[3Q 프리뷰] 송원산업, 영업익 +31%, 유가 올라도 수익성 개선

송원산업은 3분기도 실적 성장세가 이어질 전망이다. 19일 한국투자증권 이도연 연구원은 송원산업의 3분기 매출액을 2160억원(+20%, 전년 동기비), 영업이익은 190억원(+31%, 전년 동기비)으로 전망했다.

최근 유가 강세로 주요 원재료인 페놀, 기타 원재료의 기준을 형성하는 나프타 가격이 강세를 보이고 있다. 그러나 수요처인 석유화학 설비의 신증설로 폴리머안정제 판매량이 빠르게 증가하고 있어 3분기 영업이익은 전분기 대비 66% 개선이 가능할 거란 분석이다.

이 연구원은 유가 강세에 따른 원재료 비용 증가에 2018년과 2019년 영업이익 추정치를 각각 직전 대비 21%, 20% 하향조정했다. 목표주가도 3만3000원으로 23% 낮췄다. 이 연구원이 예상한 영업이익은 2018년 660억원(+21%, 전년비), 2019년 1320억원(+101%, 전년비)이다. 원재료 가격 강세로 실적 개선 속도는 더디지만, 장기 구조적 성장의 방향성이 훼손된 것은 아니라고 강조했다.



이어 어려워진 대외환경에도 불구하고 ▲WTI 선물기준 유가는 정점 기록 후 장기적으로 하락하고 ▲석유화학설비 증설로 폴리머안정제 수요강세는 2020년 이후에도 지속될 전망이며 ▲타이트한 폴리머안정제 수급으로 판가 인상은 지속되기 때문에 최근 주가하락을 저점매수 기회로 삼길 조언했다. 이날 오전 9시 18분 현재 주가는 1만7950원(-3.2%, 전일비)으로 52주 최고가 3만2000원과 비교하면 43% 낮다.