[대가의 선택] 월리스 와이츠의 '신세계 I&C'

월리스 와이츠 <2>신세계 I&C

와이츠 밸류 펀드를 이끄는 투자 대가 월리스 와이츠는 오마하에 거주하며 워렌 버핏과 친구사이다. 와이츠와 버핏은 투자성향에서도 많은 공통점이 있다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유한다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞춘다.

와이츠는 회사가 제품가격에 대해 통제력이 있기를 원한다. 케이블 TV와 같은 지역독점회사를 와이츠는 선호한다. 와이츠는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해준 것에서 비롯됐다고 말한다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수되야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한 순유동자산의 비중을 고려해 재무안전성과 자산가치를 점검했고 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사를 찾았다. 와이츠의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 신세계 I&C다.

와이츠의 선택 '신세계 I&C'

신세계 I&C는 신세계그룹의 시스템통합(SI) 업체다. 신세계, 이마트의 전산 시스템 구축 업무를 처리하며 성장했다. 현재 신세계I&C는  SI 서비스와 IT 유통에서 수익을 내고 있으며 매출 비중은 SI 서비스 54%, IT 유통 45%다. SI서비스는 결제 시스템 및 RFID 망을 구축하며, 유통업에서는 애플 제품, 게임기, 휴대폰 등을 판매한다. RFID 사업은 무선칩을 활용해 스마트 카트, 셀프 체크 아웃을 유통업에 도입하고 있다.



신세계 I&C는 작년 말 이마트 내 저가 휴대폰 판매사업에 진출했으나 투자 비용 대비 수익이 나지 않아 휴대폰 판매에서 적자를 기록하며 부진했다. 최근에는 유통사업부 확장을 위해 전자 책 '오도독(ododoc.com)'사이트를 통해 전자 책 유통시장에 진출했다. 또한 2010년 애플과 총판계약을 맺고 IT 유통에 뛰어들어 신세계 백화점 내 애플샵을 운영하고 있다.

신세계 I&C는 현금성자산 713억원을 보유하고 있으며, 보유하고 있는 구로동 사옥의 시가는 약 800억원으로 추정된다. 신세계 I&C의 12일 기준 시가총액은 893억원으로 보유 순자산에 비해 낮아 PBR 0.6에 거래되고 있다.

신세계 I&C의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 감소한 865억원에 그쳤다. 다만 판매촉진비 등 판관비 절감에 힘입어 2분기 영업이익은 전년 동기 44억원 대비 34% 증가한 59억원을 기록했다. 신세계 I&C는 전자책 유통 브랜드 육성과 수익성 위주 경영을 통해 미래 성장 동력을 확보할 계획이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신세계 I&C의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 177위(상위 10%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 5년간 연평균 순이익 성장률이 2.8%에 그쳐 성장률이 낮았던 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.