[미리분석] 메디톡스, '보톡스에서 메디톡신으로'

[아이투자 이래학] 5일 개장을 앞둔 가운데 메디톡스가 강세를 이어갈지 관심을 끈다. 메디톡스는 지난 2일 11.4% 급등한 3만5650원으로 마감했다.

메디톡스는 국내 최초로 보톡스를 국산화한 업체다. 보톡스는 피부미용에 주로 쓰이는 주름치료제로 '보톨리눔 독소 제품'을 만드는 세계 1위 기업인 알러간사의 브랜드다. 메디톡스의 보톨리눔 독소 제품 브랜드는 '메디톡신'이다.

보툴리눔 독소 시장은 세계적으로 소수의 회사만 경쟁하는 과점시장의 형태다. 지난해 9월말 기준 7개 회사만이 보툴리눔 독소 원료를 자체적으로 제조할 수 있는 원천기술을 보유하고 있다. 이는 보톨리눔 독소 시장의 진입장벽이 높기 때문이다. 1 gram 으로 100만명을 사망시킬 수 있을 정도의 맹독물이어서, 개발·양산하는데 높은 기술력과 안전성을 요한다. 또한 제조공정에 오랜 기간과 노하우가 필요하다.

메디톡스는 품질과 안전성, 가격 경쟁력을 앞세워 시장을 확장하고 있다. 2006년 8%에 불구했던 국내 시장점유율은 지난해 40%까지 상승했다. 일본과 필리핀, 태국 등 아시아 시장을 중심으로 수출도 확대했다. 사업보고서에 따르면 지난해 3분기의 매출액 대비 수출 비중은 65%다.

이에 따라 메디톡스의 실적도 개선되고 있다. 지난해 4분기 매출액은 2010년 동기 대비 33% 증가한 74억8000만원을 거뒀다. 영업이익은 33% 증가한 38억1000만원이다.

메디톡스는 안정적인 현금흐름을 보이고 있다. 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름은 꾸준히 (+)를 기록하고 있으며, 재무활동현금흐름도 최근 (-)로 전환했다. 이는 영업활동으로 벌어들인 현금으로 지속적으로 투자를 하고 있으며, 최근 차입금 상환을 시작했다는 얘기다.

한편 템플턴자산운용은 메디톡스의 지분을 꾸준히 늘리고 있다. 템플턴자산운용은 지난 2010년을 시작으로 현재 메디톡스의 지분을 12.92%까지 늘렸다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 메디톡스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 337위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.