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[3Q 실적] 세방전지, 순이익 221억...예상치 '하회'
12.11/09
형재혁
세방전지102,700원, ▼-900원, -0.87%가 시장 예상치를 밑돈 3분기 실적을 기록했다.
9일 발표된 분기보고서에 따르면 세방전지의 지난 3분기 매출액은 최근 3개월간 증권가의 전망치 평균인 2327억원을 13% 밑돈 2024억원이고, 영업이익과 순이익은 예상치를 18%와 20% 밑돈 271억원과 221억원이다. 전년 동기와 비교하면 매출액은 줄고, 영업이익과 순이익은 13%와 7%가 줄었다.
이 같은 실적 규모 축소는 주요 원재료인 납가격 하락에 연동된 판매단가 인하의 결과로 풀이된다. 올해 3분기 주력 제품인 자동차용 축전지의 평균 판매단가는 개당 4만8063원으로 지난해 동기보다 5% 내렸고, 주요 원재료인 납가격은 톤당 2015 달러로 지난해 동기보다 21% 내렸다. 영업이익률은 지난해와 같은 13%를 유지했다.
순이익 감소로 투자지표는 주가수익배수(PER)는 소폭 상승했다. 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 PER은 5.5배로 2분기 연환산 기준 5.4배보다 높다. 자기자본이익률(ROE)은 종전 22.1%에서 20.9%로 낮아졌다.
세방전지는 '로케트 밧데리'로 친숙한 납축전지 업체다. 1952년 창업한 이래 축전지 한우물만 파온 결과 국내 1위 (점유율 40%), 세계 5위 (점유율 3%) 기업으로 성장했다.
일상에서 흔히 '밧데리'로 불리는 납축전지는 화학반응을 이용해 충전하는 2차 전지다. 태양전지의 전력 저장, 전자기기와 통신기기의 예비 전원, 선박과 자동차 등의 엔진 시동, 조명 작동 등에 사용된다. 지난해 세방전지의 매출 비중은 차량용 80%, 산업용 19%, 기타 1%다. 세방전지는 고려아연527,000원, ▲10,000원, 1.93% 등에서 납을 사들여 제품을 만든다. 지난해 주요 원재료에서 납이 차지하는 비율은 77%다.
9일 발표된 분기보고서에 따르면 세방전지의 지난 3분기 매출액은 최근 3개월간 증권가의 전망치 평균인 2327억원을 13% 밑돈 2024억원이고, 영업이익과 순이익은 예상치를 18%와 20% 밑돈 271억원과 221억원이다. 전년 동기와 비교하면 매출액은 줄고, 영업이익과 순이익은 13%와 7%가 줄었다.
이 같은 실적 규모 축소는 주요 원재료인 납가격 하락에 연동된 판매단가 인하의 결과로 풀이된다. 올해 3분기 주력 제품인 자동차용 축전지의 평균 판매단가는 개당 4만8063원으로 지난해 동기보다 5% 내렸고, 주요 원재료인 납가격은 톤당 2015 달러로 지난해 동기보다 21% 내렸다. 영업이익률은 지난해와 같은 13%를 유지했다.
순이익 감소로 투자지표는 주가수익배수(PER)는 소폭 상승했다. 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 PER은 5.5배로 2분기 연환산 기준 5.4배보다 높다. 자기자본이익률(ROE)은 종전 22.1%에서 20.9%로 낮아졌다. 세방전지는 '로케트 밧데리'로 친숙한 납축전지 업체다. 1952년 창업한 이래 축전지 한우물만 파온 결과 국내 1위 (점유율 40%), 세계 5위 (점유율 3%) 기업으로 성장했다.
일상에서 흔히 '밧데리'로 불리는 납축전지는 화학반응을 이용해 충전하는 2차 전지다. 태양전지의 전력 저장, 전자기기와 통신기기의 예비 전원, 선박과 자동차 등의 엔진 시동, 조명 작동 등에 사용된다. 지난해 세방전지의 매출 비중은 차량용 80%, 산업용 19%, 기타 1%다. 세방전지는 고려아연527,000원, ▲10,000원, 1.93% 등에서 납을 사들여 제품을 만든다. 지난해 주요 원재료에서 납이 차지하는 비율은 77%다.
[납(연) 가격 상승·하락] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 전방산업인 자동차 산업이 호황일 때 납 가격이 강세를 보인다. 이는 전 세계 납 생산량의 70%가 자동차용 축전지(배터리)로 사용되기 때문이다.
납 가격 상승은 국내 시장점유율 70%를 차지하는 고려아연의 실적과 주가의 상승 원동력이 된다. 또한, 납을 원재료로 자동차용 축전지를 만드는 세방전지, 아트라스BX도 납 가격 상승분을 제품가격에 반영할 수 있다면 실적에 긍정적이다.
[납 가격 변동시 실적 영향을 받는 기업]
- 고려아연 : 납(전기연괴) 시장점유율 70%로 독점 기업.
- 세방전지 : 자동차 배터리 국내 시장점유율 42% 기업.
- 아트라스BX : 자동차 배터리 국내 시장점유율 24% 기업.
- 세방 : 세방전지 지분 33.7% 보유한 모회사.
납 가격 상승은 국내 시장점유율 70%를 차지하는 고려아연의 실적과 주가의 상승 원동력이 된다. 또한, 납을 원재료로 자동차용 축전지를 만드는 세방전지, 아트라스BX도 납 가격 상승분을 제품가격에 반영할 수 있다면 실적에 긍정적이다.
[납 가격 변동시 실적 영향을 받는 기업]
- 고려아연 : 납(전기연괴) 시장점유율 70%로 독점 기업.
- 세방전지 : 자동차 배터리 국내 시장점유율 42% 기업.
- 아트라스BX : 자동차 배터리 국내 시장점유율 24% 기업.
- 세방 : 세방전지 지분 33.7% 보유한 모회사.
[납(연) 가격 상승·하락] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 고려아연 | 454,000원 | ▲5,500원 (1.2%) | 25,163 | 4,599 | 3,455 | 12.7 | 2.32 | 18.2% |
| 세방전지 | 45,900원 | ▼300원 (-0.7%) | 4,185 | 672 | 530 | 5.4 | 1.20 | 22.1% |
| 아트라스BX | 34,000원 | ▼250원 (-0.7%) | 2,323 | 361 | 305 | 5.5 | 1.11 | 20.4% |
| 세방 | 17,200원 | ▼200원 (-1.1%) | 2,834 | 370 | 252 | 3.7 | 0.47 | 12.8% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[세방전지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 세방 그룹 계열 국내 점유율 1위 납축전지 생산업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 국내 납축전지 시장은 4개사(세방전지, 아트라스BX, 성우오토모티브, 델코)가 94% 점유 ㅇ 납축 전지는 평균적으로 2.8년에 한번씩 교체되는 소모품으로 수요가 꾸준함 |
| 경기변동 | 주기적으로 발생하는 교체 수요 비중이 커 경기 변동에 상대적으로 둔감 |
| 주요제품 | ㅇ 차량용 납축전지: 자동차 시동, 조명 작동에 사용 (매출 비중 79%) ㅇ 산업용 납축전지: (매출 비중 19%) |
| 원재료 | ㅇ 납: 고려아연 등에서 구매 (매입 비중 77%) |
| 실적변수 | ㅇ 자동차 판매량 증가시 수혜 ㅇ LME 납 가격 하락시 수혜 ㅇ 원/달러 환율 상승시 수혜 (수출 비중 60%) |
| 리스크 | ㅇ 자동차 판매량 감소시 매출 감소 ㅇ LME 납 가격 상승시 수익성 악화 ㅇ 원/달러 환율 하락시 수익성 악화 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[세방전지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[세방전지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 세방(주) | 본인 | 보통주 | 4,719,370 | 33.71 | 4,719,370 | 33.71 | - |
| 이상희 | 특수관계인 | 보통주 | 1,427,630 | 10.20 | 1,427,630 | 10.20 | - |
| 이앤에스글로벌(주) | 특수관계인 | 보통주 | 115,900 | 0.83 | 115,900 | 0.83 | - |
| 김성규 | 특수관계인 | 보통주 | 580 | 0.004 | 580 | 0.004 | - |
| 계 | 보통주 | 6,263,480 | 44.74 | 6,263,480 | 44.74 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
