[승부주] 파트론, 스마트폰과 함께 빠르게 성장

휴대폰 부품회사 파트론의 주가가 하락하고 있다. 파트론의 주가는 작년 하반기 9200원에서 1만6250원까지 상승했으나 올해 들어 하락을 시작했다. 파트론은 작년 12월 대비 22% 하락한 1만2600원대에 거래되고 있다. 최근 6개월간 파트론의 수익률은 시장수익률을 하회했다. 파트론은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



◆ 휴대폰용 카메라 모듈 및 안테나 회사

파트론은 휴대폰에 들어가는 다양한 부품을 만드는 회사다. 휴대폰용 부품이 매출의 65%를 차지하며 나머지는 가전제품이나 내비게이션에 사용된다. 파트론의 휴대폰용 부품 매출을 이끄는 건 카메라모듈과 외장형 안테나다. 삼성전자, 팬택, LG전자 등 대형 휴대폰 제조사가 주 매출처다.



스마트폰 시대가 열리며 고급 부품 수요가 늘어났다. 고가 스마트폰에는 안테나가 5개까지 쓰이고 카메라 모듈도 2개가 탑재된다. 갤럭시 S2, 갤럭시 노트 등 삼성전자의 전략 스마트폰의 성공으로  파트론의 매출은 빠르게 증가하고 있다.

◆ 빠르게 매출 성장하고 있으나 수익성은 개선 필요

휴대폰 부품업계의 경쟁이 점차 심화돼 매분기 부품단가는 2~4%가 하락하고 있다. 외형성장 속에서도 수익성이 저하되고 있다는게 파트론의 리스크다. 휴대폰 모델은 교체주기가 빨라 다품종 소량 생산으로 규모의 경제를 이루기 어렵다. 휴대폰 부품 기업들은 매출이 크게 성장해도 원가절감을 통한 마진 유지 노력이 필요하다.

스마트폰 판매 증가로 파트론의 작년 매출액은 전년 대비 55% 상승한 3599억원을 기록했다. 그러나 매출성장속에서도 제품단가 인하와 재료비 상승으로 영업이익은 전년 378억원 대비 1% 감소한 375억원에 그쳤다. 파트론은 신사업으로 광센서 등 향후 스마트기기의 핵심부품이 될 제품들을 개발하고 있다.

◆ 최근 외국인 매수 시작 및 국민연금공단 보유

외국인은 올해 들어 파트론의 주식을 매도하기 시작했다. 작년 말 13%에 달했던 외국인 지분율은 9.8%까지 하락했다. 외국인 매도로 올해 파트론의 주가 역시 약세를 면치 못했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 13일부터 파트론의 주식을 사흘 연속으로 순매수하고 있다. 파트론의 외국인지분율은 10.2%로 상승했다.

파트론은 국민연금공단에서도 보유하고 있다. 다만 국민연금공단은 지난 9일 파트론의 보유지분을 6.1%에서 5.2%로 줄였다고 보고했다. 파트론의 대주주는 김종구 대표이사로 특수관계인 지분을 포함해 파트론의 지분 25.3%를 확보하고 있다.

◆ 주식MRI 분석 결과 : 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 파트론의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 70위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 낮고 단기차입금 증가로 인한 재무활동 현금흐름이 323억원에 달하는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다