[미리분석] 뷰웍스, 기관 18일째 순매수중...왜?

강우람연구원 12.08/21 07:32 조회 1069 누적점수: 0

뷰웍스가 7일(거래일) 연속 상승세를 이어갈 수 있을까. 21일 증권업계에 따르면 이 회사의 주가는 전일 4.6% 상승한 1만2500원에 거래를 마치며 6일 연속 상승했다.

무엇보다 기관투자가들의 지속적인 매수가 눈에 띈다. 기관은 지난 7월 25일부터 18일(거래일)간 뷰웍스 주식을 하루도 거르지 않고 순매수했다. 이 기간동안 기관투자가들이 사들인 총 주식 수는 40만2112주로 전체 주식 수의 4%다.

▶ 우리 몸을 체크해요

뷰웍스는 세계 1위의 디지털 엑스레이 촬영기 제조 기업으로 2009년 상장됐다. 디지털 엑스레이는 필름 대신 디지털카메라를 사용하는 엑스레이 촬영기다. 광학 기술이 발달함에 따라 현대 의학에서 엑스레이가 차지하는 비중은 점차 커지고 있다. 엑스레이를 통해 우리 몸에 생긴 병들을 더욱 효과적으로 찾아낼 수 있기 때문이다.

엑스레이는 크게 발광기(Generator), 디텍터(Detector), 카세트(Cassette)로 구성돼 있으며, 뷰웍스는 이 중에서 디텍터를 주력으로 취급한다. 디텍터는 피사체(사람의 머리, 가슴 등 X-ray를 찍는 부분)를 통과한 X선을 전자신호로 변환해 주는 장치다.

디지털 촬영은 일반 필름을 사용하는 엑스레이 촬영과 달리 화학물질을 배출하지 않는다. 또한, 필름을 현상하지 않고 컴퓨터로 바로 엑스레이 사진을 볼수 있어 검사시간을 단축시킬 수 있어 효율적이다. 의료기기는 신뢰도가 필요해 시장 진입장벽이 높다. 완성된 의료기기의 특정 부품만 바꿔도 각국 정부의 인증을 다시 받아야 한다. 인증을 받는데 3개월에서 1년 정도의 시간이 소모된다. 따라서 신제품을 개발하면 오랫동안 생산이 가능해 제품 수명이 길다.

뷰웍스의 주요 고객은 일본 도시바 등 의료기기 완제품 업체들이다. 디지털 엑스레이 촬영기를 제조하는 기업은 뷰웍스 외에 캐나다의 IDC 뿐이다. 하지만 IDC는 렌즈를 포함한 광학 부분과 소프트웨어 부분을 외부에서 개발 구매하고 있어 이를 모두 자체 개발이 가능한 뷰웍스에 비해 원가율이 높다. 2010년 기준 IDC의 매출원가율은 66%로 52%인 뷰웍스에 비해 14%P 높다.

▶ 신제품 앞세워 2분기 영업이익 62% 증가

뷰웍스는 지난해 신제품으로 카메라 렌즈 대신 평판디스플레이를 사용하는 엑스레이 촬영기(FP)를 개발했다. 기존 방식은 카메라 렌즈를 쓰는 방식(CCD)을 사용했다.

렌즈를 평판디스플레이로 바꾸면 기계를 더 얇게 만들 수 있고 사진의 해상도를 높일 수 있다. 또한, 전송 거리와 전송 속도도 2배 이상 개선 가능하다. 재촬영 속도도 크게 단축할 수 있다. 이 제품은 올해 1월 유럽에서, 5월에는 미국에서 인증을 획득해 판매를 시작했다.

신제품 FP 타입 기기 판매가 호조를 보이면서 뷰웍스의 2분기 매출액은 지난해 같은 기간보다 62% 늘어난 133억원을 기록했다. 영업이익은 116% 늘어난 34억6000만원, 순이익은 148% 늘어난 34억3000만원으로 집계됐다. 신제품은 2분기에만 40억원의 매출을 올리며 실적 개선을 이끌었다.

증권업계에서는 뷰웍스의 올해 실적이 크게 개선될 것으로 예상하고 있다. 지난 1일 교보증권 김영준 연구원은 "신제품 효과에 힘입어 뷰웍스의 올해 매출액은 지난해보다 43% 늘어난 505억원, 영업이익은 134억원으로 72% 증가할 것"이라고 전망했다.

▶ 주식 MRI 분석 결과 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 뷰웍스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 280위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

뷰웍스의 밸류에이션 점수는 0점이다. 이는 뷰웍스의 주가수익배수(PER)가 20배로 5년 평균치인 13배를 초과한 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[의료기기 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자는 메디슨과 넥서스를 인수해 의료기기사업에 진출했다. 2011년 12월 의료기기 4건에 대해 허가를 받아 시장 진출을 가시화했다. 10년간 1.2조원을 투자할 계획이다. LG, SK그룹도 의료정보시스템을 바탕으로 U-헬스케어 사업 진출을 추진 중이다.

의료기기 산업은 높은 기술수준 요구, 제도적 규제, 품질 중심의 수요 등으로 진입장벽이 높다. 연구개발비 부담으로 첨단 고부가가치 제품은 대기업이 주도하고, 일반 검사와 분석기기 등은 전문 중소기업이 중심이다.

2010년 세계 의료기기 시장은 2456억 달러(약 282조원)으로 추산되며 미국, 일본 등 상위 10개국 비중이 76%다. 국내 시장 규모는 2010년 기준 3.9조원으로 비중은 1.4%, 순위는 13위다. 아직 국내 의료기기 경쟁력이 약해 수입의존도가 67%며 수출은 초음파 영상진단기, 치과용 임플란트 등 범용제품이 주류를 이룬다.

* 삼성전자는 삼성메디슨 합병 계획이 없다고 공시했다. (2012.2.17)

[관련기업]
삼성메디슨(비상장): 삼성그룹 의료기기 사업 중심 기업
휴비츠: 안경점 및 안과용 진단기기
바텍: 국내 치과용 디지털 X-ray 70% 점유. 세계 4위
오스템임플란트: 국내 치과용 임플란트 40% 점유
인피니트헬스케어: 의료 영상 전송 저장시스템(PACS) 솔루션 개발
인포피아: 휴대용 혈당 측정기, 콜레스테롤 측정기 생산
뷰웍스: 디지털 X-ray 디텍터
바이오스페이스: 체성분 분석기 국내 1위
나노엔텍: 세포계수기, 유전자 주입, 진단기기 제조
루트로닉: 흉터, 주근깨 치료 등 의료용 레이저치료기 전문

[의료기기 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
휴비츠	11,450원	▼150원 (-1.3%)	310	52	52	12.5	2.26	18%
바텍	6,870원	▲140원 (2.1%)	235	28	22	48.6	1.23	2.5%
오스템임플란트	19,400원	▲1,000원 (5.4%)	348	66	53	25.2	3.59	14.2%
인피니트헬스케어	9,420원	▲210원 (2.3%)	114	3	4	N/A	4.30	-7.7%
인포피아	14,000원	▲500원 (3.7%)	100	5	1	31.9	1.64	5.1%
뷰웍스	12,500원	▲550원 (4.6%)	100	23	19	20.2	2.43	12%
바이오스페이스	6,690원	▲130원 (2%)	60	13	14	16.4	2.14	13%
나노엔텍	3,980원	▼30원 (-0.8%)	28	-9	-10	N/A	2.83	-44.2%
루트로닉	4,325원	▲65원 (1.5%)	116	5	4	N/A	1.25	-5.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[뷰웍스] 투자 체크 포인트

기업개요	X선 의료장비용 디텍터 및 산업용 카메라 제조업체
사업환경	ㅇ병원 정보화가 급속히 진행됨에 따라 디지털화된 X선 장비 시장은 성장할 것으로 전망 ㅇX선 장비는 안전성이 중요해 제품 판매를 위해 정부 승인을 받아야 하는 진입장벽이 존재함
경기변동	의료기기 산업은 경기변동에 둔감한 편임
주요제품	ㅇ특수의료용 동영상 카메라 (매출 비중 48%) ㅇ특수의료용 정지 화상 CCD 카메라 (매출 비중 19%) ㅇ특수의료용 정지 화상 평판 카메라 (매출 비중 10%)
원재료	이미지 센서 : 코닥, 소니, 마이크론으로부터 매입
실적변수	의료산업 발달시 수혜, 환율 하락시 수혜
신규사업	2012년 X선 플랫 패널 디텍터를 양산할 전망

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[뷰웍스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	100	353	305	256
영업이익(보고서)	23	78	76	66
영업이익률(%)	23%	22.1%	24.9%	25.8%
영업이익(K-GAAP)	23	82	76	66
영업이익률(%)	23%	23.2%	24.9%	25.8%
순이익(지배)	19	71	73	57
순이익률(%)	19%	20.1%	23.9%	22.3%

주요투자지표
이시각 PER	20.24
이시각 PBR	2.43
이시각 ROE	12.00%
5년평균 PER	13.04
5년평균 PBR	2.12
5년평균 ROE	15.83%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[뷰웍스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김후식	본인	보통주	1,571,280	15.71	1,571,280	15.71	-
이수길	이사	보통주	604,315	6.04	604,315	6.04	-
서경열	이사	보통주	522,750	5.23	522,750	5.23	-
김철문	이사	보통주	10,000	0.10	10,000	0.10	-
이정실	이사	보통주	2,500	0.02	2,500	0.02	-
임현태	친인척	보통주	106,875	1.07	106,875	1.07	-
계		보통주	2,817,720	28.17	2,817,720	28.17	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-