[큰손동향] KB자산, 이크레더블 5% 신규 보고...왜?

KB자산운용이 이크레더블을 신규 보유한 것으로 알려져 주목된다. 12일 증권업계에 따르면 KB자산은 이달 6일 이크레더블에 대한 보유 지분율이 5%에 이르렀다. 이에 따라 전일 '5% 초과 보유'를 공시했다. 이크레더블에 대한 첫 대량보유 보고다.  

KB자산의 이번 지분 매입은 거시 경제에 대한 우려가 날로 깊어지는 상황에서 이크레더블의 꾸준한 성장세에 주목한 행보로 풀이된다. 

이크레더블의 매출액은 2005년부터 연평균 23% 늘어 지난해 175억원을 기록했고, 영업이익과 순이익은 연평균 37%와 40% 늘어 지난해 각각 67억권과 60억원을 기록했다. 'B2B(기업간) 전자상거래' 규모가 꾸준히 확대되는 가운데전자신용인증서비스 사업 모델을 국내 최초로 개발한 후 시장을 선도해온 결과다. 국내 B2B 전자상거래 시장은 2005년부터 연평균 19% 성장해 지난해 912조 562억원을 기록했다. 이크레더블은 지난 2008년 결산월을 종전 12월에서 9월로 변경했다. 과거 실적과의 비교를 위해 2008년 이후 연간 실적은 '1월~12월' 기준으로 재산정했다.

이크레더블은 사내에 풍부한 현금성 자산을 보유 중이다. 사업 모델 특성상 유형자산에 대한 투자 없이도 성장을 지속할 수 있기 때문이다. 지난 4분기 말(9월 말) 기준 순현금(현금 + 단기금융자산 - 부채총계)은 166억원으로 현재 시가총액의 20%다.



이크레더블은 국제 신용평가사 피치의 손자회사로 지난 2008년 코스닥에 상장됐다. 피치의 자회사인 한국기업평가는 이크레더블 지분 65% 보유하고 있다.

이 회사의 주력 사업은 기업 전자신용인증서비스로 매출 비중은 74%에 이른다. 전자신용인증서비스는 협력업체로 등록하고자 하는 중소기업의 경영상태 및 실적정보를 전자화해 대기업의 전자구매시스템에 제공하고, 그 대가로 중소기업으로부터 수수료를 받는 사업이다. 이크레더블은 지난 2001년 신용보증기금과 함께 이 사업 모델을 개발해 2004년 특허를 취득하고 시장을 선도해 왔다. 현재 국내 450여 개 대기업과 6만여 개사의 협력회사에 서비스를 공급 중이다.

이날 발표된 감사보고서에 따르면, 이크레더블의 올해 연간 매출액(2011년 9월 ~ 2012년 9월)은 175억원으로 전년 동기 대비 4% 늘었다. 영업이익과 순이익은 62억4200만원과 56억2000만원으로 각각 3%와 1% 줄었다.

연간 실적을 반영한 현재 주가수익배수(PER)는 14.6배로 2008년 10월 24일 이후 4년간 평균인 18.5배보다 낮게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이크레더블의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 87위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.