6일 개장을 앞둔 가운데 전날(거래일 기준) 상승세를 보인 아세아제지가 오름세를 이어갈 수 있을지 주목된다. 아세아제지는 전날 4.5% 오른 1만1700원으로 거래를 마감했다.

아세아제지는 1985년에 설립된 골판지 원지 제조업체다. 최대주주는 아세아시멘트로 아세아제지 지분의 37.87%를 소유하고 있다.

골판지 원지는 골을 만들어 완충 역할을 하는 골심지와 골심지의 표면에 접합하여 인쇄를 하는 표면지, 안쪽의 이면지로 나뉜다. 아세아제지는 이 중 표면지를 주력으로 한다. 아세아제지의 골판지 원지 전체 시장점유율은 8.3%로 다소 낮지만, 표면지 시장만 보면 21%로 국내 1위다.

국내 골판지 원지 업체들은 대부분 국내에서 수거한 고지(폐지)를 매입해 제품을 생산한다. 그런데 표면지의 경우 수입산 펄프와 수입산 고지를 이용해 환율 변동에 상대적으로 많은 영향을 받는다. 아세아제지는 미국, 캐나다, 뉴질랜드 등으로부터 펄프와 고지를 수입하고 있다. 원재료 매입액 비중에서 수입산이 차지하는 비중은 약 30% 수준이다. 이에 원/달러 환율이 상승하면 이익에 부정적이다.

생산된 골판지 원지는 농산물 포장을 비롯해 홈쇼핑, 택배 산업에 많이 쓰인다. 2000년대에 들어오면서 온라인 쇼핑 산업의 성장하면서 골판지 산업도 함께 커졌다. 사업보고서에 따르면 아세아제지 제품은 주로 공산품과 농산물 포장 원지로 사용된다.

이 회사의 올 1분기 매출액은 632억원으로 전년 동기 대비 7% 감소했다. 그러나 매출원가율이 95%에서 89%로 줄면서 영업이익은 3배 가까이 늘어난 49억799만원을 기록했다. 순이익은 128% 증가한 38억5900만원이다.

최근 골판지업체들이 투자자들로부터 주목하고 있다. 증권업계에 따르면 원재료인 고지가격 하락에 따라 이익이 개선되고 있고, 주가순자산배수(PBR)가 1배를 하회하는 등 주가는 저평가 돼 있다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 아세아제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 210위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.