[다시 읽는 투자서] ‘안전마진’

3일 도서출판 부크온에 따르면 벤저민 그레이엄의 가치투자 원칙을 충실히 따른 전설적인 가치투자자 피터 컨딜에 대한 책인 ‘안전마진’이 재조명 받고 있다. 피터 컨딜은 업계 최고의 장기 투자 수익률을 기록한 것으로 유명하다.

저자인 크리스토퍼 리소 길은 10년간 커딜 가치펀드 이사로 재직했다. 컨딜의 각종 인터뷰와 연설문, 일기를 기초로 그의 삶과 투자 여정을 아주 치밀하게 구성해냈다. 이 과정에서 저자는 컨딜의 투자법을 개관하고 있을 뿐만 아니라 투자종목과 종목 선정을 위한 분석과정도 꼼꼼히 소개하고 있다.

이 책은 ‘끊임없이 변하고 항상 뭔가 할 게 있다’는 투자의 매력을 다시 한번 일깨워주고 있다. 피터의 가치투자 철학이 처음 적용된 것은 부채가 전혀 없던 베들레헴 구리를 통해서였다. 당시 피터는 이 회사를 주당 현금가 미만의 가격으로 매수했으며 이를 통해 채광 중인 구리 광산을 거저 얻는 효과를 누렸다.



4개월도 안돼 이 회사의 주가는 두 배로 뛰었고 피터는 상당한 이익을 실현했다. 그 다음 피터는 청산가치가 주당 150달러인 크레디트 폰시어를 주당 43달러에 매수했다. 그리고 투자액의 몇배에 이르는 수익을 내고 매도했다. 이 과정을 통해 피터는 장기 가치투자 철학을 굳게 믿게 되었다.

자신의 철학에 따라 피터는 처음 15년 동안은 페어팩스 주식을 단 한주도 매수하지 않았다. 너무 비쌌던 것이다. 그러나 페어팩스 주가가 급락하자 피터는 페어팩스에 올라탔고 지난 10년 동안 이 회사의 장기주주로 남아있었다.

2001년 피터는 애널리스트들에 의해 전 시대를 망라하는 가장 위대한 뮤추얼펀드 매니저로 선정되었다. 시상식장에서 피터는 ‘펀드매니저계의 인디아나 존스’로 소개되었는데 그는 그 별명을 꽤나 좋아했다. 그런데 더 중요한 것은 “피터 컨딜은 우리 중 거의 누구도 상상할 수 없을 정도로 탁월했으며 한 세대의 투자 매니저들에게 큰 영향을 줌과 동시에 자신의 투자자들에게 부를 안겨 줬다”는 인정을 받았다는 것이다.

2006년 피터는 퇴행성 신경장애의 일종인 취약 X 증후군 진단을 받았다. 그런데 놀랍게도 그는 의기소침하지 않고 이를 아주 담담하게 받아들였다. 병중임에도 모교인 맥길 대학교에 컨딜 역사상을 만들었고 정력적인 삶을 살면서 다른 이들을 도와주었다.

투자에 관한 이야기를 할 때면 그의 눈은 늘 반짝거렸다. 그래서 그와는 아무리 짧게 대화를 해도 많은 지혜와 통찰력을 얻을 수 있었다. 피터는 지난 35년 동안 뛰어난 투자 통찰력으로 사람들에게 많은 영감을 주었으며 2007년 이후에도 자신에게 닥친 가혹한 운명에 굴하지 않는 용기와 결단력으로 깊은 감명을 줬다. 독자들은 분명 이 책을 매우 즐겁게 읽을 것이다.

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