[승부주] 스카이라이프, 1Q 호실적에 증권가 전망치↑

[아이투자 백용 연구원]
편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
스카이라이프가 1분기 호실적을 거둔 가운데, 증권가가 스카이라이프 실적에 대한 눈높이를 올린 것으로 나타났다. 4일 오전 11시 13분 현재 주가는 전일 대비 0.9% 오른 1만6400원이다.

27일 스카이라이프는 2017년 1분기 잠정실적을 발표했다. 별도 재무제표 기준 1분기 매출액은 전년 동기 대비 3.6% 증가한 1553억원이다. 영업이익은 243억원으로 5.2% 늘었다.

실적 발표 직전 1개월간 국내 증권업계가 예상한 스카이라이프의 1분기 매출액은 1531억원, 영업이익은 233억원이었다. 매출액과 영업이익 모두 증권가 예상치를 소폭 웃돌았다.

[표] 스카이라이프 1분기 실적 비교

* 별도 재무제표 기준
(자료: 아이투자, 스카이라이프)

플랫폼 매출액이 24% 늘어 매출 증가를 이끌었다. 플랫폼은 홈쇼핑, 티커머스 업체에게 방송 공간(플랫폼)을 제공해주고, 홈쇼핑(티커머스) 매출 일부를 수수료로 받는 구조다. 지난해 말 8개였던 티커머스 채널이 올해 1분기 10개로 늘어나면서 매출이 눈에 띄게 성장했다.

올해 시청료를 1000원 인상했음에도 불구하고 서비스(시청료) 매출은 3.9% 줄었다. 전체 유지가입자가 2016년 1분기 431만명에서 2017년 1분기 436만명으로 1.2% 늘었지만, 가입자당 시청료가 전년 동기 대비 5% 하락했다. 해지방어 과정에서 할인혜택을 늘렸고 신규 가입자 유치를 위해 프로모션을 집행한 영향이다.

다만, 중장기적으로 서비스 매출이 늘어날 것으로 기대된다. 시청료가 상대적으로 높은 UHD 가입자가 빠른 속도로 늘고 있다. 2017년 1분기 말 UHD 가입자는 55.8만명이다. 전체 가입자 중 UHD 가입자는 12.8%로 상승했다. 스카이라이프는 올해 말까지 80만명의 UHD 가입자를 확보할 계획이라고 밝혔다.

[표] 분기별 UHD 가입자, 전체 가입자 중 UHD 비중 추이

(자료: 아이투자, 스카이라이프)

스카이라이프는 올해 1월 1일부터 전체 상품 가격을 1000원 인상했으며, UHD 가입자 유치를 통해 가입자당 시청료 상승을 꾀하고 있다. UHD 가입자의 평균 시청료는 1만원 내외로 알려졌다. 스카이라이프 기존 위성방송(6000원~7000원)에 비해 단가가 높은 편이다.

증권업계도 스카이라이프의 시청료 상승 노력을 긍정적으로 바라보고 있다. 지난 4월 28일 리포트를 낸 하나금융투자 황승택 연구원은 UHD 중심의 가입자 확대전략이 2016년 4분기 이후 두드러진 성과를 보이고 있다고 평가했다. 황 연구원은 UHD 가입자 증가와 기존 가입자들의 해지율이 안정화되면서 가입자당 시청료가 중장기적으로 상승할 것이라 내다봤다.

1분기 실적이 발표된 이후 증권업계는 스카이라이프 실적 전망치를 상향 조정했다. 4월 28일부터 5월 4일까지 전망치를 낸 5개 증권사는 스카이라이프가 2017년 매출액 6354억원, 영업이익 917억원을 거둘 것이라 예상했다. 실적 발표 직전 1개월(3월 27일~4월 26일)간 증권가가 예상한 2017년 매출액은 6329억원, 영업이익은 873억원이었다.

[표] 전망치 상향 조정 내용

(자료: 아이투자, WiseFN)

현재 주가와 2017년 1분기 연환산(직전 4개 분기 합산) 실적을 반영한 스카이라이프의 주가수익배수(PER)는 11.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.44배, 자기자본이익률(ROE)은 12.2%다. 증권업계가 예상한 2017년 실적을 적용한 PER은 10.9배, PBR은 1.31배, ROE는 11.9%다.

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[스카이라이프] 투자 체크 포인트

기업개요

update16.11/11

국내 최대 디지털 유료방송 플랫폼 사업자
사업환경

update16.11/11

▷ 최근 IPTV 사업자들은 VOD중심 콘텐츠 경쟁력 강화, 결합서비스를 중심으로 가입자 성장을 주도
▷ 스카이라이프는 기존 KT 서비스를 포함한 결합상품으로 가입자 증가 추세
▷ 인터넷방송(IPTV), 인터넷전화(VoIP) 등 유선망을 기반으로 한 음성·데이터, 방송·통신 융합화 추세
▷ 유·무선 환경이 결합된 다중융합서비스(Multiple Play Service) 형태의 스마트 미디어 서비스 등장
경기변동

update16.11/29

▷ 경기변동에 둔감
주요제품

update16.11/29

▷ 방송사업부문 : 광고, 수신료 등의 방송서비스 (92.16%)
▷ 영상물제작: 영상물 제작 서비스 (5.56%)
▷ 기타: 정부지원/교육산업 (2.29%)
* 괄호 안은 방송채널(스카이라이프티브이) 매출 비중
원재료

update16.04/05

▷ 방송 프로그램 제작 원재료는 주로 방송 판권, 연출자, 출연자 등 인적/물적 자원
▷ 해당 요소들은 매입유형, 용도로 표시하기 어려워 기재하지 않았음
실적변수

update13.07/10

▷ 서비스 가입자 증가시 수혜
▷ 방송서비스 단가 인상시 수혜
리스크

update16.11/11

▷ 스마트TV, IP TV 등 신규 대체 서비스의 등장으로 시장 잠식 가능성
▷ 경쟁심화
신규사업

update16.11/11

▷ DCS 셋톱박스를 통한 양방향 서비스 제공
▷ UHD 생태계를 조성
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[스카이라이프] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2017.3월 2016.12월 2015.12월 2014.12월
매출액 1,553 6,251 6,264 6,228
영업이익 243 781 978 779
영업이익률(%) 15.6% 12.5% 15.6% 12.5%
순이익(연결지배) N/A 687 727 550
순이익률(%) N/A 11% 11.6% 8.8%
주요투자지표
이시각 PER 11.32
이시각 PBR 1.43
이시각 ROE 12.67%
5년평균 PER 17.15
5년평균 PBR 2.65
5년평균 ROE 15.00%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[스카이라이프] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
(주)케이티최대주주보통주23,908,00049.9923,908,00049.99-
보통주23,908,00049.9923,908,00049.99-
우선주-----

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]




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