[미리분석] 오디텍, LED 불황에도 실적↑...비결은?

오디텍이 업황 불황에도 실적 개선세를 보여 관심을 끈다.

3일 증권업계에 따르면 LED 산업은 공급과잉과 경기 악화에 따른 수요 감소로 시황이 안좋은 상태다. 그러나 오디텍은 올 3분기 코스닥시장에서 영업이익증가율 1위를 기록했다. 이 회사의 올 3분기 영업이익은 25억1600만원으로 전년 동기 대비 71% 늘었다. 매출액은 7% 감소한 205억원, 자회사의 손익을 반영한 순이익은 56% 증가한 23억1800만원으로 집계됐다.

업계에 따르면 해외 고객사 추가 확보로 영업이익이 크게 개선됐다. 지난해 같은 기간 업황 불황으로 가동률이 하락하고 가격 인하 압력 등으로 이익이 부진했었다. 그러나 올해는 매출처가 다각화되면서 가동률 상승 및 단가 회복이 이뤄진 것으로 분석된다.

영업이익에 비해 순이익 증가율이 낮은 것은 기타영업수익이 지난해 같은 기간보다 84% 줄었기 때문이다. 원/달러 환율 하락으로 외화환산손실이 발생했으며, 외환차익도 3억원 가량 감소했다.

오디텍은 LED 반도체와 광센서를 만드는 회사다. 반도체 부문은 제너다이오드 칩과 서브마운트 칩을 제조하는 사업으로 매출 비중은 61%다. 두 제품은 LED가 빛을 발할 때 나오는 정전기와 열을 방지하는 역할을 한다. 나머지 매출은 프린터기, 지폐계수기, CD/DVD 감지센서 등에 적용되는 광센서 사업에서 발생한다.

증권가에 따르면 오디텍은 제너다이오드 부문에서 국내 1위다. 삼성전자가 LED TV를 개발키 시작한 초기부터 함께 협력해왔다. 주 매출처는 삼성LED와 LG이노텍, 서울반도체, 루멘스 등의 LED 패키지 전문업체다. 최근엔 해외 LED 조명업체들을 신규 고객사로 확보하면서 외형 성장의 기틀을 다지고 있다. 이에 따라 LED 시장 확대는 오디텍의 수혜로 이어진다.

업계에선 최근 LED 시황 회복을 기대하고 있다. 국내 대표 LED업체인 LG이노텍과 서울반도체는 물론 세계 1위업체인 필립스도 LED 관련 매출이 모두 늘었다. LED 기술이 점차 발전하면서 단가가 하락했고, 과잉공급도 일부 해소되면서 수요가 증가했다는 분석이 제기되고 있다. 전 세계적인 백열등 판매 금지 정책으로 향후 친환경, 고효율인 LED의 시장 확대가 예상된다.

오디텍은 신규 사업으로 동작인식센서를 개발하고 있다. 개발 중인 제품은 동작인식센서와 근조도센서 기능을 합친 통합센서다. 부품의 경박 단소화 추세에 부합하되는 제품이다. 증권가에선 스마트 기기의 신규 모델에 채택될 가능성이 있다고 진단한다. 특히 기존 동작인식 센서가 X축 방향만 인식하는 한계에서 벗어나 X, Y, Z 세 개의 축을 모두 인식할 수 있는 것으로 알려졌다.

4분기 합산 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 9%다. 5년 평균치인 16%의 절반 수준이다. 주가수익배수(PER)는 14배, 주가순자산배수(PBR)는 1.3배다. 5년 평균값(각각 9.5배, 1.4배) 대비 PER은 높고, PBR은 낮다.

지난달 6일 한국투자증권은 오디텍의 올해 실적으로 매출액 825억원, 영업이익 90억원, 순이익 81억원을 예상했다. 그리고 내년 실적으론 매출액 1000억원, 영업이익 117억원, 순이익 105억원을 전망했다. 이를 반영할 경우 2012년 예상 PER은 13배, 2013년 예상 PER은 10배다.

한편 오디텍은 지난 5월 7일 아이투자 '투자거장들의 가치주'로 편입된 종목이다. 투자거장들의 가치주는 미국 대표 펀드매니저가 말하는 시장을 이기는 방법을 들어보고 한국 시장에 투자했다면 어떤 주식을 매수 했을까를 짚어 보는 코너다. 오디텍은 '장 마리 에베이야르'라는 대가가 편입했으며, 현재 주가는 당시(5월 7일) 대비 63% 오른 상태다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 오디텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 275위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 가장 낮은 0점이다. 현재 PER이 5년 평균치보다 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.