[즉시분석] 동양기전 2%↑...중국 부동산 경기 반등?

동양기전이 상승세다. 5일 오전 10시 33분 현재 전일 대비 2.8% 오른 9960원에 거래되고 있다.

업계에 따르면 침체에 빠져있던 중국 부동산 경기가 반등 조짐이 나타나고 있다. 영국 파이낸셜타임스(FT)는 지난 3일(현지시각) 중국 현지인을 비롯해 투자자들도 부동산 관련 주식과 채권을 사들이고 있다고 보도했다.

실제 중국지수연구원에 따르면  베이징 등 중국 10대 도시 신축 주택 11월 평균 거래 가격은 전년 동기 대비 0.15% 올랐다. 신축 주택 가격이 상승한 것은 작년 12월 이후 11개월 만이다. 전월 대비로도 0.39% 올라 6개월째 상승세를 이어갔다. 일반적으로 대도시 주택 가격은 국가 부동산 경기의 척도 역할을 한다.

동양기전은 중국 부동산 경기 회복에 최대 수혜주로 꼽힌다. 굴삭기용 유압기기를 주력으로 만드는 이 회사는 높은 기술력을 바탕으로 중국 로컬업체에게 공급을 꾸준히 확대해왔다. 지난해 중국 현지 로컬업체향 매출 비중은 45%로 2009년에 비해 30%P 가량 높아졌다. 중국업체들은 아직 기술력이 낮아 자국에서 생산하는 제품으론 대체가 힘든 것으로 알려졌다.

따라서 부동산 경기가 활성화되면 유압기기 판매가 늘어 동양기전의 실적이 개선될 수 있다. 유압기기는 유체의 압력을 사용하는 부품으로 동양기전은 유압실린더 분야에서 국내 1위 기업이다. 유압실린더는 주로 굴삭기 등 건설중장비에 사용된다. 

이 회사는 중국 부동산 경기 침체로 부진한 실적을 지속해왔다. 업계에 따르면 올해 중국의 굴삭기 판매량은 지난해보다 약 30~50% 가량 줄었다. 동양기전의 올 3분기 매출액은 1452억원으로 전년 동기 대비 2% 감소했고, 영업이익은 82억8100만원으로 45% 줄었다. 동양기전의 중국 자회사들은 올 3분기(누적 기준) 76억원의 순이익을 올렸으나, 5분기 연속 역성장했다.

이에 따라 주가도 내리막 길을 걸었다. 동양기전은 지난 3월 52주 신고가를 경신했으나 이후 지속적으로 하락하며 지난달 29일엔 연중 최저가인 8990원을 기록했다.

그러나 주가 약세로 오히려 밸류에이션 매력은 부각됐다. 지난달 26일 동양증권은 "주가 급락으로 인해 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 6.5배 수준에 있어 밸류에이션 매력은 유효하다"고 진단했다. 아이투자에 따르면 이 회사의 현재 주가순자산배수(PBR)는 1.24배로 5년 평균치인 1.31배보다 낮다.



동양기전은 유압기기, 자동차부품, 산업기계 제조업체다. 올 3분기 누적 기준 매출 비중은 유압기기 47%, 자동차 전장 부품 34%, 산업기계 15%다.

유압기기 관련 업체는 국내 동양기전, 일본의 카바야(KAYABA)와 같은 유압실린더 전문 제조업체와 현대중공업, 볼보그룹코리아와 같이 자급을 위해 생산하는 건설중장비 제조업체로 나뉜다. 최근 원가절감 및 경쟁력 강화 등으로 건설중장비 업체들의 부품 아웃소싱이 늘고 있다.

동양기전은 자동차 부품과 산업기계도 제조하고 있다. 자동차 부품은 모터류 제품으로 현대·기아차와 한국GM 등에 공급되고 있다. 업계에 따르면 최근 현대기아차의 차량 출고량이 늘면서 동양기전의 제품 판매도 증가한 것으로 알려졌다. 산업기계는 크레인 등의 건설특수차량과 세차기, 골프카 등이 있다.

증권가에선 동양기전의 올해 실적(별도 기준)으로 매출액 6498억원, 영업이익 441억원, 순이익 398억원을 예상하고 있다. 그리고 내년 실적으로 매출액 7070억원, 영업이익 489억원, 순이익 396억원을 전망하고 있다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 7.9배, 자기자본이익률(ROE)은 16%다. 2013년 예상 PER은 8배, ROE는 15%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동양기전의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 89위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 2점으로 상대적으로 낮다. ROE 증가율 대비 PBR 상승률이 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.