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티씨케이, 목표가 하향 2만3000원 → 1만5000원 -신한證
[아이투자 강우람] 신한금융투자증권은 3일 티씨케이140,800원, ▼-3,900원, -2.7%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가는 종전 2만3000원에서 1만5000원을 하향했다. 전일 종가는 1만1250원이다.
신한금융투자증권은 티씨케이의 1분기 실적이 태양광, LED업황 악화 때문에 부진했다고 분석했다. 티씨케이의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소한 125억원, 영업이익은 26% 감소한 24억원을 기록했다.
그러나 신한금융투자증권은 티씨케이의 실적이 2분기부터 실적이 호전될 것으로 예상했다. 신한금융투자증권 하준두 연구원은 "1분기 실적이 좋지 않을 것이라는 건 이미 예상된 일이다"며 "2분기부터 LED 부문도 IT 성수기 진입을 앞두고 매월 상승하는 흐름을 보일 것"이라고 설명했다.
티씨케이에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 2만500원이다. 최고가는 2만3000원, 최저가는 1만8000원이다.
[투자포인트]
-LED 업황 개선으로 2분기부터 실적 개선 전망
신한금융투자증권은 티씨케이의 1분기 실적이 태양광, LED업황 악화 때문에 부진했다고 분석했다. 티씨케이의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소한 125억원, 영업이익은 26% 감소한 24억원을 기록했다.
그러나 신한금융투자증권은 티씨케이의 실적이 2분기부터 실적이 호전될 것으로 예상했다. 신한금융투자증권 하준두 연구원은 "1분기 실적이 좋지 않을 것이라는 건 이미 예상된 일이다"며 "2분기부터 LED 부문도 IT 성수기 진입을 앞두고 매월 상승하는 흐름을 보일 것"이라고 설명했다.
티씨케이에 투자의견을 제시한 2개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 2만500원이다. 최고가는 2만3000원, 최저가는 1만8000원이다.
[투자포인트]
-LED 업황 개선으로 2분기부터 실적 개선 전망
[태양광 에너지 확대 수혜] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 태양광 발전은 태양빛을 전기로 직접 변환시키는 발전 방식이다. 친환경적 장점에도 불구, 초기 투자비와 발전단가가 높다는 점이 최대 단점이다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
소재: OCI머티리얼즈
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
이를 보완하기 위해 태양광 산업은 정부의 보조금 및 세제지원 정책에 의존해 왔다. 2011년 하반기 재정위기에 처한 유럽 정부의 보조금 인하와 중국 등의 공급과잉으로 태양광 제품가격이 최소 30% 이상 크게 하락했다.
업계에선 2012년 하반기부터 업황이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있다. 또 기술 개발과 공급 확대, 유가 강세로 2014년이면 화석연료를 통한 발전 단가와 태양광 발전 단가가 같아지는 '그리드 패리티'에 도달할 것으로 관측된다.
태양광 기술은 결정질형과 박막형으로 구분되는데, 결정질형이 세계시장의 대부분이다. 결정질형은 폴리실리콘→잉곳→웨이퍼→태양전지→모듈→설계시공 단계로 나눠져 있다. 단계별 기업 수도 많고 신규진입도 용이하다.
이에 삼성, LG, 현대중공업, 한화, SK 등 주요 대기업들의 진출과 수직계열화가 진행되고 있다.
[태양광 발전 확대 수혜]
폴리실리콘: OCI, KCC
잉곳,웨이퍼: SKC 솔믹스, 티씨케이, KCC, 오성엘에스티, 넥솔론
셀: 현대중공업, 주성엔지니어링
모듈: 웅진에너지, SDN, 에스에너지, 현대중공업, 한솔테크닉스, 신성솔라에너지
시스템 설치, 서비스: SDN, 에스에너지, LS산전, 현대중공업
소재: OCI머티리얼즈
* LG실트론은 2012.2.15 구미 태양전지 공장 증설을 보류했다.
* 한국철강은 2011년 말 박막형 태양광 투자를 정리했다.
* LG화학은 2011.12.5 폴리실리콘 신규 투자를 보류했다.
* 웅진폴리실리콘은 2011년 12월 연산 5000톤 규모 상주공장 가동을 중단했다.
* SK케미칼은 2011.11.23 폴리실리콘 사업 철수를 결정했다.
* 현대중공업은 2011.11.8 태양광 모듈공장 일부 생산 중단을 발표했다.
[태양광 에너지 확대 수혜] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OCI | 232,000원 | ▼1,500원 (-0.6%) | 34,070 | 8,900 | 7,292 | 7.6 | 1.66 | 21.8% |
| KCC | 291,500원 | ▼1,500원 (-0.5%) | 30,161 | 877 | 2,917 | 10.6 | 0.62 | 5.9% |
| SKC 솔믹스 | 5,550원 | ▼100원 (-1.8%) | 907 | -77 | -68 | N/A | 0.80 | -6.9% |
| 티씨케이 | 11,050원 | ▼200원 (-1.8%) | 594 | 154 | 121 | 11.8 | 1.80 | 16.6% |
| 신성솔라에너지 | 3,205원 | ▼15원 (-0.5%) | 1,936 | -222 | -329 | N/A | 0.78 | -21.7% |
| 오성엘에스티 | 8,970원 | ▼160원 (-1.8%) | 1,152 | -127 | -203 | N/A | 1.58 | -13.9% |
| 넥솔론 | 4,065원 | ▼105원 (-2.5%) | 5,882 | -102 | -241 | 47.4 | 1.74 | 3.7% |
| 현대중공업 | 280,500원 | ▼7,500원 (-2.6%) | 250,196 | 26,128 | 19,459 | 11.3 | 1.49 | 13.2% |
| 주성엔지니어링 | 9,410원 | ▲110원 (1.2%) | 3,048 | 36 | -96 | N/A | 1.43 | -4.3% |
| 웅진에너지 | 7,090원 | ▼70원 (-1%) | 3,134 | 201 | 216 | 22.1 | 1.49 | 6.7% |
| SDN | 4,850원 | 0원 (0%) | 1,494 | 125 | 50 | 19.5 | 1.54 | 7.9% |
| 에스에너지 | 7,790원 | ▼110원 (-1.4%) | 2,042 | 21 | 7 | 54.6 | 1.26 | 1% |
| 한솔테크닉스 | 20,350원 | ▼350원 (-1.7%) | 8,901 | -190 | -189 | N/A | 1.30 | -10.3% |
| OCI머티리얼즈 | 48,850원 | ▲600원 (1.2%) | 2,964 | 978 | 671 | 8.3 | 1.56 | 20.6% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[티씨케이] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 반도체·태양전지 및 LED용 고순도 흑연 부품 전문 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 반도체 시장은 성숙기에 들어섰으나 태양전지 및 LED 시장은 향후 성장 잠재력이 큼 |
| 경기변동 | 전방산업의 경기변동에 민감 |
| 실적변수 | 반도체·태양전지·LED 등 전방산업 및 전기전자 산업 호황시 수혜, 고순도 흑연 전량 수입으로 환율 하락시 수혜 |
| 신규사업 | LED장비·CVD-SiC Coating 전극제품 등 신규 진출 추진 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[티씨케이] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
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