[승부주] 스카이라이프, 1Q 호실적에 증권가 전망치↑

[아이투자 백용 연구원]
편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
스카이라이프가 1분기 호실적을 거둔 가운데, 증권가가 스카이라이프 실적에 대한 눈높이를 올린 것으로 나타났다. 4일 오전 11시 13분 현재 주가는 전일 대비 0.9% 오른 1만6400원이다.

27일 스카이라이프는 2017년 1분기 잠정실적을 발표했다. 별도 재무제표 기준 1분기 매출액은 전년 동기 대비 3.6% 증가한 1553억원이다. 영업이익은 243억원으로 5.2% 늘었다.

실적 발표 직전 1개월간 국내 증권업계가 예상한 스카이라이프의 1분기 매출액은 1531억원, 영업이익은 233억원이었다. 매출액과 영업이익 모두 증권가 예상치를 소폭 웃돌았다.

[표] 스카이라이프 1분기 실적 비교

* 별도 재무제표 기준
(자료: 아이투자, 스카이라이프)

플랫폼 매출액이 24% 늘어 매출 증가를 이끌었다. 플랫폼은 홈쇼핑, 티커머스 업체에게 방송 공간(플랫폼)을 제공해주고, 홈쇼핑(티커머스) 매출 일부를 수수료로 받는 구조다. 지난해 말 8개였던 티커머스 채널이 올해 1분기 10개로 늘어나면서 매출이 눈에 띄게 성장했다.

올해 시청료를 1000원 인상했음에도 불구하고 서비스(시청료) 매출은 3.9% 줄었다. 전체 유지가입자가 2016년 1분기 431만명에서 2017년 1분기 436만명으로 1.2% 늘었지만, 가입자당 시청료가 전년 동기 대비 5% 하락했다. 해지방어 과정에서 할인혜택을 늘렸고 신규 가입자 유치를 위해 프로모션을 집행한 영향이다.

다만, 중장기적으로 서비스 매출이 늘어날 것으로 기대된다. 시청료가 상대적으로 높은 UHD 가입자가 빠른 속도로 늘고 있다. 2017년 1분기 말 UHD 가입자는 55.8만명이다. 전체 가입자 중 UHD 가입자는 12.8%로 상승했다. 스카이라이프는 올해 말까지 80만명의 UHD 가입자를 확보할 계획이라고 밝혔다.

[표] 분기별 UHD 가입자, 전체 가입자 중 UHD 비중 추이

(자료: 아이투자, 스카이라이프)

스카이라이프는 올해 1월 1일부터 전체 상품 가격을 1000원 인상했으며, UHD 가입자 유치를 통해 가입자당 시청료 상승을 꾀하고 있다. UHD 가입자의 평균 시청료는 1만원 내외로 알려졌다. 스카이라이프 기존 위성방송(6000원~7000원)에 비해 단가가 높은 편이다.

증권업계도 스카이라이프의 시청료 상승 노력을 긍정적으로 바라보고 있다. 지난 4월 28일 리포트를 낸 하나금융투자 황승택 연구원은 UHD 중심의 가입자 확대전략이 2016년 4분기 이후 두드러진 성과를 보이고 있다고 평가했다. 황 연구원은 UHD 가입자 증가와 기존 가입자들의 해지율이 안정화되면서 가입자당 시청료가 중장기적으로 상승할 것이라 내다봤다.

1분기 실적이 발표된 이후 증권업계는 스카이라이프 실적 전망치를 상향 조정했다. 4월 28일부터 5월 4일까지 전망치를 낸 5개 증권사는 스카이라이프가 2017년 매출액 6354억원, 영업이익 917억원을 거둘 것이라 예상했다. 실적 발표 직전 1개월(3월 27일~4월 26일)간 증권가가 예상한 2017년 매출액은 6329억원, 영업이익은 873억원이었다.

[표] 전망치 상향 조정 내용

(자료: 아이투자, WiseFN)

현재 주가와 2017년 1분기 연환산(직전 4개 분기 합산) 실적을 반영한 스카이라이프의 주가수익배수(PER)는 11.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.44배, 자기자본이익률(ROE)은 12.2%다. 증권업계가 예상한 2017년 실적을 적용한 PER은 10.9배, PBR은 1.31배, ROE는 11.9%다.


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