[V차트 우량주] 대웅제약, 국내 2위 제약사로 레벨 '업'

10일 증권업계에 따르면 국민연금공단은 대웅제약 지분 5.14%를 신규 취득했다고 전일 공시했다. 국민연금공단이 주목한 대웅제약의 매력은 무엇일까?

 

▷ 1945년 설립, 2002년 지주사 전환

 

대웅제약은 지난 1945년 설립된 조선간유제약공업사가 시초다. 1961년 대한비타민산업을 거쳐 1978년 현재의 상호를 갖게 됐다. 상장은 지난 1973년 이뤄졌다. 제약업체 중 4번째다.

 

회사는 지주회사 전환을 위해 의약품 생산 사업부문을 인적분할해 지난 2002년 대웅과 대웅제약으로 나뉘었다. 현재 대웅제약은 2002년 10월 2일 신규 설립된 법인이다. 최대주주는 윤영환 회장으로 지주사 대웅이 소유한 지분을 포함해 총 50.24%의 지분율을 보유하고 있다.

 

▷ 매출 성장 힘입어 국내 2위로 도약

 

대웅제약은 피로회복 및 간장해독약인 '우루사'로 알려졌다. 회사 홈페이지에 따르면 우루사는 지난 1961년 출시돼 50년이 넘는 기간 동안 판매되고 있는 장수 제품이다. 최근 회사는 우루사 모델로 축구선수 차두리를 기용했고 '간 때문이야' 라는 로고송을 사용하며, 젊은 층으로 저변을 확대했다.

 

우루사는 대표제품인 만큼 상당한 매출 비중을 차지하고 있는데 올해 상반기 매출의 8.4%를 여기에서 올렸다. 이외 고혈압 치료제, 뇌혈관 질환 치료제, 위염 치료제 등 다양한 품목을 생산하고 있다.

 

회사는 오랜 업력을 통해 다져진 영업 기반을 활용해 타 업체가 생산한 상품의 유통 판매도 한다. 당뇨병 치료제 자누비아, 골다공증 치료제 포사맥스 등이 대표적이다.

 

올해 상반기에 생산한 제품 판매를 통해 78%, 상품 유통으로 22%의 매출을 올렸다. 대웅제약은 최근 매출 성장에 따라 지난 2년간 3위권에 머무르다 지난해 동아제약에 이어 2위로 도약했다. 

 

 

▷ 실적 부진...한때 주당순자산 아래에서 거래

 

매출액 증가에도 회사의 수익성은 좋지 못한 모습이다. 정부의 약가인하, 한미FTA 등 악재가 잇달았기 때문이다. 올해 상반기 영업이익은 137억원으로 지난해 같은 기간의 404억원 대비 절반 이하로 감소했다. 순이익은 129억원으로 58% 줄었다. 최근 5년간 연평균 순이익 성장률은 (-)를 기록했다.

 

실적 부진이 반영돼 주가도 지난 2002년 분할 상장 이후 최저 PBR을 기록하는 등 급락했다. 심지어 지난 2004년 이후 처음으로 주당 순자산 아래로 내려가기도 했다. 최근 주가는 빠른 속도로 회복돼 주당 순자산 위로 올라왔다. 증권가에서는 대웅제약이 신제품 출시와 시장점유율 유지를 통해 약가인하로 부진했던 수익성이 회복 될 것으로 전망한다.

 

 

 

▷ 재무 안전성 '양호', 현금 흐름 '성숙기'

 

대웅제약은 2분기 말 기준 255%의 유동비율과 29%의 부채비율을 기록하고 있다. 지난 2008년 부채비율은 80%에 육박하기도 했으나 지속적으로 감소하는 추세다. 차입금 비중도 0.1%로 미미하다. 이자비용은 18억원이 발생해 영업이익으로 충분히 갚을 수 있는 수준이다. 이자보상배율은 18배를 기록했다.

 

 

현금흐름은 영업활동 현금흐름 (+), 투자활동 현금흐름(-), 재무활동 현금흐름 (-)을 기록했다. 이는 영업으로 벌어들인 돈으로 차입금을 상환하고 투자에 사용한다는 뜻이다. 일반적으로 성숙기 기업의 형태다. 또한, 매출채권과 재고자산 회전일수는 감소하는 추세다. 제품을 판매하고 대금을 회수하는데 걸리는 시간이 짧아진다는 의미다. 지난 2분기 말 매출채권 회전일수는 56일을 기록했다.