[즉시분석] 한국정밀기계 3%↑, "실적 회복 기대?"

[아이투자] 중소형 공작기계 관련주들이 강세를 보이는 가운데 한국정밀기계도 2 거래일 연속 상승세를 이어가고 있다.

25일 오후 2시 2분 현재 3.9% 오른 1만6000원에 거래되고 있다. 같은 시각 서암기계공업은 3.6% 오른 4075원, 화천기계는 2.1% 오른 2만5700원, 로보스타는 1.7% 오른 6300원을 기록 중이다. 

한국정밀기계는 올해 1분기도 실적 부진을 이어갔다. 매출은 198억원으로 지난해 동기보다 38% 줄었다. 영업이익은 9천3백만의 손실로 적자 전환했고, 순이익은 1억6천만원으로 94% 줄었다. 증권가에 따르면 대당 단가가 7억원 수준인 소형 장비 위주 판매로 매출과 이익이 모두 큰 폭으로 감소했다. 

지난해 매출은 1472억원으로 전년보다 12% 줄었다. 영업이익은 126억4000만원으로 57%, 순이익은 80억5000만원으로 67% 줄었다. 내수 판매 부진, 환율 하락으로 수출 물량 수익성 악화, 판관비 증가로 이익 하락 폭 더욱 컸다.

하지만 2분기부터는 실적이 개선될 것으로 기대된다. 지난달 16일 동양종금 원상필 연구원에 따르면, 대형 제품의 비중 확대와 미국향 매출 증가로 2분기 매출은 지난해 수준을 회복할 것으로 기대된다. 한미 FTA로 관세가 철폐돼 미국향 매출은 지난해보다 10%P 늘어 20%까지 늘어날 것으로 전망된다. 

1분기 연환산(최근 12분기 실적 합산) 주가수익배수(PER)는 26배로 최근 2년 평균인 15배보다 높다. 주가순자산배수(PBR)는 0.8배로 2년 평균인 1.3배보다 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 3%로 2년 평균인 10%보다 낮다.

한국정밀기계는 공작기계 제조 업체다. 주력 품목은 대형공작기계로 발전, 건설, 플랜트 산업 경기의 직접적인 영향을 받는다. 공작기계는 금속재료를 자르거나 연마해 자동차, 조선 등 다양한 산업에 사용되는 부품을 만드는 기계이다. 즉, 기계, 부품을 만드는 기계다. 국내 공작기계 시장은 현대위아, 두산인프라코어, 화천기계, 화천기공 등 상위 대형 업체들이 80% 이상을 과점하고 있다. 

소형 공작기계는 핵심 부품인 수치제어장치(Numerical Controller) 하나가 제작 원가의 50% 이상을 차지하기 때문에 생산규모가 적은 소규모 업체들이 경쟁력을 갖기 어려운 실적이다. 이에 한국정밀기계는 대형 공작기계 분야에 역량을 집중해 왔다. 수치제어장치와 같은 핵심 부품이 원가에서 차지하는 비중이 작고, 제품 특성상 대형생산이 어려워 소규모 업체가 상대적인 경쟁력을 가질 수 있기 때문이다.

또한, 해외 시장 공략에 집중하여, 중국 시장에서 해외 대형 업체들과 국제 경쟁 입찰을 통해 매년 수출 계약을 늘리고 있다. 그 결과 수출실적은 2009년 742억원, 2010년 876억원, 지난해 1063억원으로 매년 증가해 왔다.

한편, 한국정밀기계는 미국계 펀드인 피드로우 프라이스드 스탁 펀드(피드로우)가 주요주주로 참여하고 있다. 지난 4월 12일 처음으로 지분을 5% 넘게 확보한 후 13일 ~ 23일까지 1%를 추가 매수해 보유 지분율을 6.18%로 높였다. 

피드 로우 펀드는 세계적 자산운용사 피델리티의 가치주 펀드다. 피델리티는 과거 전설적인 투자가 피터 린치와 앤서니 볼튼이 활동했던 투자 회사다.