[펌]투자판단의 세가지 열쇠[삼성증권]

1) Business

현재뿐 아니라 미래에도 지속적으로 자유로운 현금흐름(Free Cash Flow)을 창출할 수 있는 회사를 찾아라

지속적인 경쟁력, 꾸준한 수입, 강한 수익성, 평균이상의 성장성, 높은 자본이익 등은 투자가치 있는 회사를 판단하는 기준이나 절대적인 잣대는 아님

현재의 주가상태와는 상관없이, 지속적인 현금흐름을 보아야 함

활발한 현금흐름의 핵심은 주주들에게 즉각적이고 확실한 경제적 이익(not "economic value" but "economic benefit")를 줄 수 있는 능력임

활발한 현금 흐름은 배당금 지급, 주식 재매수, 현금 획득에의 효용가치가 있을 뿐 아니라 추가적인 주가 상승의 견인차 역할을 할 수 있음

과거보다는 미래의 활발한 현금흐름 가능성을 보아야함. 이 때, 향후 자유로운 현금흐름을 창출하는데 있어 위협이 되는 요소들을 검토해 보고, 그 위협요인이 회사의 경쟁력이나 평가에 어떤 영향을 미칠지 고찰해 보아야 함

2) People

소유주와 경영진의 자질은 투자가치 있는 회사 선정의 또 한가지 요소임

- 소유주와 경영진 (Owner-operators)

- 윤리성과 정직성 (Ethical and honest)

: 불공정거래, 부정, 비리 등의 非正道 행위 不在

- 프로 주주 (Pro-Shareholder)

: 합리적인 현금 보상과 옵션 부여, 과거 및 현재의 배당에 대한 효율적인 자본배분, 주식 환매 및 매수

3) Price

주가가 본질가치보다 저평가되어 있는 회사에 투자하라. 그리고 그 회사의 주가가 본질가치에 충분히 도달했다고 판단되면 팔아라

회사 주가의 저평가 정도를 측정하기 위해 현금흐름 할인가치법을 (DCF, a Discounted Cash Flow) 활용하라.

보수적으로 평가한 그 회사의 미래의 영속적인 현금 흐름을 현재의 가치로 할인, 이 때 현재의 가치는 그 주식의 "본질가치" 또는 "공정가치"를 의미함

공정가의 2/3 이하에서 주식을 매입해라. 그러면 이익확보를 위한 상당한 안전망을 설치하게 되는 셈임

ex) 공정가 $20의 주식 -> $13.33 (=$20 × 2/3) 이하에 매입

-----------------------------------------------------

초보투자자입니다. 좋은글들을 잘 읽고 있습니다.

모두들 건투하시길...