[미리분석] 아나패스, 3Q 영업익 41억원...PER 7.1배

아나패스가 3분기 실적을 발표해 관심을 끈다.

14일 증권업계에 따르면 이 회사의 올 3분기 영업이익은 41억3300만원으로 전년 동기 대비 12% 감소했다. 매출액은 12% 감소한 254억원, 순이익은 14% 줄어든 41억2100만원으로 집계됐다. 매출액은 줄었지만 매출총이익은 98억원으로 18% 증가했는데, 이는 프리미엄 TV 시장 확대로 수익성 높은 고가 제품 비중이 높아졌기 때문인 것으로 풀이된다.

그럼에도 영업이익이 감소한 것은 판관비가 54억원으로 28% 증가했기 때문이다. 특히 경상연구개발비가 126억원으로 지난해 같은 기간보다 79% 늘었다. 이는 최근 개발하고 있는 AMOLED(유기발광다이오드) TV용 솔루션 때문인 것으로 보인다. AMOLED TV용 제품은 그간 출시됐던 LCD 방식과 달라 개발에 많은 시간과 비용이 필요한 것으로 알려졌다. 회사 측은 내년 혹은 내후년쯤 관련 매출이 발생할 것으로 전망하고 있다.

3분기 실적을 반영할 경우 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 23%에서 21%로 낮아진다. 주가수익배수(PER)는 6.8배에서 7.1배로 높아지고, 주가순자산배수(PBR)는 1.55배에서 1.47배로 내려간다.



아나패스는 타이밍 컨트롤러 칩(T-CON) 설계업체로 최근 프리미엄 TV 시장 확대에 수혜를 입고 있다. T-CON은 영상 신호를 받아 전기 신호로 화면을 만든 후 디스플레이 구동회로에 전달하는 역할을 하는데, 아나패스는 AiPi(Advanced Intra Panel Interface) 방식이라는 독자적인 기술특허를 보유하고 있다. 이 기술을 이용하면 기존보다 화소칩 숫자를 줄일 수 있어 원가절감이 가능하고, 더 얇은 TV를 만들 수 있다. 또 채널당 전송속도가 기존 방식보다 4배 이상 빨라 120Hz(헤르츠) 이상의 프리미엄급 TV에 채택 가능하다.

이 회사는 삼성전자를 주 고객사로 두고 있다. TV와 모니터, 노트북에 필요한 T-CON을 공급하고 있으나, TV 비중이 90%를 넘어 사실상 삼성전자의 TV 판매량과 관련이 있다. 결과적으로 삼성전자의 3D TV, 스마트 TV 등 프리미엄 TV가 많이 팔리면 아나패스는 수혜를 입는다. 최근 삼성전자는 85인치 크기의 초고선명(UD) TV를 내년 초에 출시할 것으로 밝혔다. 이에 따라 아나패스도 관련 매출이 발생할 것으로 분석된다.