[미리분석] 로엔, 2대주주 매도 속 강세 이어질까

[아이투자 형재혁] 15일 증시 개장을 앞둔 가운데 저평가 영역에 재진입했다는 증권가 분석이 나온 로엔의 주가 추이가 주목된다. 

전일 로엔은 6% 급등한 1만600원에 거래를 마쳤다. 

같은 날  이트레이드증권 오두균 연구원은 현재 주가는 4분기 고점 2만3400원 대비 57% 내린 것으로, 이는 실적 대비 과도한 주가 하락이라고 평했다. 온라인음원서비스는 경기변동의 영향을 적게 받아 올해도 꾸준한 실적 성장이 예상되며 스마트 기기 보급에 따른 음원 시장 확대, 최근 디지털 음원 사용료 개정안에 따른 음원 가격 인상이라는 중장기적 수혜가 예상되기 때문이다.

다만, 최근 2대 주주인 리얼네트웍스의 지분 매도가 단기적으로 주가에 부담이 될 것으로 봤다. 지난 2008년 3자배정 유상증자에 참여해 주당 4635원에 지분 11.26%를 확보한 리얼네트웍스는 올해 5월 말에서 6월 초까지 지분 약 1%P를 매도하며 차익을 실현하고 있다. 

지난해 사상 최대 실적을 기록한 로엔은 올해도 양호한 성장세를 지속하고 있다. 지난 1분기 매출액은 439억원으로 지난해 동기보다 27%, 영업이익은 81억2000만원으로 17%, 순이익은 69억8000만원으로 29% 각각 증가했다.

1분기 연환산 기준 주가수익배수(PER)는 11.5배로 5년 평균인 31.6배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)도 2.3배로 5년 평균인 2.4배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 20%로 5년 평균인 7.1%보다 개선됐다. PER과 ROE 계산시 적자를 기록한 2007년 실적은 제외했다.

로엔은 SK 계열의 종합 엔터테인먼트 업체다. 대주주는 SK플래닛으로 지분 67%을 보유하고 있다. 국내 1위 음원사이트인 '멜론'을 운영 중이며, 인기가수 '아이유'가 소속돼 있다. 주력 매출원은 멜론으로 전체 매출의 87% 이상을 차지한다.

로엔은 지난해 1분기 애플의 아이폰, 아이패드용 멜론 애플리케이션(앱)을 출시하는 등 국내 주요 스마트폰·태블릿PC에서 멜론의 서비스 기반을 완비했다. 이런 가운데 지난해 '나는 가수다', '위대한 탄생', '슈퍼스타K' 등 대중음악 관련 방송 프로그램들이 높은 시청률을 기록하면서 음원·음반 판매량도 증가에 기여했다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 로엔의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 55위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 현금 창출력 점수가 1점으로 낮다. 이는 사내에 실제 유입되는 현금인 영업활동 현금흐름이 장부상 수치인 순이익보다 적고, 잉여현금흐름에서 (-)를 기록한 점 등이 반영된 결과다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.