주식투자를 하면서 수익률 측정이 생각보다는 까다롭다고 생각이 드네요..
흔히 어디어디에 투자해서 몇배 이익봤다는 얘기를 합니다만.. 1년동안 2배된것과 5년동안 2배된것은 많은 차이가 나죠.. 즉 시간도 고려를 해야 제대로된 수익률을 측정할 수 있습니다.(당연한 얘기지만서도..)
1년동안 2배된경우 연수익률은: 100%
5년동안 2배된경우 연수익률은: 14.9%
문제가 여기서 끝나면 이렇게 고민할 것도 없습니다. 가장 큰 문제는 중간에 투입된 돈이나 여러가지 이유로 찾아쓴 돈이 있게 되면 이때부터 어려워집니다.
그래서 흔히 쓰는 방법이 Time Weighted Rate of Return(시간가중수익률)과
Money Weighted Rate of Return(현금가중수익률)이 되겠죠. 상세한 것은 생략하도록 하겠습니다만, 개념적으로 말씀드리면 현금가중수익률은 IRR식으로 수익률을 구하는 것이구요.
시간가중수익률은 현금입금이나 인출있는 경우 그때마다 자산의 가치를 계산해서 각기간의 수익률을 구한다음에 총기간이 수익률을 구하죠.
CFA Institution에서는 시간가중수익률을 Standard로 보고 있습니다.
CFA에서 시간가중수익률을 표준으로 정한이유는 IRR이 복수의 수익률을 가질 수 있다는 점도 있지만, 펀드매니저가 콘트롤 할수 없는 현금 유출입으로 수익률이 변화되기 때문에 현금유출입이 있을때마다의 개별수익률을 계산해서 총수익률 구하는 방식이 펀드매니저의 평가에 적합하기 때문이죠. 한마디로 기관에게 적합한 방법이라고 봅니다.
그러나 개인의 입장에서 보면 그렇게 적합하지않지요.. 제시되는 수익률이 개인이 생각하는 투자수익률과는 매치가 잘 되지 않기 때문이죠.. 그래서 제가 개인 장기투자가를 위한 수익률 측정방법을 고안하였고 현재 적용하여 저의 수익률 지표로 사용하고 있습니다.
저의 수익률측정법을 Partial Money Weighted Rate of Return(PMWRR) 또는 '부분현금가중수익률'로 명명하였습니다.
<부분현금가중수익률: Partial Money Weighted Rate of Return(PMWRR)>
개요: 투자의 연수익률을 1년만기 정기예금식의 투자로 따지면 몇%가 되는지 그 해당%가 부분현금가중수익률입니다.
배경: 개인입장에서 투자를 하지 않는다면 실질적으로 은행에 예금또는 이와 비슷한 상품에 맡기는 수밖에 없죠. 그래서 개인의 이러한 상황을 고려하여 설정했습니다.
주요원칙: 기본원칙은 IRR 계산방식이죠.. 그러나 독특한것은 현금이 인출되면 그시점을 짤라서 그 기간동안의 수익률을 계산합니다. 그리고 그 이후의 기간수익률은 또다른 현금인출시점까지 독립적으로 계산합니다.
이유: 개인의 입장에서 투자나 저축이나 목돈을 마련하기 위함이 대부분이죠. 그리고, 몇몇경우를 제외하고는 투자로 수익을 내서 그수익으로 생활비나 기타 일상적인 비용을 충당하는 경우는 잘 없구요 (물론 전업인 경우에는 얘기가 달라지겠지만요.. ^^; )
부분현금가중수익률은 적립식 펀드의 운영방식에 아주 딱이죠. 그리고, 장기투자하시는 분들에게 잘 적용됩니다. 투자기간이 길어질수록 단기급등에 따른 연수익률 과대현상이 사라집니다.
<까뮈 계산법(Camy Method): 부분현금가중수익률을 구하기위한 계산법, 까뮈는 저의 ID죠.. ^^ >
필요도구: 컴퓨터, 엑셀프로그램
예: 가상의 주시계좌의 현금투입현황 (현금지출없음)
2003.1.1 > 1000만원으로 투자시작
2003.2.12 > 주식계좌에 200만원 추가
2003.11.17 > 주식계좌에 500만원 추가
2004.3.20 > 주식계좌에 300만원 추가
2004.12.30 > 주식계좌에 100만원 추가
2005. 4.3 > 주식계좌에 400만원 추가
2005. 7.1 > 주식계좌에 150만원 추가
2005. 7.31 현재 주식계좌의 총자산평가액(현금포함): 5,000만원
이경우의 부분현금가중수익률은 아래와 같게 됩니다.
| 단순투자손익[(현재포트총가치/총투입금)-1] | 88.68% | |||
| 연수익률(시간가치 반영 수익률/1년만기 정기예금가정) | 34.47% | <= 목표값찾기실행해서 구함 | ||
| No. (A) | 현금투입일 (B) | 투입금액 (원금) (C) |
투자후 경과 일수 (D) |
현대시점의 값 (연수익률 계산 목적) : 새로투입된 현금을 1년 정기예금에 투자하였고 아래 연수익률 가정시 2005-07- 30현재 가치 (E) |
| 1 | 2003-01-01 | -10,000,000 | 941 | 24,310,350 |
| 2 | 2003-02-12 | -2,000,000 | 899 | 4,673,067 |
| 3 | 2003-11-17 | -5,000,000 | 621 | 8,986,025 |
| 4 | 2004-03-20 | -3,000,000 | 497 | 4,796,024 |
| 5 | 2004-12-30 | -1,000,000 | 212 | 1,221,563 |
| 6 | 2005-04-03 | -4,000,000 | 118 | 4,471,339 |
| 7 | 2005-07-01 | -1,500,000 | 29 | 1,541,632 |
| 총계 | -26,500,000 | 50,000,000 | ||
| 해당(현재)시점 | 2005-07-30 | |||
| 2005-07-30현재 총자산 평가액(현금포함) | 50,000,000 | |||
시간을 고려하지 않은 단순투자수익률은 88.68% 이나, 부분현금가중수익률은 34.47% (1년정기예금 수익률 34.47%과 같은 성과)가 됩니다.
주의 할것은 현금투입은 실제 종목매매와 상관없이 실제로 현금이 투자된 시점이며, 주식보유에 따른 배당이나 기타 수익은 현금투입에 해당하지 않죠 (총자산 평가액에는 포함됩니다.)
현금이 지출이 생기면, 지출이 발생한 날짜현재의 총자산평가액으로 수익률을 계산합니다.
만약 현금지출이 2번 생겼고, 처음기간의 부분현금가중수익률이 15% 이고 두번째 기간의 부분현금가중수익률이 13%가 된다면 총투자기간동안의 부분현금가중수익률은 (1+0.15)*(1+0.13%)-1 = 30.0%으로 계산합니다.
<결론>
부분현금가중수익률은 주식운용자의 정확한 성과측정보다는 얻어진 수익률이 1년만기 정기예금 수익률로 할때 몇%가 되는가를 보기위한 것입니다.
이것은 일반 개인장기투자가들이 자신의 투자수익률을 자신들이 익숙한 수익률로 표시함으로써 그 성과에 대한 직접적인 이해를 쉽게하기 위함입니다.
부분현금가중수익률은 현금출금이 잘 없고 장기투자(1년이상)를 하는 개인 또는 적립식주식펀드의 수익률을 따질때 보다 유용합니다.
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저같은경우에는 자금유출시에도 IRR방식을 쓰는것을 원칙으로 하는데 그 이유는 저의 경우는 경기상황이나 주식시장과열여부를 반영해서 전체자산에서 주식투자가 차지하는 비중을 조절하기 때문입니다. 일례로 얼마전에 주식비중을 5%정도에서 현재 3%정도로 낮추었습니다. 그러한 저의 투자결정은 전체저의포트폴리오차원에서의 수익률에 영향을 미칩니다. 즉, 투자주식중에서 경기하락이나 주식시장과열을 우려해 절반을 인출했는데 그뒤 지수가 오르면서 3개월내에 100%의 수익이 났다면 그 100%의 수익이 절대적인 수익측면에서는 그리큰금액이아님에도 전체 주식투자수익률을 과대평가할수있다는 것이지요.. 하지만 이런 방법은 저같은 투자자입장에서 유효할 것이고 까뮈님이나 여타다른분들의 여윳돈의 계좌로 장기가치투자를 하시는 여러분들께는 까뮈님방법이 나을듯싶습니다.
요즘엔 부대들어가서 한주생활하고 나오면 몇십만원씩 평가액이 뛰어있는걸보면 불안불안합니다.
아직 믿음이 부족한건가요 전 ^^a
좋은글 감사합니다. ~