[미리분석] 환인제약, 국민연금이 지분확대..매력은?

10일 개장을 앞둔 가운데 국민연금이 지분을 늘린 환인제약이 반등할 수 있을지 관심을 끈다. 전일 환인제약은 2.4%(220원) 내린 8690원에 거래를 마쳤다.

지난 9일 국민연금은 환인제약 지분을 종전 6.23%에서 7.24%로 늘렸다고 공시했다. 국민연금이 환인제약 지분을 늘린 것은 약 1년만이다. 작년 4월 5%이상 취득해 신규보고를 했으며, 그해 10월 지분을 6.23%로 확대했다.

환인제약은 정신신경 계통 및 우울증 치료제를 만드는 회사다. 주력 제품인 렉사프로, 리페리돈 등 정신·신경질환 치료제가 매출액의 77%를 차지한다. 최근 스트레스성 정신질환 환자의 증가로 정신·신경질환 치료제 수요도 꾸준히 늘어날 것으로 전망된다.

환인제약은 재무구조가 우량한 회사다. 지난 2009년부터 무차입 경영을 하고 있으며, 올 2분기 유동비율은 766%로 높고. 부채비율은 14%에 불과하다. 현금성 자산도 많다. 현금및현금성자산은 430억원, 단기금융자산은 172억원이다. 이는 개장 전 시가총액 1616억원의 37%에 해당하는 규모다.

이뿐만이 아니다. 환인제약은 현재 자사주 333만주(17.92%)를 보유하고 있다. 자사주는 언제든지 시장에 매각해 다시 현금화 할 수 있기 때문에 현금과 동일하게 계산할 수 있다. 333만주를 개장 전 주가로 현금화하면 289억원이다. 워렌 버핏은 황금주식을 고르는 7가지 방법 중 하나로 ‘자사주를 매입하는 회사’를 꼽았다.



이 같은 매력 때문에 환인제약은 큰손들의 공통 보유종목이다. 국민연금뿐만 아니라 신영자산운용과 '피드 로우 스탁 펀드'(이하 피드 로우)도 환인제약 지분을 5%이상 갖고 있다. 최근 공시일 기준 신영자산의 보유 지분은 5.88%며, 피드 로우는 9.88%다.

지난 7월 31일 아이투자는 '미니분석' 코너에서 환인제약을 다뤘다. 소개일 종가는 6380원으로 현재까지 주가가 36% 올랐다. 당시 아이투자는 ▲ 정신질환 환자 증가 수혜 ▲ 우량한 재무구조 ▲ 풍부한 현금·자사주·배당 ▲ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12% 등을 들어 환인제약을 소개했다. (바로가기: [미니분석] 환인제약, 불황 속 '선방'..매력은?)

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 19%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 환인제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 333위(상위 19%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 개장 전 주가수익배수(PER)가 10.7배로 5년 평균인 9.4배보다 높은 점 등이 반영됐다. PER은 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익 기준이다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.