토비스, 카지노와 함께 춤을...

[스몰벗빅]

토비스- 카지노와 함께 춤을..

 

(2005년 9월23일 기준, 최근 4분기 연 환산 기준)

 

세계 3위의 카지노용 모니터 생산업체

 

토비스는 1998년에 설립 된 카지노 및 산업용 모니터 생산 업체다. 전 세계 카지노용 모니터 시장에서 코텍(39%), Gardener(25%)에 이어 M/S 15%로 3위를 기록 중에 있다. 토비스의 매출액 중 IGT 향 매출 비중은 70%이고, IGT 수요 수량의 40%(코텍 55%)를 제공하고 있다. 향후 토비스는 마카오 등의 카지노 산업 증설 본격화로 신규 매출이 증대될 것으로 예상된다. 또한, 카지노용 모니터가 CRT에서 LCD로 전환되면서 LCD의 교체 수요도 더해져 지속적인 외형 성장이 가능 할 것으로 전망된다.

 

보통 카지노는 365일 24시간 문을 연다. 때문에, 슬롯머신은 내구성이 좋아야 한다. 365일 24시간을 돌려도 제품에 이상이 없어야 한다. 슬롯머신용 모니터는 고객과 현금을 주고 받는 기계의 주요 핵심 부품이기 때문에 제품의 신뢰도는 더욱 높아야 한다.

 

또한, 업종의 특성 상 다품종 소량 생산 방식을 취해야 하기 때문에 대규모 모니터 생산 업체의 진입은 사실 상 불가능 하다. 따라서 PC 모니터나 일반 가전제품에서 볼 수 있는 극심한 경쟁관계에 있지 않으며 기존 공급자를 쉽게 바꿀 수 없기 때문에 신규진입에 어려움이 있다. 동일한 화면 크기라 하더라도 고객별로 각각의 단계마다 상이한 생산과정을 요하는 주문생산 방식이기 때문에 거래처를 쉽게 변경할 수 없는 특징도 있다.

 

이와 같은 진입의 어려움으로 산업용 모니터 시장은 소수의 업체가 필요물량의 절대량을 공급하는 과점형태를 띄고 있다. 토비스를 비롯하여 한국의 코텍, 미국 Ceronix社, Tatung USA社, Wells Gardner社, Princeton Graphics社, NeoTek 그리고 캐나다의 Kristel社, 등이 시장 수요의 절대량을 공급하고 있다.

 

IGT사의 Second 벤더

 

토비스의 납품처별 매출비중은 IGT사가 70%로 가장 높다. 토비스는 코텍에 이어 IGT의 2차 벤더로 IGT의 총 수요량의 40%를 납품하고 있다. IGT는 International  GameTechnology라는 약칭으로 널리 알려져 있으며, 미국 Nevada주(라스베가스) Reno에 본사를 두고, 중, 남미, 유럽, 호주, 일본 및 Asia 지역 Casino 업계에 Slot Machine을 공급하고 있다. IGT의 세계 시장 점유율은 55%를 차지하고 있다. 

 

IGT사는 현재 아시아 지역의 카지노 기기도 대부분 공급(점유율 50% 이상)하고 있다. 라스베가스 자본이 투입되는 마카오, 싱카폴 시장에도 IGT가 그 위력을 발휘 할 것으로 예상되어 IGT 성장성은 유지 될 것으로 예상된다. IGT의 마카오 진출과 더불어 토비스도 큰 수혜를 입을 것으로 예상된다.

 

토비스와 코텍의 상대비교

 

신규수요의 증대

 

세계 카지노 시장은 현재 폭발적인 성장을 지속하고 있다. 미국의 캘리포니아, 뉴욕을 포함한 3~4개의 대형 PROJECT와 신규로 카지노가 합법화 되는 주가 탄생하고 있어 미국의 카지노 산업은 2010년까지 지속의 성장세를 이끌어 갈 것으로 예상된다.

 

마카오는 2007년까지 19개의 대형 카지노가 건설 중에 있고, 기존의 테이블 게임에서 슬롯머신으로 빠르게 대체 될 가능성이 높아 슬롯머신의 수요가 크게 증가할 것으로 예상된다. 그 밖에 아시아 지역도 카지노 설립에 박차를 가하고 있어 슬롯머신의 수요량이 빠르게 증가 할 것으로 예상된다.

 

교체수요의 증가: Reel에서 Video로, CRT에서 LCD로, 3년 마다 교체 수요

 

Reel 슬롯머신은 핸들을 댕기면 표시 창에 각 기호들이 멈춰서는 구식 슬롯머신을 말한다. 현재는 유럽, 일본 등지에서 사용되고 있으며, 라스베가스에서도 구식 방식을 선호하는 방문객을 위하여 전체 슬롯머신의 5% 정도를 차지하고 있다. (강원랜드는 버튼, 핸들이 같이 있다)

 

릴(Reel) 타입은 작동이 매우 느리고 한 사람이 두 대 이상의 슬롯머신을 돌릴 수 가 없다. Video 게임의 경우 게임 회전속도가 배가 되고 Auto Run 기능이 있어 여러 대의 슬롯머신을 동시에 돌릴 수 있는 장점이 있다. 따라서, 유럽 및 일본의 릴 타입 슬롯머신에서 Video 방식으로 빠르게 증가 할 것으로 예상된다.

 

또한, CRT에서 LCD로 모니터로 빠르게 대체되고 있는 것도 특징적이다.

 

CRT는 무거운 느낌이 있고 색상 및 밝기도 LCD에 크게 떨어져 화려함을 추구하는 카지노 업계에서는 LCD모니터를 크게 선호하고 있다. 특히, LCD가 더욱 대형화 되고 필요 사항이 첨가 되면서 고가화 되는 경향까지 있어 동사 외형 및 수익성에 크게 기여할 것으로 예상된다.

 

슬롯머신은 24시간 365일 쉬지 않고 돌아간다. 그만큼 사용이 많아 내수 연한이 3년으로 매우 짧다. 3년마다 교체 수요가 발생하고 게임위원회 법률 상, 동일 부품 생산 업체 제품만 사용하도록 명시 되어 있어 교체 수요 증가는 매출 증가로 이어진다. 평균 사용기간이 6년이 되면 슬롯머신은 대부분 폐기 처분되고 새로운 슬롯머신이 등장하게 된다. 시간이 흐를수록 모니터의 사양과 SPEC이 고급화 되어 모니터 가격이 오르는 것이 보통이다.

 

현재 미국에만 약 70만대의 CRT모니터가 존재하고 있다. 이 물량은 적어도 2010년까지는 모두 LCD, PDP로 대체 될 것으로 예상된다. 신규수요 분만 아니라 교체 수요 증가로 토비스는 수혜를 입을 것으로 예상된다.

 

리스크 요인

 

토비스의 수출 비중은 97%에 달한다. 환율이 10원 움직일 때 마다 영업이익률 1%가 변동하는 구조다. 물론, 헷징을 하고 있지만 헷지율이 60%에 불과 해 환율 의 영향을 피할 수 없다. 또한, IGT에 대한 높은 의존도도 리스크 요인이다. 만에 하나, IGT가 벤더를 바꾼다면, 토비스에게는 심대한 타격이 아닐 수 없다.

 

김세훈 (acc1@hanafos.com)