[V차트 우량주] 평화정공, 현대기아차 따라 '세계로'

3분기 결산이 다가오는 가운데 올 상반기 양호한 실적을 기록한 평화정공이 주목된다.

평화정공의 올 상반기 매출액은 2317억원으로 지난해 동기보다 16% 늘고, 영업이익과 순이익은 60억3800만원과 213억원으로 9%와 19%가 늘었다. (주: 영업이익은 K-GAAP(매출액 - 매출원가 - 판매관리비) 기준. 순이익은 지분법적용 순이익이다.)

▷ 자동차 개폐장치 제조사...현대기아차 내 점유율 90%

평화정공은 자동차 도어 무빙 시스템을 만드는 회사다. 자동차 문을 열고 닫는 개폐장치에 관련된 부품을 일괄 생산해 납품한다. 현대차, 기아차 주력차종의 도어 모듈을 독점적으로 공급해 점유율은 90%다. GM대우와 쌍용차에도 부품을 공급하며, 미국 GM과 크라이슬러 등에도 수출한다.



▷ 2008년부터 가파른 순익 성장...현대 기아차 글로벌 판매량 증가 수혜

이 회사의 순이익은 2008년부터 가파른 증가세를 보였다. 2008년부터 2010년까지 각각 전년 대비 80%, 136%, 30%씩 늘었고, 지난해 다시 8% 늘었다. 이에 따라 2007년 73억원을 기록했던 순이익은 지난해 439억원으로 늘어 4년 만에 501%의 증가율을 기록했다.

   

이 같은 실적 '대박'은 현대자동차 글로벌 판매량 증가에 따른 수혜의 결과로 풀이된다. 현대기아차의 글로벌 판매량은 2008년부터 10~24%의 증가율을 지속해 지난해에는 2008년 대비 약 51% 늘어난 659만대를 기록했다.



평화정공은 현대기아차 그롭과 우호적 관계를 맺어 왔는데, 2009년에는 품질5스타 인증을 현대기아차로부터 받고, 지난해는 현대모비스로부터 최우수업체에 선정됐다. 품질5스타 평가에서 높은 등급을 받으면 신차에 들어갈 부품 발주시 우선권을 받는다.

이를 바탕으로 평화정공은 중국, 인도, 미국, 유럽의 체코와 슬로바키아 5개국에 현대기아차와 동반 진출해 7개 생산공장을 가동하고 있다. 1998년 인도를 시작으로 2002년 중국 태창, 2005년 중국 북경과 유럽 슬로바키아, 2007년 체코 공장을 차례로 설립했다. 
 
이어 2010년 미국, 2011년 중국 염성에도 각각 진출했다. 최근 설립된 미국과 중국 염성을 제외한 모든 생산기지가 지난해 흑자를 기록했다. 이익 규모가 큰 공장은 중국 북경(76억원)과 인도(43억원), 중국 태창(24억원)이다(괄호 안은 2011년 순이익). 평화정공의 지난해 순이익 439억원의 약 30%가 자회사에서 발생했다.

▷ 재무구조 매력적...부채비율 39%,

평화정공의 2분기 말 기준 부채비율은 39%, 유동비율은 136%로다. 제조업의 경우 부채비율이 100% 미만이고, 유동비율이 100% 이상이면 재무 안전성이 높은 것으로 판단한다. 부채비율은 자회사 부채와 자본을 모두 합산한 지분법적용 수치를 사용했다.



▷ PER 8.1배, PBR 1배

평화정공의 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 8.1배로 5년 평균 7배보다 높다. 주가순자산배수(PBR)는 1배로 5년 평균과 같고, 자기자본이익률(ROE)은 12%로 5년 평균 14%보다 낮다.

    

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 10%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 평화정공의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 167위(상위 10%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 현금 창출력 점수가 2점으로 낮다. 이는 2분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.