[아이투자 박동규] 18일 개장을 앞둔 가운데 전날 오름세를 보인 벽산이 상승세를 이어갈 수 있을지 주목된다. 벽산은 전날 3.5% 오른 2만3750원으로 거래를 마감했다.

벽산은 천장, 벽, 바닥 등에 쓰이는 건축자재 제조·판매업체다. 건축자재산업은 사회간접시설 확충에 필수적인 기간산업으로 건설경기 동향과 밀접한 관련이 있다. 최근 수요산업인 건설업과 내수시장의 침체로 성장성 및 수익성이 악화되고 있으나, 건축물의 쾌적성과 안정성에 대한 요구가 높아지면서 점진적인 성장세가 예상되고 있다.

 

건축자재 산업은 대규모 자본 및 설비가 요구되는 자본집약형 장치산업으로, 신규 진입장벽이 높고 내수 판매가 주종을 이뤄 비교적 안정적인 시장을 형성하고 있다. 그러나 친환경 기자재 수요가 증가함에 따라 지속적인 기술개발과 신제품 개발 등이 필요하다. 또한 정부의 건설경기 부양 정책 실시와 업계의 구조조정으로 경쟁사가 줄어들 경우반사이익을 기대할 수 있다.

 

벽산은 익산공장을 비롯한 5개 공장에서 다양한 종류의 천장재, 단열재, 외장재 등 건축자재를 생산하고 있다. 본사를 비롯한 전국 4개 지점과 영업소를 통해 판매 영업에 나서고 있다.

벽산은 작년 단열재의 수요의 증가와 적극적인 영업전략 및 원가율 관리로 호조된 영업성과를 거뒀다. 국제회계기준(K-IFRS)을 반영한 개별재무제표 기준 벽산의 지난해 매출액은 2010년보다 1.6% 증가한 2528억원, 영업이익은 15% 늘어난 209억원을 기록했다. 

그러나 2010년에 발생한 47억원 가량의 이자수입과 12억원 규모의 대손충당금 환입 등으로 작년 순이익은 상대적으로 줄어든 149억원으로 집계됐다. 자회사의 이익을 반영한 연결재무제표 지배지분 순이익은 20% 감소한 161억원이다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 벽산의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 337위(상위 19%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션은 비교적 낮은 2점을 기록했다. 현재 주가수익배수(PER)가 5년 평균치와 동일한 수준이라는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.