[승부주] 바이오스마트, 스마트카드 제조사

신용카드 제조회사 바이오스마트의 주가가 하락세다. 최근 6개월 간 32% 하락해 같은 기간 1.3% 하락한 코스피 지수에 비해 하락 폭이 컸다. 바이오스마트의 27일 오전 10시 19분 현재 주가 1735원은 작년 7월 기록했던 52주 신고가 4300원 보다 60% 낮은 가격이다.

역발상 투자로 유명했던 존 템플턴은 고가 대비 70% 이상 하락한 주식에는 무조건 관심을 가지라고 조언했다. 바이오스마트가 지금보다 15% 가량 추가 하락한다면 템플턴의 '무조건 관심' 구간에 진입한다. 바이오스마트는 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 신용카드 만드는 바이오스마트

바이오스마트는 스마트카드를 만드는 회사다. 충남 아산 공장에서 연간 4400만장의 스마트카드를 생산할 수 있다. 스마트카드는 집적회로 칩(IC 칩)을 내장해 IC카드라고도 불리는 플라스틱 카드다. 카드 내 정보가 암호화 돼 있어 복제가 힘들고, 정보를 6만4000자까지 저장할 수 있어 200자만 가능했던 마그네틱 카드에 비해 많은 정보를 담을 수 있다. 종전에는 플라스틱 카드에 MS 테입을 부착한 마그네틱 카드가 널리 쓰였으나 최근 주요은행을 중심으로 보안기능이 강화된 스마트카드로 점차 대체되고 있다.

주요 매출처는 코나아이로 매출 비중은 23%다. 이 밖에 외환은행, 롯데정보통신과 현대카드, 비씨카드 등 국내 카드사에 카드를 공급한다.

[그림2] 바이오스마트 IC카드

(자료: 아이투자, 바이오스마트 홈페이지)

▷ 자회사 손실, 영업권 상각 등으로 2010년 대규모 손실

바이오스마트는 2009년과 2010년 자회사 손실이 발생해 영업 흑자를 기록했음에도 순이익은 적자를 냈다. 2009년에는 디지탈지노믹스(100%)가 26억원, 한생화장품(76%)이 12억원, 옴니시스템(11%)에서 56억원 각각 적자를 기록해 총 67억원의 지분법 손실이 발생했다. 2010년 지분법 손실 150억원은 디지탈지노믹스에서 발생한 영업권 상각과 손실액을 합친 96억원이 주 원인이다. 디지탈지노믹스는 DNA칩 및 유전자 분석 전문업체로 2006년 10월 바이오스마트의 자회사로 편입됐다(괄호 안은 보유지분율).

2011년 들어 자회사 적자 폭이 감소하면서 순이익이 회복됐다. 자회사 실적이 포함된 2011년 연결기준 영업이익은 38억원, 지배주주 순이익은 3억원으로 전년 대비 흑자 전환했다. 2010년 대규모 손실이 발생했던 디지탈지노믹스는 13억원 적자를 기록해 적자 폭을 줄였다. 주가와 순이익지수 차트를 살펴보면, 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 순이익은 과거 수준을 회복했지만, 주가는 회복되지 않은 모습이다.


(자료: 아이투자)

바이오스마트의 1분기 매출액은 83억원으로 전년 동기 80억원과 비슷한 규모다. 매출원가 절감으로 영업이익은 58% 늘어난 19억원, 순이익은 45% 성장한 16억원이다. 1분기 보고서에는 자회사 실적을 반영한 지분법 재무정보가 공시되지 않았다. 따라서 2분기 반기보고서에서 자회사 실적이 반영된 지분법 재무정보를 확인해야 과거와 같은 기준으로 이익을 비교할 수 있다.

▷ 미상환 신주인수권 233만주는 리스크

바이오스마트는 지난 2011년 7월 30억원, 8월 20억원의 신주인수권부사채(BW)를 발행했다. 올해 7월 14일과 8월 4일부터 신주로 전환할 수 있다. 행사가능 주식 수는 233만7723주로 현재 발행주식 수 1098만6284주의 21% 규모다. 주당 행사가액은 주가하락으로 7월 발행분은 2035원, 8월 발행분은 2048원으로 각각 변경됐다. 행사가액은 500원까지 조정될 수 있어 주가가 추가로 하락하면 행사가액도 낮아진다. 주가가 500원 보다 높은 가격에 거래되면 신주인수권이 행사돼 주식 수가 늘어날 수 있다는 점은 리스크다.

▷ 외국인 26일 순매도 전환

외국인은 6월 들어 바이오스마트 보유 지분을 늘렸다. 지난 7일부터 25일까지 13일 연속 순매수를 이어가다 26일 408주를 순매도했다. 26일 현재 외국인 지분율은 0.13%다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 바이오스마트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 11위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.