[미리분석] 플렉스컴, 해외법인 지분투자...왜?

플렉스컴이 베트남 법인 지분투자를 결정했다.

18일 증권업계에 따르면 전일 장 마감 후 플렉스컴은 유상증자에 참여하는 방식으로 베트남 법인에 지분투자를 결정했다고 공시했다. 투자금액은 73억3000만원으로 2011년 말 자기자본의 11.8%다. 유상증자 참여 후 플렉스컴이 보유하게 되는 베트남 법인 지분은 종전 97.44%에서 98.65%로 늘어난다. 취득예정일자는 공시한 날과 같다.

▷ 삼성電, 베트남 생산 확대 '수혜'

이번 투자는 베트남 법인 공장 증설을 위해서다. 플렉스컴은 홍콩, 중국, 베트남에 현지 법인을 두고 있다. 이 중 베트남 법인 비중(관계기업등지분관련투자자산의 80%)이 가장 크다. 휴대폰 부품 업체 입장에선 완성품 업체의 생산기지 위치가 중요하다. 최근 삼성전자는 제조원가를 절감하기 위해 생산거점을 베트남으로 옮기는 추세다. 베트남 법인 공장 증설도 이 같은 맥락에서 진행되는 것으로 해석된다.

실제로 플렉스컴의 베트남 법인 매출은 빠르게 증가하고 있다. 2010년 173억원에 불과했지만, 지난해 521억원으로 늘었으며, 올해 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 846억원까지 증가했다. 상장된 연성인쇄회로기판(FPCB)업체 중 유일하게 베트남에 현지법인을 두고 있어 독점적 수혜를 누리고 있는 것으로 풀이된다.

증권업계에 따르면 현재 플렉스컴의 국내 생산능력은 월 4만 제곱미터(m²), 베트남 법인은 월 3만m²다. 향후 추가 증설이 계획돼 있어 국내는 월 6만m², 베트남 법인은 월 6만m²로 확대될 전망이다. 증설이 완료되는 시기는 내년 상반기 즘이다.

▷ FPCB 제조업체...스마트폰 수혜

플렉스컴은 FPCB 제조업체다. FPCB는 '연성(Flexible)'이라는 말처럼 구부릴 수 있을 정도로 유연한 PCB다. 휴대폰에 사용되는 PCB는 크게 경성 PCB와 연성 PCB로 나뉜다. 전자를 일반적으로 HDI PCB라고 하며 휴대폰의 메인보드에 사용되고, 후자를 FPCB라고 하며 디스플레이 모듈, 카메라 모듈, 각종 액세서리 등 다양한 부분에 적용된다.

FPCB는 유연한 특징 때문에 다양한 3차원 디자인이 가능하다. 휴대폰에서 배선이 필요한 다양한 부분에 적용되는 이유다. 스마트폰이 점차 얇아지고 성능은 좋아지면서 FPCB 비중이 늘고 있다.

이 회사의 3분기 매출액은 944억원으로 전년 동기 대비 116% 증가했다. 영업이익은 72억7000만원으로 147% 늘었으며, 순이익은 71억8000만원으로 74% 증가했다. 증권업계에 따르면 삼성전자의 '갤럭시 S3'와 '갤럭시 노트 10.1' 관련 매출이 반영돼 실적이 크게 개선됐다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 플렉스컴의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 274위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 개장 전 주가수익배수(PER)가 11.3배로 5년 평균인 9.7배보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.