[미니분석] 에스앤에스텍, 삼성電, 투자 수혜볼까?

[아이투자 이래학] 11일 개장을 앞둔 가운데 에스앤에스텍이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 지난 8일 에스앤에스텍은 1.1%(30원) 오른 2690원에 거래를 마쳤다. 최근 삼성전자가 2조2250억원을 들여 시스템 반도체 라인을 건설키로 결정한 가운데 수혜주에 대한 관심이 쏠린다. 에스앤에스텍은 국내 상장사 중 유일하게 반도체 공정 재료인 ‘블랭크마스크’를 만든다.

◆ 상장사 유일의 블랭크마스크 제조업체

에스앤에스텍은 지난 2009년 4월에 상장했다. 당시 공모가는 4000원이다. 에스앤에스텍이 만드는 블랭크마스크는 포토마스크의 원재료다. 포토마스크란 유리기판 위에 반도체의 미세회로를 나타낸 것으로 반도체나 디스플레이 제조 시 사용된다. 감광액이 입혀진 웨이퍼(반도체 원판)나 LCD유리기판 위에 포토마스크롤 놓고 전자 빔을 쏜다. 빛이 통과해 닿은 부분만 화학반응이 일어나면서 반도체 칩과 LCD유리기판에 회로 패턴이 형성된다.



에스앤에스텍은 반도체·평판 디스플레이(FPD)용 블랭크마스크를 만든다. 주력 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, LG디스플레이다. 과거 블랭크마스크 시장은 일본 업체가 90%를 점유했다. 에스앤에스텍은 2001년 국내 처음으로 블랭크 마스크 시장에 진출했다. 반도체 생산업체들이 공급처 다양화, 구매협상력 강화를 원하는 상황에서 가격과 지리적 이점을 앞세워 외산제품을 대체했다.

◆ 미세공정‧LCD패널 확대에 따른 수요 ↑

반도체용 포토마스크는 반도체 생산업체들의 미세화 공정에 따라 보다 정밀함이 요구되고 있다. LCD 공정용 포토마스크는 패널의 크기에 따라 진보하고 있다. LCD 패널 크기가 커지면 포토마스크도 확대돼야 하기 때문이다. 이처럼 포토마스크는 반도체 미세공정, LCD 패널 크기 확대로 꾸준히 수요가 발생하고 있다. 포토마스크의 원재료인 블랭크마스크도 마찬가지다. 블랭크마스크가 소모품적인 특성을 띄는 이유는 여기에 있다.

◆ 엔화 환율 ‘변수’, 그러나 이익률 ‘꾸준’

에스앤에스텍은 블랭크 마스크의 원재료인 ‘쿼츠(석영)’를 전량 일본으로부터 수입한다. 이에 따라 원/엔 환율은 에스앤에스텍의 실적에 영향을 미치는 변수다. 133억원 규모의 엔화부채도 보유하고 있어 원/엔 환율이 10% 상승하면 15억8000만원의 영업외 비용도 발생한다.

다만 에스앤에스텍의 영업이익률은 10%를 꾸준히 초과하고 있다. 실제로 매출액이 20% 줄었던 2010년에도 영업이익률은 14%를 기록했다. 원/엔화 환율은 2007년 이후 꾸준히 상승하고 있지만 에스앤에스텍은 제품 가격에 이를 적절히 반영한 것으로 풀이된다.

에스앤에스텍의 1분기 매출액은 104억원으로 전년 동기 대비 14% 감소했으며, 영업이익은 13억8000만원으로 4% 줄었다. 반면 순이익은 16억9000만원으로 2% 증가했다. 원/엔 환율 하락으로 외화환산이익이 발생했으며 현금및현금성자산을 통한 이자수익 증가로 순이익이 개선됐다.



◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 10%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스앤에스텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 168위(상위 10%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.