년 특허를 취득하고 시장을 선도해 왔다. 현재 국내 450여 개 대기업과 6만여 개사의 협력회사에 서비스를 공급 중이다. 

이달 11일 발표된 감사보고서에 따르면, 이크레더블의 올해 연간 매출액(2011년 9월 ~ 2012년 9월)은 175억원으로 전년 동기 대비 4% 늘었다. 영업이익과 순이익은 62억4200만원과 56억2000만원으로 각각 3%와 1% 줄었다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이크레더블의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 150위(상위 9%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.