[승부주] 스카이라이프, 시청료 반등에 주목

스카이라이프가 2분기 다소 부진 경영 성과를 발표했으나, 4년간 지속된 서비스 매출액 감소는 멈춘 것으로 나타났다. 26일 오전 10시 39분 현재 전일 대비 0.6% 내린 1만6700원에 거래되고 있다.

21일 스카이라이프는 2017년 2분기 잠정실적을 발표했다. 별도 재무제표 기준 매출액은 전년 동기 대비 3.5% 감소한 1557억원, 영업이익은 32% 줄어든 198억원이다.

실적 발표에 앞서 지난 1개월간 증권업계가 예상한 스카이라이프의 2분기 매출액은 1576억원, 영업이익은 235억원이다. 실제 매출액은 증권가 예상치를 1.2%, 영업이익은 15% 밑돌았다.



[표] 스카이라이프 2분기 실적 비교

* 별도 재무제표 기준
(자료: 아이투자, 스카이라이프)

기타 매출이 전년 동기 대비 51억원 줄어, 전체 매출액 감소(57억원)에 큰 영향을 미쳤다. 기타 매출은 스카이라이프 장비 설치, A/S, KT인터넷 판매 대행 수수료 등이 포함된 금액이다. 스카이라이프는 21일 진행된 기업설명회를 통해 2분기 매출 부진의 원인은 KT인터넷 판매 대행 수수료 감소라고 밝혔다.

이번 분기 실적은 다소 아쉽지만 서비스 매출액 감소세가 멈춘 점을 주목할 만하다. 2분기 서비스 매출액은 전년 동기 대비 2.6% 줄어든 837억원이다. 전년 동기 대비로는 감소했으나 올해 1분기 832억원에 비해 5억원 증가했다. 14개 분기 만에 직전 분기 대비 증가로 돌아선 것이다.

[표] 스카이라이프 분기별 서비스 매출액 추이

* 별도 재무제표 기준
(자료: 아이투자, 스카이라이프)

서비스 매출은 위성 방송 시청자들에게 받는 시청료다. 2013년까지 꾸준히 증가하던 서비스 매출은 IP TV의 등장 이후 기세가 한풀 꺾였다. 초고속 인터넷망을 이용하는 IP TV는 위성 기반의 스카이라이프에 비해 방송 송수신의 안정성이 높다. 또한, IP TV는 소비자가 원하는 시간에 원하는 방송을 다시 볼 수 있어 위성 방송에 비해 선호도가 높다.

스카이라이프는 IP TV 등장 이후 경쟁이 심화되자 공격적인 가격 정책으로 가입자를 유치했다. 다양한 프로모션을 진행해 신규 가입자를 모집하고, 해지 가입자들에겐 가격할인과 상품권 지급 등 혜택을 제공했다. 이 덕분에 스카이라이프 총 가입자 수는 2013년 말 418만명에서 2017년 1분기 436만명으로 4.3% 늘었다.

하지만, 가격 할인은 중장기적 부담이 됐다. 2013년 말 8000원 수준이던 가입자 1인당 시청료(이하 ARPU)가 올해 1분기 6355원까지 떨어진 것이다. 하락 폭은 21%에 달한다. 이 기간 가입자가 4.3% 늘었지만, ARPU가 급격히 감소하면서 서비스 매출도 부진한 모습을 보였다.

주요 사업의 매출 감소에 고민하던 스카이라이프는 최근 ARPU 정상화에 힘썼다. 상대적으로 단가가 높은 신규 제품 가입자를 늘리고, 전체 서비스 이용료 인상에 나선 것이다.

스카이라이프가 2015년 2분기 출시한 UHD 상품의 평균 사용료는 1만원 내외로 알려졌다. 기존 위송 방송의 ARPU(6000원 수준)에 비해 단가가 높은 편이다. 스카이라이프는 UHD 가입자 확보에 적극적인 움직임을 보이고 있다. 2017년 2분기 말 기준 UHD 가입자는 65.4만명이다. 전체 가입자 중 UHD 가입자는 15.0%로 상승했다. 스카이라이프는 올해 말까지 80만명의 UHD 가입자를 확보하겠다고 밝혔다.

[표] 분기별 UHD 가입자, 전체 가입자 중 UHD 비중 추이

(자료: 아이투자, 스카이라이프)

올해 1월 1일부터는 일부 상품의 가격을 1000원 인상했다. 다만, 기존 가입자는 계약기간이 끝날 때까지 인상되기 전 가격을 적용 받기 때문에, 가격인상 효과가 올해 극적으로 나타나긴 힘들다. 중장기적으로 ARPU가 완만하게 반등할 것으로 기대할 수 있다.

최근 임원들이 스카이라이프 주식 매입에 나선 점도 눈길을 끈다. 전자공시에 따르면 이달 20일~24일 이남기 사장 등 9명의 임원진은 스카이라이프 주식 1만5500주를 매입했다. 스카이라이프 임원진 단체로 주식 매입에 나선 건 처음이다. 스카이라이프는 언론 보도를 통해 회사 임원의 주식 매수는 신규 사업(UHD, LTE TV) 등에 대한 자신감을 내비친 것이라 밝혔다.

[표] 스카이라이프 임원진 주식 매입 현황

(자료: 아이투자, 스카이라이프)

현재 주가와 2017년 2분기 연환산(직전 4개 분기 합산) 실적을 반영한 스카이라이프의 주가수익배수(PER)는 13.6배, 주가순자산배수(PBR)는 1.47배, 자기자본이익률(ROE)은 10.8%다.