한신공영 투자가치는..

먼저 내용에 들어가기 전에.. 저는 한신공영 주식을 가지고 있으며 그에따른 개인적인 주간이 개입될수 있음을 먼저 알려드립니다.

주가에 + 요인

1. 안정적인 배당성향 (750/주)

  - 2년 연속 750원의 고배당을 실시하고 있으며 외국인 주주와 관계를 볼때 향후 고배당 정책을 계속 실시할것으로 생각이 되며  년말 배당주 투자시즌에 맞추어 주가에 좋은 영향을 줄것으로 생각이 됨.

2. 긴밀한 노사관계

 - 최근 임금협상과정과 최용선 회장 구원을 위해 노조가 적극적으로 나선것으로 보아 직원들의 경영진에 대한 믿음은 대단한 것으로 생각이됨.

3. 우리사주 조합의 경영참여로 투명 경영실시

 - 우리사주의 15%지분인수에 따른 경영안정성이 향상과 향후 만일 추가적인 불미스런 사태발생시 우리사주가 외국 또는 타세력과 연계한 회사 인수합병의 추진또한 가능함. 현재는 직원들의 현 경영진에 대한 믿음이 높은 관계로 가능성은 없어 보임.

4. 풍부한 수주잔고에 따른 향후 매출 및 당기순익 증가

  - 현재 한신공영은 2조 6천억원의 수주잔고 가지고 있으며 올 예상 매출액 6천억원을 고려할때 4년치 이상의 매출원 확보하고 있으며, 기존 주택분야에 집중되어있던 매출을 토목분야로의 다변화를 시도하고 있음.

올 예상 매출액은 6천억원으로 영업이익를 8%로 볼때 올 영업이익 480억 이상 예상됨.( 2004년 매출액 4천억에 영업이익 360억, 영업이익률 9% 였음)

수주잔고를 고려한 매출액의 증가는 매년 20% 이상 증가될것으로 생각이 되며 그에 따른 영업이익 증가 또한 100억씩 증가될것으로 생각됨. 작년 특별세금 추징을 제외할 경우 순이익은 350억 수준이 되면 현 주가를 고려하면 Per 2.8 수준으로 타 건설사에 비해 매우 저평가됨.

5. 무차입경영에 따른 외부 경영 위험성 감소

- 거의 무차입 경영을 하고 있으면 현금성 자산보유만 400억 수준으로 매년 3~40억원의 이자수익이 발생하고 있음.

주가에 - 요인

1. 적은 유통물량에 따른 물량확보 및 매각의 어련움 

- 현 소액개인주주 비율은 15%로 유통물량이 매우적은편임. 즉 소액 장기투자를 하는 것이 유리할 것으로 생각됨.

2. 경영진에  의심

- 현 경영진(최용선 회장) 불미스런 일련의 사태로 기업투명성에 큰 타격을 받았으며 이에따라 타 건설사에 비해 주가 할인 요인이 발생했음. 오히려 매수 기회를 제공하고 있음.

그리고 마지막으로 한신공영의 1/4분기 실적발표는 4월 말에 있을 예정이며 우리사주조합은 주당 9300원에 최용선 회장지분을 인수했으며 개인적인 생각으로 앞으로 한신공영의 주가는 9300원 이하로는 절대로 안떨어짐. 경영진의 입장에서는 그때 시세보다 30% 비싸게 주식을 매입한 직원에게 대한 최소한 보답은 하기 위해 신경을 쓰고 있음.