[미리분석] GKL, 1Q 순익 353억 '흑전'...상승 지속?

[아이투자 강우람] 카지노업체 GKL이 1분기 흑자전환에 성공했다. GKL은 지난 9일 올해 1분기 순이익이 353억원을 기록해 흑자전환에 성공했다고 잠정실적을 통해 밝혔다. 매출액은 전년 동기 대비 10% 증가한 1450억원, 영업이익은 39% 증가한 438억원을 기록했다. GKL이 개선된 실적을 바탕으로 오늘도 상승할 수 있을지 주목된다.

카지노의 어원은 이탈리아어 'Casa'를 말한다. Casa는 도박, 음악, 쇼, 댄스 등 여러 가지의 오락시설을 갖춘 연회장을 뜻했다. 르네상스시대에는 귀족이 소유하고 있던 사교, 오락용의 별관을 Casa라고 불렀다. 그러나 지금은 해변, 온천, 휴양지 등에 있는 일반 실내 도박장을 의미하는 뜻으로 변했다.

카지노산업은 1994년 8월 3일 관광진흥법의 개정으로 새로이 관광산업으로 규정, 발전하기 시작했다. 1998년 국내인 출입을 허용하는 강원랜드가 설립됐다. GKL은 2004년 설립됐다. 국내 카지노사업체는 총 17개로 강원랜드를 제외한 16개 업소가 외국인전용 카지노다.

GKL은 외국인 전용 카지노인 '세븐럭 카지노'를 운영한다. 세븐럭 카지노는 서울 2곳, 부산 1곳에서 영업을 하고 있다. 강원랜드를 제외한 외국인 전용 카지노 시장에서 GKL의 점유율은 매출액 기준 46%다.

GKL은 주로 일본인 관광객을 상대로 영업을 해왔다. 그러나 최근 중국의 경제발전으로 인해 중국인 관광객이 급증, 이들의 매출 기여도는 점점 올라가는 추세다. 중국인 카지노 이용객은 2010년 대비 20% 증가하여 33%의 비중을 차지했다. 지난해 일본인 카지노 이용객 비중은 40%였다. 그러나 일본인 카지노 이용객은 5% 증가에 그쳤다. 향후 중국인 관광객에 대한 의존도는 더 높아질 것으로 예상된다.

카지노는 경기 불황에 타격을 받는 일이 타 산업에 비해 적다. 또한 환율이 하락할 경우 외국인 관광객의 증가로 매출이 증가할 가능성도 있다. 그러나 사스(SAS), 북핵 문제 등과 같은 문제로 방문객이 감소할 수 있는 리스크도 존재한다. 또한 정부의 카지노업계에 대한 규제로 인해 조세부담이 올라갈 가능성도 늘 존재한다.

그럼에도 증권가에서는 GKL의 실적이 증가할 것으로 분석하고 있다. 지난 4일 대신증권은 GKL의 올해 실적이 크게 증가할 것으로 예상했다. 대신증권 김윤진 연구원은 "시장의 우려와 달리 드랍액은 증가하고 있다"며 "카지노 이용객들에게 숙식, 음료 등을 무료로 제공하던 콤프비용을 줄임으로써 영업이익률 개선이 기대되기 때문"이라고 설명했다.

또한, "지난해 드랍액 중 약 16%가 외부에서 고객을 데려온 정켓으로 인한 고객이었다"며 "이들에게 수수료를 지불해야 해 이익이 줄었다"고 분석했다. 그는 "그러나 올해 드랍액에서 정켓 비중은 5%이하로 하락했다"며 "GKL의 드랍액이 조금만 성장해도 정켓에게 나눠줄 수수료가 줄기 때문에 영업이익 증가율은 클 것"이라고 밝혔다.