[미리분석] 코오롱생명, “2Q 실적 예상 웃돌 것”

 

5일 개장을 앞둔 가운데 목표가 상향 보고서가 나온 코오롱생명과학이 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 코오롱생명과학은 7.9%(3450원) 오른 4만6850원에 거래를 마쳤다.

▷ 2Q 실적, 예상 웃돌 것···목표가 ↑

이날 대신증권은 코오롱생명과학에 대해 2분기 예상을 웃돈 실적이 기대된다며 목표가를 종전 6만원에서 6만8000원으로 상향 조정했다. 대신증권은 "원료의약품 사업 부문이 엔화강세와 일본 제네릭 시장 확대로 고성장세를 지속하고 있고, 환경소재 부문도 수주 물량이 늘었다“며 ”연구개발비와 일회성 퇴직금 등 비용증가에도 불구하고 1분기보다 이익이 증가할 것이라는 점은 매우 긍정적“이라고 밝혔다.

이어 “현재 진행하고 있는 유전자 치료제 '티슈진-C'의 임상 2b 결과는 하반기에 나올 예정”이라며 “티슈진-C는 투여방법, 가격 경쟁력 부문에서 시장성이 충분히 있을 것으로 기대되는 만큼 하반기 임상 결과는 기업가치를 높이는 계기가 될 것”이라고 설명했다. 대신증권이 제시한 2분기 매출액은 372억원, 영업이익은 68억원이다. 매출액은 전년 동기 대비 25%, 영업이익은 84% 각각 늘어난 수치다.

▷ 일본 제네릭 시장 성장 수혜

코오롱생명과학은 코오롱그룹 계열로 의약, 환경소재, 워터솔루션사업을 한다. 의약사업은 원료의약품을 생산하는 부문으로 신약·제네릭 완제의약품을 제조하기 위한 원제(원료의약, 의약중간체)를 만든다. 환경소재사업은 세균의 증식을 억제하는 향균제 등을 생산하는 분야다. 워터솔루션부문에선 환경정화용 수처리제를 만든다.

매출액 비중은 의약 51%, 환경소재 27%, 워터솔루션 21%다. 그러나 영업이익 기여도는 의약사업이 97%로 압도적이다. 코오롱생명과학이 주력하고 있는 원료의약품사업은 기술 집약도가 높은 분야다. 신제품 개발 여부에 따라 높은 부가가치 창출이 가능하다.



코오롱생명과학은 원료의약품의 90%를 일본으로 수출한다. 일본은 고령화 문제로 의약품 수요가 꾸준히 늘어나고 있는 국가다. 이로 인해 정부 부담금 또한 증가하고 있어 신약보다 가격이 저렴한 제네릭약이 대안으로 떠오르고 있다. 의약 부문의 호조로 올해 1분기 매출액은 339억원으로 전년 동기 대비 29% 증가했다. 영업이익은 66억2000만원으로 373% 늘어났으며, 순이익은 51억9000만원으로 347% 증가했다.

▷ 장기 성장 동력 '티슈진-C'

최근 코오롱생명과학은 바이오신약인 '티슈진-C'를 개발하고 있다. 티슈진-C는 세포유전자치료제로 연골재생 유전자를 이식, 손상된 연골을 재생시켜 퇴행성관절염을 치료하는 기술이다. 기존 자가세포치료제와 달리 수술과 배양기간 필요 없고 대량생산이 가능하다는 장점이 있다. 현재 미국에서 임상 2상을 진행하고 있으며, 국내에서는 임상2상을 진행하고 있다. 증권업계에 따르면 상용화시기는 2017년 쯤이다.

▷ ROE 19%, PBR 2.8배

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 코오롱생명과학은 상장된 제약과 생명공학 업종 중에서 ROE가 높고 PBR은 낮은 종목으로 분류됐다. 코오롱생명과학은 차트의 4사분면인 오른쪽 하단에 위치해 있다. 이 영역은 상장된 제약과 생명공학 업종 중에서 자기자본비율(ROE)이 높고 주가순자산배수(PBR)가 낮은 기업이 포함된다. 코오롱생명과학의 ROE는 19%, 개장 전 PBR은 2.8배다.