[미리분석] 아세아페이퍼텍, 이익 급증···왜?

[아이투자 이래학] 20일 개장을 앞둔 가운데 아세아페이퍼텍이 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 아세아페이퍼텍은 3.4%(220원) 오른 6580원에 거래를 마쳤다.

아세아페이퍼텍은 골판지 상자의 주원료인 골판지 원지를 생산하는 업체다. 골판지 원지는 용도에 따라 골판지의 표면지로 쓰이는 라이너지, 후면지로 쓰이는 이면지, 라이너지와 이면지 사이 볼록한 부분인 골심지로 나뉜다. 이 중 아세아페이퍼텍의 주력 제품은 표면지다. 지난해 표면지 시장 점유율은 21%로 관계사인 아세아제지에 이어 2위다. 전체 골판지 원지 시장 점유율은 7%다.

골판지 원지는 주로 제품의 포장재에 사용된다. 이로 인해 골판지 원지 시장은 택배수요와 밀접하게 연관된다. 국내 택배산업은 홈쇼핑, 온라인 시장 활성화에 따라 지속적으로 성장하고 있다. 최근 6년간 국내 택배물량은 연평균 16% 증가했다. 이에 따라 골판지 원지 시장 또한 안정적으로 성장하고 있다.

고정거래처 확보는 골판지 원지 판매의 핵심이다. 골판지 원지회사가 골판지업체 확보를 통한 수직계열화를 중요한 영업 전략으로 펼치고 있는 점도 이 때문이다. 아세아페이퍼텍은 아세아제지, 고려제지와 함께 수직계열화를 구축하고 있다.

아세아페이퍼텍의 지난해 매출은 전년보다 13% 늘어난 1796억원이다. 영업이익은 4.5배 늘어난 48억원, 자회사의 이익을 반영한 순이익은 7배 늘어난 63억원을 기록했다. 판매수량 증가와 원가절감으로 영업이익이 늘었다. 특히 지난해 3월 경산제지를 자회사로 편입해 순이익 증가 폭이 컸다. 아세아페이퍼텍이 100% 지분을 보유한 경산제지는 지난해 36억4000만원의 순이익을 기록했다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 아세아페이퍼텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 434위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 16.3배로 5년 평균인 17.6배에 근접한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.